High-Income Trigger Securities (HITS) Määritelmä & esimerkki

Mitä se on:

ovat vanhempia vakuudettomia velkapapereita, jotka maksavat vuosikoron ja palauttavat alkuperäisen pääoman joko rahana tai osakkeina riippuen liikkeeseenlaskijan osakekannasta.

Miten se toimii (esimerkki):

Oletetaan, että Morgan Stanley antaa HITS yritykselle XYZ, joka on 10 dollarin arvot, maksaa 10 prosentin vuotuinen kuponki ja erääntyy yhden vuoden päästä. Samanaikaisesti HITS: llä on 75% yhtiön XYZ: n osakekurssin laukaisutaso HITS-liikkeeseenlaskun aikaan. Joten jos XYZ: n osakkeet vaihdetaan 100 dollariin osakkeelta HITS: n liikkeeseenlaskupäivänä, laukaisun hinta on 75 dollaria. Jos HITS: n erääntymispäivänä Yhtiö XYZ: n osakekurssi on pysytellyt HITS: n koko käyttöiän 75 dollarin osakekohtaisen hinnan ylittäessä, niin Morgan Stanley maksaa 10 dollarin käteiskorvauksen. Mutta jos XYZ-osake laski alle 75 dollaria osakkeelta, sijoittajat saavat ennalta määrätyn määrän osakkeita (esim. 0,25) XYZ-yhtiötä jokaisesta HITS: stä eikä käteismaksua.

Huomaa, että yhtiö XYZ ei ole mukana HITS: n myöntämisessä eikä sillä ole velvoitteita arvopapereihin nähden. Investointipankit tai muut rahoituslaitokset ovat yleensä liikkeeseenlaskijoita, ja niiden on toimitettava rekisteriotteet ja esitteet SEC: n kanssa, kun he tarjoavat HITS: tä.

HITS: lle on hyvin vähän jälkimarkkinoita, mikä tarkoittaa, että näiden arvopapereiden ostajilla on usein niitä pitempään asti. Siksi sijoittajat eivät yleensä kokene arvonnousua itse HITS: n arvosta. Niiden tuotot rajoittuvat yleensä maksettuun kuponkiin.

Miksi asiat:

Vastaavat vaihtovelkakirjalainat, HITS: llä on sekä varastot että joukkovelkakirjalainat. Vaihtovelkakirjalainan avulla joukkovelkakirjojen haltijat voivat kuitenkin osallistua yhtiön osakekurssin arvonnousuun, koska mitä korkeampi kohde-etuutena olevien osakkeiden markkina-arvo on, sitä enemmän joukkovelkakirjalainaa käytetään varastossa. Mutta tämä ylösalaisin on rajoitettu HITS: llä; sijoittaja kerää sen sijaan yksinkertaisesti keräämänsä koronmaksun ja saa etuoikeuden saada pääkontansa takaisin käteisrahansa, kun HITS kypsyy.

Vaihtovelkakirjalainanhaltijat ovat jonkin verran suojattuja jyrkiltä osakekurssien heikentymiseltä: näinä aikoina he edelleen saavat kiinnostuksensa ja pääomakustannukset sekä etuoikeus yhtiön osakkeenomistajiin nähden. Mutta HITS ei tarjoa tätä tärkeintä suojaa. Jos kohde-etuutena olevan osakekurssin hinta laskee, sijoittaja saattoi teoreettisesti saada osakekannan, joka on paljon pienempi kuin alkuperäinen sijoitus. Näin ollen HITS poistaa yhden turva-verkon joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijat antavat sijoittajilleen - lupauksen pääoman takaisinmaksuun. Nämä riskit johtuvat pääasiassa siitä, miksi HITS maksaa yleensä korkeamman kiinteän kuponki kuin vastaava vaihtovelkakirjalaina ja tuottaa tavallisesti enemmän kuin niillä varastossa, johon ne liittyvät, mikä tekee niistä ihanteellisen tuloinvestoinneille.