Päivitetty: 10 yritystä, jotka saattavat olla valmiita kaatumaan

13.4.2010 löydin 10 yritystä, niiden tapa romahtaa.

[10 yritystä, jotka voivat olla valmiita tiivistämään].

Viisi kuukautta myöhemmin olen vakuuttunut siitä, että vaivaa eteenpäin.

Kun koottiin alkuperäisen luettelon, käytin Altmanin Z-pisteet auttamaan haavoittuvimpien yritysten löytämisessä. Ajan myötä Z-piste on osoittautunut yhdeksi luotettavimmista konkurssin ennustajista. Useissa testeissä, jotka kattoivat 316 ahdistuneita yrityksiä kolmesta ajanjaksosta vuosina 1969-1, Z-pisteet olivat 82-94 prosentin tarkkuudella ennakoitavissa tulevien konkurssien ennustamiseksi.

Listaltaan kymmenestä yrityksestä 8 näki jo heikot Z-pisteet heikkenevät.

Z-pisteet sisältävät joukon hyviä tietoja, kuten kannattavuus, likviditeetti, vakavaraisuus, tehokkuus, vipuvaikutus ja markkinoiden luottamus. Vähäinen Z-pisteet ovat heikkoja näillä kuudella keskeisellä alueella, ja yleisesti ottaen, mitä alhaisempi yrityksen Z-pisteet, sitä suurempi on konkurssin mahdollisuus.

Jotkut listayrityksistä saattavat olla yllättyneet. General Electric, viimeinen DJIA-jäsen, on ollut viime vuosisadan vaihteesta lähtien amerikkalaisen teollisuuden tukipilari. Voisiko se todella epäonnistua? Alcoa, toinen Dow-komponentti, näyttää myös kuolleeksi minulle.

Yritykset / ihmiset / maat, joissa on suuri velkaantumisaste, eivät kestä kestämättömiä tai ei lainkaan kasvuympäristöjä (kirjoitin lisää tästä aiheesta Yksi tärkeä taloudellinen tilasto, jonka sinun täytyy tietää - klikkaa tästä saadaksesi lisätietoja). He eivät voi kuroa velkaa, eivät pysty tuottamaan ylimääräisiä tuloja pääoman maksamiseen, ja he joutuvat lopulta etsimään turvapaikkaa konkurssiin tuomioistuimessa tai vahvemman kilpailija-aseensa.

Tarvitsemme taantumia järjestelmän säännöllisen huuhtelemiseksi, poistamalla roskat ja tekemällä uusia alkuja. Vuoden 2008 suuri lama ei tuntunut tällaiselta katarticta tapahtumalta. Sen sijaan hallituskaupunki oli täynnä putkia, pitäen huonoja tavaroita pesemästä. Tämän luettelon yritykset hyötyivät hallitusohjelmista, jotka auttoivat "käynnistämään talouden" (Cash for Clunkers, Cash of Appliances, homebuyer-verohyvitykset, TARP jne.), Mutta kaikki tarjoamat ohjelmat kannustivat kuluttajia tekemään tänään mitä heillä on

Nyt nämä yritykset, kuten kaikki muutkin, katsovat tulevaisuutta, jossa kysyntä pysähtyy, ylälinja kasvaa ja velkaantuneiden vuorten tukahduttavat kaikki mahdollisuudet elpymiseen.

Minulla ei ole epäilystäkään, että maailmanlaajuinen Talous elpyy, kun zombialaiset yritykset, kuten nämä, joutuvat kärsimään. Mutta nyt, enemmän kuin koskaan, mielestäni kaikkien näiden yritysten olemassaolon mahdollisuus on nykyisessä muodossaan vieressä mitään.

---------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------

Anadarko, Pioneerin luonnonvarat, Devon Energy ja El Paso Corp - Olen yhdistellyt neljä öljy- ja maakaasualan yritystä tässä luettelossa, koska kaikki kohtaavat samat ongelmat.

Useimmat maakaasualan yritykset ovat tehneet valtavia investointeja tuotannossa vuosina 2005-2008, kun maakaasun hinnat aaltoilivat 8-14 dollaria. Tuotannon myöhempi kasvu on nostanut kaasun hintoja alas 3-6 dollarin alueelle. Mutta vaikka hinnat ovat pysyneet alhaisina tuotantomäärien takia, Yhdysvalloissa sijaitsevat kaasuyhtiöt jatkavat pumppaamista ennätystasolla.

Devon Energyin toimitusjohtaja John Richels sanoo: "Näen merkittävän konsolidoinnin ajan pari vuotta." Tuotannon lisääminen ja hintojen lasku pysyvät edelleen kassavirrassa.

Jos yritykset eivät ole metsästäjiä, heistä tulee metsästyneitä.

Korkea velan taso rasittaa luottoluokituksia ja heikentää yritysten kykyä rahoittaa tulevaa kasvua ja pääomaa menoja. Huono luottoluokitukset vaikeuttavat myös uusien liiketoimintojen hankkimista. Loppujen lopuksi, jos yrityksellä on valinnanvaraa siitä, että yritys ostaa taloudellisesti vahva yritys vastaan ​​velkaongelmista kärsiviä, mitä mieltä olet valinnut?

General Electric - Vietän paljon aikaa General Electricin (NYSE: GE) ajattelemisesta ja siitä, pitäisikö se olla tässä luettelossa. Ymmärrän, että GE on nouseva. Se on monipuolista. Se on poliittisesti yhteydessä. Se on amerikkalainen kuvake. Mutta sillä on myös laskusuhdanne (-4,3% vuoden 2010 toisella vuosineljänneksellä) väitetysti vahvistuneessa taloudessa, ja sen tase on aivan järkyttävä. Itse asiassa toistan vielä kerran huhtikuusta lähtien, koska mikään ei ole muuttunut oikeastaan ​​sen jälkeen:

"GE: llä oli velkaantumisaste 85% joulukuussa 2009 (ja kesäkuussa 2010), mikä tarkoittaa sitä, 85 senttiä velkaa, mutta olettaa, että suhteessa sinun on oltava halukas arvioimaan 375 miljardin dollarin arvosta 375 miljardia dollaria lainoihin ja saataviin 375 miljardiin dollariin. Toisin sanoen sinun on oletettava, että GE teki niin hyviä lainoja asiakkailleen, että jos GE joutui myymään tänään saatavia käteisvaroja vastaan, se saisi täyden hinnan, en tiedä sinusta, mutta en maksa täysimääräisesti lainasalkkua näinä päivinä.

Jos talous kasvaa jatkuvasti, GE mutta GE: n taseessa listatut varat ylittävät vain 15 prosenttia, GE on jo vedenalainen. Jos GE: n velkaantumisaste saattaa osoittautua uudeksi taantumaksi tai jopa pieneksi heilutukseksi, se saattaa osoittautua olla liian raskas. "

Jos olet nouseva taloudesta, niin ehkä sinun pitäisi olla nouseva n GE. Mutta jos olet kuin minä, ja näet myrskyiset meret, pysy kaukana tästä velkaantuneesta katastrofista, joka odottaa tapahtua.

U.S. Steel - Huhtikuussa ilmoitin, että US Steelin (NYSE: X) osakkeet olivat kolminkertaistuneet maaliskuussa 2009 alhaisilta, ja jotkut analyytikot vaativat jopa uusia kaikkien aikojen huippuja vuonna 2010, sillä oletuksella, että yritykset, joilla on kyky tuotteiden hintojen korottaminen ovat ihanteellinen suoja inflaatiota vastaan.

Nykyään nämä analyytikot eivät voi olla tyytyväisiä viimeisimpiin raportteihin liikaa tuotannosta ja liian vähän kysyntää alentamalla hintoja jälleen. Heinäkuun 7. päivänä Reutersin raportissa mainittiin riippumaton analyytikko Tom Stundza sanoneen: "maan tunnelma ei ole kaikki sellaista hirveää valmistusta, kysynnän kasvua ja työttömyyttä." Stundza jatkoi sanoen, että kuumavalssattu kela myy 645 dollaria tonnia kohden kesäkuussa 620 dollariin asti. "Ja tiedän, että saat sen Midwestin pienyritykseltä 605 dollariin, joka toimitetaan kahden viikon kuluessa."

U.S. Teräksellä on ollut viisi suoraa neljänneksen negatiivista tuloa. Ei ainoastaan ​​nettotulos ollut negatiivinen viidelle vuosineljännekselle, mutta toiminnan rahavirta on ollut negatiivinen saman ajanjakson aikana. Yhdysvaltain teräs on lainannut rahaa etuoikeuden myydä teräs tappiolla. Tämä ei ole elinkelpoinen pitkän aikavälin liiketoimintasuunnitelma.

Alcoa - Alcoa (NYSE: AA) toimii vaikeassa ympäristössä. Panokset (sähkö, kaustinen sooda) nousevat edelleen, mutta lopullisen tuotteen (jalostetun alumiinin) hinnat laskevat edelleen. Jotkut sen suurimmista kilpailijoista ovat kiinalaisia ​​ja venäläisiä yrityksiä, jotka ovat olemassa vain valtavia valtiontukia varten. Näillä tuetuilla yrityksillä ei ole kannustinta lopettaa tuotantoa, joten maailma on täynnä alumiinia. Ruskin (EuroNext: RUSAL / RUAL) mukaan maailman suurin alumiinituottaja, alumiinimarkkinoilla saattaa olla yli 500.000-700.000 tonnia ylijäämää tänä vuonna.

Vain lyhyt muistiinpano Alcoan velkapainon suuruudesta: 31. maaliskuuta, 2009 - 31.3.2010, Alcoa maksoi 474 miljoonaa dollaria korkoa. Tästä syntyy 20 prosenttia bruttokateesta (Revenue - COGS), joka tulee velkajärjestelyyn, ennen kuin muut liiketoiminnan kustannukset otetaan huomioon.

Weyerhaeuser - Toiseksi suurimman pohjoisamerikkalaisen puutavaran tuottajan Weyerhaeuser (NYSE: WY) valmistautuu tulemaan puutavara-kiinteistöjen luottamukseksi. Se on ehdottoman kestämätöntä, jos alhaiset hinnat ja korkeat kustannukset aiheuttavat edelleen painetta marginaaleihin. vähentää Timberlandin investointeihin liittyviä veroja. Aiemmin tässä kuussa yhtiö julisti 5,6 miljardin dollarin erityisomistuksen, joka on osa REIT-prosessiin siirtymistä.

Yhtiö raportoi + 14 miljoonan dollarin toisen neljänneksen nettotuloksen vertailukaudesta. Heinäkuun uuden kodin myynti numerot eivät kuitenkaan ole hyvä merkki puutavaran tuottajalle. Itse asiassa heinäkuussa uusi kotimyynti noin 276 000 oli uusi ennätys alhaalla tietoja, jotka ulottuvat 1960-luvun alkuun.

REIT: nä Weyerhaeuser ei maksa liittovaltion veroja yritysstrategialla, joka säästää sen rahana vuosittain. REITin lisäksi sen on maksettava 90% tuloksesta osinkona. Et voi kuitenkaan tuottaa tulojen kasvua ilman liikevaihdon kasvua. Etkä voi myöskään vähentää velan kuormitusta ilman liikevaihdon kasvua.

Pulte Group - Ei ole yllättävää nähdä kotihoitajia konkurssihakijoiden luettelossa. Kuten Weyerhaeuser, Pulte (NYSE: PHM) kärsii edelleen, kunnes asuminen kääntyy ympäri. Ja koska tämä taulukko St. Louis Fedin esityksestä osoittaa, asiat eivät voi saada paljon pahempaa:

Textron - Textron (NYSE: TXT) myy puolustukseen liittyviä tuotteita ja, kuten arvataankin, niiden suurin asiakas on Yhdysvaltain hallitus. Monet Textronin tilauksista peruttiin vuonna 2009, eikä myöskään vuosien 2011-2015 tilausputki ole niin kuuma. Kesäkuun lopulla puolustusministeri Robert Gates toisti suunnitelmia leikata yli 100 miljardia dollaria Pentagonin kuluista seuraavien viiden vuoden aikana. Ja se on paras tapa; Kestävän kehityksen työryhmä kannatti leikkaamista 1 biljoonaa dollaria.

Yhtiön velkataakka on korkea, ja niiden luottorajoitus näyttää saavuttaneen myös. Yrityksen käytti konkurssiinsa vuosina 2009 ja 2010, mitä se kutsui "viimeiseksi perustaksi", vuonna 2012 myönnettävästä 3 miljardin dollarin luottolimiitistä. Kaikkiaan 7,4 miljardin dollarin pitkäaikaisen velan nettomääräinen negatiivinen liikevoitto - 88 000 000 dollaria vuoden 2010 ensimmäisellä neljänneksellä ja heikko näkymät # 1 asiakkaalleen, Yhdysvaltain puolustusministeriöllä, Textronilla saattaa olla liian monia esteitä voittaaksesi.

On mahdollista, ettei mikään näistä yrityksistä joutuisi konkurssiin lähitulevaisuudessa. On tärkeää muistaa, että monet yritykset joutuvat selviytymään kovaa taloudellista tilannetta.

Z-pisteet, joilla on usein testattu luotettavuus konkurssin ennustuksessa, saattavat todennäköisesti saada ainakin muutamia yrityksiä

Jos haluat lisätietoja Z-pisteet ja miten se toimii, napsauta tästä nähdäksesi oppimateriaali, Z-pisteet