Paras ponnistus Määritelmä & esimerkki

Mikä se on:

Paras ponnistelu on arvopaperilainanantajan (yleensä sijoituspankin) arvopaperien liikkeeseenlaskija, jonka mukaan vakuutuksenottaja sitoutuu tekemään parhaansa myymällä mahdollisimman monta liikkeeseenlaskijan arvopapereita yleisölle.

Miten se toimii (esimerkki):

A paras sopimus ei takaa, että kaikki liikkeessä olevat arvopaperit on myytävä. Liikkeeseenlaskija ja vakuutuksenottaja sopivat vähimmäistason myynnistä ja kun vähimmäismäärä on saavutettu, vakuutuksenottaja ei ole vastuussa myymättömistä arvopapereista.

Oletetaan, että yhtiö XYZ aikoo tulla julkisesti ja se palkkaa sijoituspankin tulla niiden vakuutuksenottajaksi ja järjestää tarjouksen. Sijoituspankin vakuutuksenottajan tehtävänä on saada liikkeeseen laskettujen osakkeiden paras hinta ja myydä mahdollisimman paljon.

Underwriters määrittävät tarjouksen paras hinta ja koko asettamalla asiakkailleen tarjouksen institutionaalisille sijoittajille - näitä kutsutaan maantieajoiksi. Vakuuttaja katsoo sitten nämä kiinnostuksenilmaisut neuvomalla liikkeeseenlaskijaa sopivalla tarjouksella koosta ja hinnasta.

Parhaan mahdollisen sopimuksen mukaan vakuutuksenottaja käsittelee myös arvopapereiden todellista myyntiä. Joskus vakuutuksenottaja muodostaa syndikaatin ja käyttää muiden pankkien apua helpottaakseen kysymyksen myyntiä - lisäämällä myyntipyrkimyksiä liikkeeseenlaskuun ja vähentäen kunkin pankin painetta myydä asiakaskuntaansa.

SEC-työjärjestyksen 10b-9 ja S-K-sääntö edellyttävät, että vakuutuksenottajat julkistavat parhaiten sopimuksen liikkeeseenlaskijan esitteessä ja kuinka kauan tarjous on avoinna. Jos vakuutuksenottajat ovat sitoutuneet myymään vähimmäismäärän arvopapereita, myös tämä on esitettävä esitteessä. Lisäksi sääntö 15c2-4 edellyttää, että vakuutuksenottajat tallettavat tuotot parhaasta tarjouksesta vartiointitilille tai erityiselle pankkitilille, kunnes liikkeeseenlaskija ja vakuutuksenottaja määräävät, että kaikki vakuutuksenottajan vaatimukset täyttyvät.

Miksi asiat ovat:

Pyrkimys tehdä parhaalla mahdollisella tavalla liikkeeseenlaskija ei tiedä täsmällistä pääoman määrää ennen tarjouksen sulkemista, liikkeeseenlaskijalla on riski olla myymättä riittävästi arvopapereita halutun pääoman korottamiseksi. Tämä ei pelkästään tuota rahoja merkintäsitoumuksiin ja arkistointipalkkioihin, vaan se jättää liikkeeseenlaskijalle saman välttämättömän käteisrahan, joka sai arvopapereiden myynnin ensi sijassa.

Parhaimmat tarjoukset ovat yleensä avoimia pidempään kuin yrityksen sitoutumismahdollisuudet - antamalla enemmän aikaa mahdollisille negatiivisille uutisille tai tapahtumille, jotka tekisivät tarjouksen tuntuvan ylihinnoilta - pahentavat näitä riskejä.

Parhaan tarjouksen kohteena pidetään riskialttiita kuin useimmat analyytikot ja sijoittajat ovat sitoutuneet kiinteään sitoumukseen - joskus liian vaarallisiksi.