Sinking Fund Määritelmä & esimerkki

Mikä se on:

A sinking fund on osa bond indenture tai edullinen stock charter

Kuinka se toimii (Esimerkki):

Ymmärtääksemme, miten Uppoasennusrahasto toimii, oletetaan, että yhtiö XYZ: n liikkeeseenlaskut 10 miljoonaa dollaria joukkovelkakirjalainoja, jotka erääntyvät kymmenessä vuodessa. Jos joukkovelkakirjoilla on uppoamisrahasto, Yhtiö XYZ: lla voi olla velvollisuus jäädä vuosittain 1 miljoonan dollarin arvosta 10 vuodeksi. Yrityksen XYZ on tallettaa vuosittain miljoona dollaria rahastosta, joka on erillään sen toimintarahastoista ja jota käytetään yksinomaan tämän velan vetämiseen. Tämä strategia varmistaa, että Yhtiö XYZ maksaa 10 miljoonaa dollaria 10 vuodessa.

Uppoamisrahastojen perustaminen on yleensä kysymys sellaisen säilytysyhteisön perustamisesta, johon uppoamisrahastojen maksut tulevat. Liikkeeseenlaskija maksaa sitten maksut tilinhoitajayhteisölle. Uppoamisrahastojen maksut ovat yleensä kiinteitä summia, mutta jotkin joukkovelkakirjalainat mahdollistavat vaihtelevan uppoamisen rahastosäännösten (yleensä ansioiden tai muiden ehtojen perusteella). Joskus liikkeeseenlaskijan ei tarvitse aloittaa varastamista varoja useiden vuosien ajan. Riippumatta maksujen lopullisesta suuruudesta ja ajankohdasta maksujen epäonnistuminen on tavallisesti pidetty laina-arvoltaan (vaikka tämä ei tavallisesti ole edullisten varastomuutosten kohdalla.)

Useimmissa tapauksissa, Uppoamisrahasto edellyttää, että liikkeeseenlaskija jättää osan velasta ennenaikaisen aikataulun mukaisesti siten, että kaikki velka elää eläkkeellä erääntymispäivänä. Näin tapahtuu riippuu siitä, mikä on uppoavan rahasumman tilillä.

Yleensä uppoamisrahasto voi olla rahana tai muina obligaatioina tai edullisena varastona. Jos liikkeeseenlaskija olisi tehnyt käteistalletuksia, toimitsijamies käyttää sitten varoja takaisinostoon joltain tai kaikille lainoille avoimilla markkinoilla. Se tekee tämän soittamalla joukkovelkakirjalainat käyttämällä arpajaisjärjestelmää (eli se piirtää satunnaisluvun sarjanumerot). Hintanoteeraus on yleensä joukkolainan liikkeeseenlaskuhinta (eli jos joukkovelkakirjalainat on laskettu liikkeelle, niin tarjoushinta on parillinen, jos joukkovelkakirjat on laskettu liikkeelle alennuksella, niin tarjoushinto on yhtä kuin diskontattu hinta). Kun joukkovelkakirjalainat tulevat lähemmäksi erääntymispäätöstä, tämä hinnankorotus lähemmäs nimellisarvoa.

Jos liikkeeseenlaskija on tallettanut toisen velkansa talletustilille, liikkeeseenlaskija yleensä ostaa itse joukkovelkakirjat avoimilta markkinoilta. Tämä tapahtuu yleensä silloin, kun joukkovelkakirjalainat myydään alempana avoimilla markkinoilla.

Joskus joukkovelkakirjalainan, jossa on uppoamisrahasto, on myös kaksinkertaistumisvaihtoehto, jonka ansiosta liikkeeseenlaskija voi lunastaa kaksinkertaisen summan,.

Joskus liikkeeseenlaskija voi perustaa yhden lainausrahaston kaikkiin sen joukkovelkakirjalainoihin sen sijaan, että kukin liikkeeseenlasku olisi erillinen. Uppoamisrahastojen maksut ovat yleensä prosenttiosuus kaikista jäljellä olevista veloista, ja liikkeeseenlaskija voi soveltaa varoja yhteen tai useampaan valitsemiinsa kysymyksiin.

Miksi asiat:

Yleisesti ottaen uppoamisen varat hyödyttävät sijoittajia kolmella tavalla. Ensinnäkin lunastukset jättävät jäljellä olevan pääoman, mikä tekee lopullisen takaisinmaksun todennäköisemmäksi ja siten vähentää maksukyvyttömyysriskiä. Toiseksi, jos korot nousevat, mikä alentaa joukkovelkakirjojen hintoja, sijoittajat saavat jonkin verran huonoa suojaa, koska säännös pakottaa liikkeeseenlaskijan lunastamaan ainakin osan näistä joukkovelkakirjoista ns. Sulautuvasta rahasto-osuuden hinnasta, joka on tavallisesti paria, vaikka joukkovelkakirjalainat myyvät alle paria tuolloin. Kolmanneksi uppoamisen rahastosäännökset luovat likviditeettiä joukkovelkakirjalainalle jälkimarkkinoilla, mikä on erityisen hyvä, kun korot kasvavat ja joukkovelkakirjalainat ovat vähemmän arvokkaita - liikkeeseenlaskija on markkinoilla ostajana myös silloin, kun hinnat laskevat.

ovat kuitenkin myös joitain haittoja. Jos korot nousevat, mikä lisää korollisten velkakirjojen hintoja, sijoittajat saattavat joutua rajoitetuksi, koska uppoamisrahastoon liittyvä pakollinen lunastus merkitsee, että he voisivat saada joukkovelkakirjalainan rahasumman hinnaltaan, vaikka joukkovelkakirjat myyvät enemmän kuin avoimilla markkinoilla. Myös kuten varausmääräykset, uppoamisen rahastosäännösten mukaan sijoittajat saattavat joutua sijoittamaan rahansa muualle alempaan hintaan. Tämä on erityisen riskialtista, jos liikkeeseenlaskija käyttää kaksinkertaistamista.

Liikkeeseenlaskijoille lisättäessä uppoamisrahasto auttaa yrityksiä lainata edullisesti ja tyydyttää edelleen sijoittajien halut maksimaalisen tuoton minimoimiseksi. Sijoittajille pienemmät maksukyvyttömyysriskit ja alhaisempi suojaus ovat syynä siihen, että joukkolainojen tuotot, joissa on uppoamisrahasto, ovat usein alhaisempia kuin samanlaisten joukkovelkakirjalainojen tuotot ilman varojen purkamista.