Tehottomien markkinoiden määritelmä ja esimerkki
Kympin sarja: Markkinoiden tehokkuus
Sisällysluettelo:
Mitä se on:
Taloudellisesti tehoton markkinat satunnaisia ja aiempien tapahtumien vaikutusta. Tätä ajatusta kutsutaan myös heikon muodon tehokkaaksi markkinoiden hypoteeksi tai satunnaisen kävelyteorian (jonka Princeton taloustieteiden professori Burton G. Malkiel on laatinut vuonna 1973 A Random Walk Down Wall Street).
Miten se toimii (esimerkki):
Tehottoman markkinan taustalla oleva keskeinen ajatus on, että osakekurssien satunnaisuus pyrkii löytämään hintatasoja tai hyödyntämään uusia tietoja turhiksi. Erityisesti päivittäiset osakekurssit ovat riippumattomia toisistaan, mikä tarkoittaa sitä, että hinta "vauhtia" ei yleensä ole olemassa ja menneisyyden kasvu ei ennusta tulevaa kasvua. Malkiel väittää, että ihmiset uskovat usein tapahtumien korreloivan, jos tapahtumat tulevat "klustereiksi ja raitoiksi", vaikka "raitoja" esiintyy satunnaisissa tiedoissa, kuten kolikkokohdissa.
Tekninen analyysi puolestaan ei ole riippuvainen tehottomista markkinoista, koska osakekurssit vastaavat jo kaikki tiedot. Perusteellinen analyysi on myös näillä markkinoilla, koska analyytikot usein keräävät huonoja tai turhia tietoja ja sitten heikosti tai väärin tulkitsevat näitä tietoja ennustaessaan arvopapereita. Yhtiön tai sen teollisuuden ulkopuolella olevat tekijät voivat vaikuttaa osakekurssiin, mikä tekee siitä perustavanlaatuisen analyysin olevan merkityksetön.
Miksi se koskee:
Markkinoilla on mahdotonta johdonmukaisesti ylittää markkinat, kun markkinat ovat tehottomia, koska osakkeiden hintoja ei ole mahdollista ennustaa. Tämä voi olla kiistanalainen, mutta ylivoimaisesti kaikkein kiistanalaisin näkökohta on se, että analyytikot ja ammattiasiantuntijat lisäävät vain vähän tai ei ollenkaan arvoa salkkuille, erityisesti rahastosijoittajille (lukuun ottamatta huomattavia riskejä hallitsevia varoja) ja että ammattimaisesti hoidetut salkut eivät aina ylitä satunnaisesti valittuja salkkuja, joilla on vastaavat riskit. Kuten Malkiel totesi, "sijoitusneuvontapalvelut, tulosennusteet ja monimutkaiset kaaviot ovat hyödyttömiä … Sen loogisessa äärimmäisyydessä tarkoitetaan sitä, että sormitelmainen apina, joka heittää tikkaa sanomalehden taloussivuille, voisi valita portfolio, joka tekisi yhtä hyvin kuin yksi asiantuntijoiden valitsema huolellisesti. "
