Jensen's Measure Definition & Example

Mitä se on:

Jensenin toimenpide on tietoturvan tai salkun tuoton mikä selittää markkinoiden tai turvallisuuden suhde markkinoihin vaan pikemminkin sijoittajan tai salkunhoitajan taitoihin. Se on myös nimeltään alpha.

Miten se toimii (esimerkki):

Matemaattisesti Jensenin toimenpide (jonka Michael Jensen kehitti vuonna 1968) on tuottoprosentti, joka ylittää odotetun tai ennustetaan malleilla, kuten pääoman hinnoittelumallilla (CAPM). Ymmärrä CAPM-kaava:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + Jensenin toimenpide alfa)

jossa:

r = arvopaperin tai salkun tuotto

R _f = riskittömät tuotot

beetan arvopaperin tai salkun hinnan volatiliteetti suhteessa kokonaismarkkinat

R _m = markkinatuotto

Suurin osa CAPM-kaavasta (kaikki lukuun ottamatta alfa-tekijää) laskee tietyn vakuuden tai salkun tuoton markkinaolosuhteet. Joten jos tämä osa mallista ennustaa, että 10 kantosi portfolion pitäisi palauttaa 12%, mutta se todellakin palaa 15%, kutsumme 3%: n eron ("ylimääräisen tuoton") tai Jensenin toimenpiteen. että kahdella samanlaisella salkulla saattaa olla sama riski (toisin sanoen niillä on sama beta), mutta Jensenin toimenpiteiden erojen vuoksi voisi tuottaa suuremmat tuotot kuin toisella. Tämä on perustavanlaatuinen haitta sijoittajille, jotka haluavat aina korkeimman tuoton pienimmän hyväksyttävän riskin suhteen.

Miksi asiat:

Jensenin toimenpide on mitattavissa oleva tapa selvittää, onko johtaja lisäarvoa salkkuun, koska alfa on paluu, joka johtuu salkunhoitajan taitoista yleisten markkinaolosuhteiden sijaan.

Alfa-identiteetin olemassaolo on kuitenkin kiistanalainen, koska ne, jotka uskovat tehokkaaseen markkinatilanteeseen (joka sanoo muun muassa, että on mahdotonta voittaa markkinat) usko alpha johtuu onnea kuin taitoa; he tukevat tätä ajatusta sillä, että monet aktiiviset salkunhoitajat eivät tee paljon enemmän asiakkailleen kuin niille johtajille, jotka yksinkertaisesti noudattavat passiivisia indeksointistrategioita. Niinpä sijoittajat, jotka uskovat johtajien lisäarvon mukaisiksi, odottavat yli-markkinoita tai yli-benchmark-tuottoja - eli he odottavat alfaa.