Tutkimus: 49% analyytikoiden luokituksista Dow 30: ssa oli väärä vuonna 2012

Kehittyneet sijoittajat ympäri maailmaa siirtävät miljardeja dollareita päivittäin Wall Streetin tutkimusanalyytikoiden neuvomalla. Mutta ovatko nämä analyytikot todellakin niin lahjakkaita varastopalkinnossa kuin vähittäis sijoittajat haluavat uskoa?

Numerot sanovat toisin. Investmentmatome tutki Dow 30: n analyytikoiden luokitusten spektrin vuoden 2012 aikana, jotta näistä yllätyksistä löydettäisiin analyytikoiden suosituksia.

Avainlöydökset:

1. Vain 51% kaikista Dow 30: n kalenterivuoden 2012 analyytikkoluokista oli oikein.Analyytikoiden suositukset ja tutkimuskertomukset vuodelta 2012 luokiteltiin joko ostamaan, myymään ja pitämään luokituksia - täysi 49 prosenttia näistä luokituksista osoittautui vääriksi.
2. Keskimääräinen analyytikkosalkku vain hieman voitti markkinat: Vaikka luokitusten jakautuminen oli erittäin heikentynyt, analyytikkoluokkien suhteen suhteutettu salkku olisi ylittänyt Dowin 4,1%. Tutkimusanalyytikot eivät välttämättä ole keskimääräistä suuremmat puhtaassa tarkkuudessa, mutta voittajat, jotka he valitsevat, ovat yleensä suuria voittoja.
3. Analyytikot ovat paremmin selvittämässä voittajia: Yli 70% ostohinnoista oikein ostaa noin 85% kaikista tarkkoista luokituksista. Pidä huonoimmat arvosanat, ja vain 20% pelaaja odottaa.

Tutkimuksen jälkeen tutkimus on osoittanut, että useimmat vapaaehtoiset sijoittajat olisivat paljon parempia ostamaan ja pitämään halvempia sijoitusrahastoja ja ETF: itä sen sijaan, että yrittäisivät valita yksittäisiä varastoja, joiden mielestä ne voivat torjua markkinoita. Sen sijaan, että näiden oletettujen asiantuntijoiden epäluotettavia ohjeita olisi noudatettava kertaluonteisina, sijoittajien olisi harkittava täydellistä vertailua kaikista käytettävissä olevista varoista.

Takeaway? Koska useimmat ammattilaiset eivät voi luotettavasti valita varastoja, totuus on, että todennäköisesti et voi yksittäisen sijoittajan. Näin analyytikoiden arviot romahtavat vuonna 2012.

Analyytikoiden arviot 2012 mennessä numerot

Tutkimuksella, jolla oli niin tärkeä rooli investoivassa maailmassa, Investmentmatome tutki Wall Streetin analyyttisia suosituksia Dow Jones Industrial Average: n 30 varastosta vuoden 2012 aikana. Kaikki suositukset ovat uusin julkaisu ennen 1.1.2012 (Bloombergin lähteet).

Vertaamalla suosituksia kaluston vuoden 2012 kaluston suorituskykyyn havaitsimme vain 51% luokista oli todella oikein ja luokitusten jakautuminen oli erittäin vino, mutta salkun jakaminen suhteessa analyytikoiden luokituksiin olisi ylitti Dowin 4,1%.

Arvostelujen tarkkuus

Vaikka varastoliikkeitä on varmasti vaikea ennustaa, toivoisi silti, että hyvin palkatut, vuosikymmenien kokemuskelpoiset tutkimusanalyytikot voivat voittaa keskiarvot. Valitettavasti sijoittajille tämä tuskin tapahtui vuonna 2012:

Kun otetaan huomioon tuottoprosenttien suuruus, tämä on hieman parempi kuin sokea arvaus jonkin tietyn varannon suuntaan ensi vuoden aikana. Tämä alustava havainto ei anna luottamusta analyytikoille.

Suositusten hajottaminen osaksi erillistä ostamista, myymistä ja arvostamista, löydettiin vielä enemmän syytä ajatella, ennen kuin tutkimuskertomukset otettaisiin arvoon.

Luokiteltujen luokitusten jakautuminen

Vaikka kiinalaiset seinät on panostettu investointipankkeihin paljon tiukemmin viimeisen vuosikymmenen aikana, havaitsemme edelleen merkittävää ennakkoluokkaa kohti "buy" -luokituksia:

Keskimäärin oletetaan, että puolet osakkeista ylittää indeksin ja toinen puoli alijäämään. Analyyttisten luokitusten jakelu ei vastaa tätä, etenkään myyntiluokitusten osalta.

Kuitenkin emme tiedä, onko tämä investointipankkien yksityisen puolen epäasianmukainen vaikutus julkiseen jakautumiseen tai pelkästään inhimillistä ennakkoluulottomuutta.

Huomaa, että buy-luokitukset vaikuttavat vielä epätasaisemmin oikeisiin arvosteluihin:

Yli 70% ostohinnoista oikein ostaa noin 85% kaikista tarkkoista luokituksista. Pituusluokitukset toisaalta suorittivat kauhistuttavasti, kun vain 20% heistä toipui odotetulla tavalla (määritelty palaavaksi 2%: lla markkinaindeksistä). Myyntiluokitusten suorituskykyä oli vaikea arvioida, koska niiden määrä oli pieni (38 myy luokituksia 883: sta yhteensä).

Mitä tämä tarkoittaa meille, kun yritämme tulkita analyyttisen luokituksen varastossa?

Tutkimusanalyytikot näyttävät olevan paljon parempia voittajien poimimisessa. Tämä viittaa siihen, että meidän olisi kiinnitettävä enemmän painoa varastoon, jolla on vakaa osakeomistusluokitus. Kuitenkin arvostaminen ja myynti ovat enemmän tai vähemmän hyödyttömiä ennustavan tehon suhteen. Varasto, jolla on suuri määrä arvopapereita, on todennäköisesti sellainen, että analyytikot eivät yksinkertaisesti pysty ymmärtämään tai ennustamaan. Tämä on tilanne, jossa satunnainen sijoittaja voisi haluta välttää, mutta kokenut arvo sijoittaja saattaa haluta kohdistaa.

Palautukset analyytikoille

Vaikka varastomuutosten tarkkuus on tärkeä, monet onnistuneet sijoittajat saavuttavat tarkkuusasteen alle 50%, mutta niillä on paljon suurempia voittajia kuin häviäjiä. Tämä mahdollistaa keskiarvon alapuolella olevan tarkkuuden ylittävän keskimääräisen tuoton.

Investmentmatome rakensi hypoteettisen salkun, joka kohdistettiin tasaisesti Down 30 kantojen yli, mutta joka on verrannollinen osuuksien ostamiseen, pitämiseen ja myyntiin.

Yli vuoden 2012 aikana tämä portfolio ylitti Dowin 4,1%. Tämä rohkaiseva tuotto viittaa siihen, että tutkimusanalyytikot eivät ehkä ole keskimääräistä suuremmat puhtaassa tarkkuudessa, mutta voittajat, jotka he valitsevat, yleensä voittavat suuria.

Equity Research Primer: Kuka nämä analyytikot ovat?

Tutkimusanalyytikoita käytetään ensisijaisesti suurissa investointipankkeissa kattamaan yrityksiä ja jakamaan, myymään tai pitämään suosituksia määräajoin. Osakkeiden ostohinta viittaa siihen, että osakkeet ylittävät relevantin markkinaindeksin, kun taas myyntivaihe osoittaa mahdollisen heikkouden. Pituusluokitus merkitsee markkinoiden kaltaista suorituskykyä (määritelty 2%: n palautusikkunaan kummastakin suunnasta tässä tutkimuksessa). Jokainen suositus annetaan tyypillisesti tavoitehinnalla, jolla on yhden vuoden ajanjakso. Analyytikoiden raportit ovat pääasiassa sijoittajien ja hedge-rahastojen ostamia.

Vuoden 2000 alkupuolella kymmenen suurinta investointipankkia tuolloin kannusti analyytikoita julkaisemaan epäoikeudenmukaisia ​​raportteja pankin eduksi. Erityisesti tutkimusanalyytikkoa voidaan rohkaista tai pakottaa julkaisemaan väärä "buy" -luokitus yritykselle, jonka pankin neuvonantaja pyrkii tekemään liiketoiminnasta. Kuten voitte kuvitella, tämä käytäntö johti satoihin eikä tuhansiin vääriin luokituksiin, jotka harhauttivat sijoittajia.

SEC saavutti pankkien kanssa 1,4 miljardia dollaria vuonna 2003 ja Sarbanes-Oxley-laki panosti Kiinan Wallin sijoittamiseen yksityisen neuvonantajan puoleen (investointipankkitoimiala) ja julkisen sektorin (myynti, kauppa ja tutkimus) välillä). Siitä lähtien tutkimusraportteja on pidetty vähemmän puolueettomina, vaikka monet kolmannet osapuolet ovat vakuuttuneita siitä, että tutkimusanalyytikoiden ja investointipankkien välillä on edelleen epäsuora ymmärrys suurissa pankeissa. Tästä huolimatta sijoittajat käyttävät edelleen tutkimusraportteja investointianalyysin tukemiseksi.

Takeaways sijoittajille

Yksittäisenä sijoittajana sinulla on useita syitä tuntea rohkaisua.

• Ensinnäkin jopa ammattilaiset, jotka omistavat uransa tietääkseen kaiken markkinoista ja niiden varastoista, eivät yleensä kykene selviytymään kantojen keräilystä. Niin kauan kuin käyttämättäsi irrationaalisesti, sinun ei tarvitse eksyä 51%: iin.
• Toiseksi, vaikka suhteellisen keskinkertainen tarkkuus, voit ylittää markkinat. Tämä tutkimus osoittaa, että sinun ei tarvitse soittaa varastosta oikein voittamaan markkinoita - sinun täytyy kuitenkin osua muutama suuri voittaja. Koska markkinoista kärsivät 88 prosenttia hedge-rahastosta vuonna 2012, 4,1 prosentin parempi tulos on melko hyvä.
• Kolmanneksi, kun useimmat ihmiset eivät ole institutionaalisia sijoittajia, joilla on mahdollisuus saada kalliita tutkimuskertomuksia, ei ole kallista rahaa oppia arvokkaita oppitunteja buy-and-hold-sijoituksista esimerkkinä tutkimusanalyytikoilta. Tärkeintä: et tarvitse täydellistä arviointia ansaitaksesi vankan tuoton.

Metodologia

Investmentmatome tutki Wall Streetin analyytikkoa koskevia suosituksia Dow Jones Industrial Average: n 30 varastosta vuoden 2012 aikana. Kaikki suositukset ovat uusin julkaisu ennen 1.1.2012. Kaikki tiedot olivat peräisin Bloombergista. Tutkimuksen toisessa osassa Investmentmatome rakensi hypoteettisen salkun, joka jakautui tasaisesti Down 30 varastossa, mutta suhteessa osuuteen osuuksien ostamisesta, pitämisestä ja myymisestä. Salkku jaettiin suhteessa luokituksiin. Esimerkiksi jos varastossa oli 50% ostamista, 40% omistuksessa ja 10% myydään, salkun 1/30 jaetaan suhteellisesti (50% pitkä, 40% käteinen ja 10% lyhyt) 40%.

Lue lisää Investmentmatomeista:

Best 529 College Säästösuunnitelmat 2013: Vertaa & valitse ylätili valtion mukaan

Vertaa Best Stock Brokers & Brokerages

401 (k) Rollover: Kuinka kaataa 401 (k): n ilman maksua IRA?

Analyysi Jonathan Hwa, vierasopettaja.

Stock market image courtesy of Songquan Deng, Shutterstock.com.