ETF Education Corner: Real World Esimerkkejä tarjouskilpailusta |

1.7. -arvopaperisijoitusten arvo. Monet näistä alennuksista ovat laajentuneet äärimmäisiin tasoihin 15%, 20% tai enemmän. Esimerkiksi RMR Asia Pacific Real Estate (NYSE: RAP) on arvoltaan 19,68 dollaria, mutta markkinat ovat vain halukkaita maksamaan dollaria 14,95 dollaria - noin 75 senttiä.

Nämä hinnoittelukytkimet voivat olla kaksiteräinen miekka. Ne sopivat erinomaisesti metsästäjien ostajille, mutta ne voivat olla todellinen kipu myyjille. Jos omaisuus on arvoltaan 19,68 dollaria, niin sitä haluan maksaa, kun on aika käydä ulos.

Historia viittaa siihen, että poikkeuksellisen suuret alennukset kaventuvat ajan myötä - RAP: n osakkeenomistajat saavat mielellään tietää, että rahasto oli todella palkkio ennen vuoden 2008 selloffia. Mutta motivoituneilla myyjillä ei harvoin ole aikaa odottaa kuukausia, eikä vuosia, hintoja palatakseen takaisin siihen, missä he kuuluvat.

Rahastoyhtiöt ymmärtävät tämän, minkä vuoksi heillä on säännöllisiä tarjouksia. Pohjimmiltaan nämä ovat ikkunoita, joissa osakkeenomistajat voivat myydä osittain tai kokonaan omia osakkeitaan takaisin yhtiöön. Mutta tässä on hyvä osa: nämä osakkeet eivät saa vain menevää markkinahintaa, vaan koko nimellisarvoa.

Toisin sanoen myyjät, jotka hyötyvät, voivat poistaa ikävästä alennuksesta yön yli. RAP: n tapauksessa tarjouskilpailu antaisi sijoittajille mahdollisuuden myydä osakkeitaan + 30% enemmän kuin tällä hetkellä haetaan avoimilla markkinoilla.

Nämä tarjoukset eivät tietenkään ole täysin altruistisia. Rahastoyhtiöt eivät pidä rahojaan kroonisesti aliarvostettuna (pienemmät omaisuuserät aiheuttavat vähemmän tuloja). Mutta ne eivät myöskään pysty selvittämään täysin kannattavia rahastoja - joten on tavallista, että tarjoukset kattavat 20 prosenttia tai vähemmän osakkeista. Jos sijoittajat yrittävät purkaa enemmän, he yleensä tarjoavat tarjousta suhteessa.

Tässä on todellinen esimerkki siitä, mitä näet Neuberger Bermanin hyväksi:

Neuberger Berman Intermediate Municipal Fund Inc. (NYSE: NBH) on ilmoittanut seuraavasta mittausjaksosta sen tarjouksen ohjelma. Jokaisessa tarjouksessa, jos rahasto-osake on kaupallisesti keskimäärin 12 viikon mittauskauden aikana keskimäärin 10 prosentin keskimääräisen päivittäisen alennuksen (NAV) yli 10 prosenttia, rahasto tekee tarjousta 5-20 prosenttia prosenttia sen jäljellä olevasta yhteisestä osakekannasta hintaan, joka on 98 prosenttia sen nettovaluuttakurssista, joka on määritetty tarjouksen päättymispäivänä. Rahasto on päättänyt, että sen seuraava mittausjakso alkaa 19.2.2010 ja päättyy 14.5.2010.

Melko yksinkertainen - jos rahasto on keskimäärin 10% tai enemmän vedenalaisesti liian kauan, niin yhtiö astuu sisään ja ostaa jopa 20% osakkeista kiinnostuneilta sijoittajilta 98%: sta NAV: stä. (Muuten rahasto kävi kauppaa pienemmällä diskonttokaudella mittausjakson aikana, minkä vuoksi tarjousta ei jatkettu).

Ajoittain yksi kohdeyrityksistä on tarjousta. Useimmissa tapauksissa kieltäytymme osallistumasta ja mieluummin jättäisimme sen suurempaan voittoon pitkän matkan aikana. Mutta joskus ilmoitus yksinään voi antaa kipinän. Ja sijoittajille, jotka ovat valmiita myymään yhdestä syystä, nämä tarjoukset voivat tarjota edullisen poistumiskohteen.