Piilotettu konkurssiala

Toukokuun 24. artikkelissa Aika kysyttiin, voisiko kunnallinen joukkovelkakirjalaina olla "Next Financial Land Mine". "

Fitch Ratingsin toimitusjohtaja Richard Raphael sanoo:" Tämä on pahin laskusuhdanne … ja useimmat paineistettu ympäristö kunnille vuosikymmeniä. "

Kunnat ovat jo maksaneet 6 miljardin dollarin arvosta joukkovelkakirjalainoja vuonna 2010 ja 90 % AlixPartners LLP: n kyselyyn osallistuneista rakenneuudistusasiantuntijoista uskoo, että suuri yhdyskunta jättää velkansa vuonna 2010.

Markkinat näyttävät olevan samaa mieltä. Kasvavat luottolimiitit ja korkeammat vakuutusvakuutusmaksujen hinnat osoittavat, että kehittyneet sijoittajat alkavat suojautua kunnallisten markkinoiden sulkemisesta lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen ja etuoikeusluottosuojan oston avulla. Wall Street Journal mukaan rahoituslaitokset ja niiden asiakkaat ovat ostaneet luottoriskinvaihtosopimuksia (CDS) tai myyvät lyhytaikaisesti yli kymmenen valtion, kaupunkien, tiemaksujen, valtatietojen ja tunneleiden. Mutta kun hedge-rahastonhoitajat ja Wall Streetin strategit pystyvät hajuamaan vettä vedessä, Moms ja Pops, jotka ovat perinteisesti pitäneet kunnallisia siteitä turvallisena retkeenä, ei voi olla mitään käsitystä siitä, mikä voisi olla aivan nurkan takana.

2,8 biljoonan kuninkaan obligaatiomarkkinat auttavat valtioita, kaupungeissa ja paikallishallinnoissa rahoittamaan kaiken urheilustadionista moottoriteille.

Historic Safe Haven

Kuntalainojen oletuskorko on historiallisesti ollut alle 1 prosentti, kun yrityslainojen osuus oli lähes 13 prosenttia. Tällöin ei ole ihme, että kunnallisia joukkovelkakirjalainoja pidetään konservatiivisten sijoittajien turvallisena.

Kuntien obligaatioiden verotukselliset edut, varakkaat henkilöt, eläkeläiset, eläkerahastot ja muut institutionaaliset sijoittajat ovat kasvaneet nousevien verokantojen ennakointi. Yhdeksän valtiota on jo nostanut tuloveroa, ja Obaman hallinto on pitänyt ensisijaisen tärkeänä kasvattaa liittovaltion tuloveroasteita antamalla Bushin veronkevennykset päättymään ensi vuonna.

Joten etsitään turvallisuutta, tuottoa ja verotuksellista suojaa, miljoonia sijoittajia on paradoksaalisesti kasattu osaksi joukkovelkakirjalainoja, jotka maksetaan vain, jos paikallisviranomaiset voivat kerätä 1) kiinteistöveroja talon arvon arvostamisesta, 2) kulutushyödykkeiden hankkimisesta perittävät verot ja 3) työttömyyden tuloverot.

Joten se on tietenkin ongelma, kun katsotaan, että lähes kaikilla lainkäyttöalueilla on vähentynyt tuloja kaikista kolmesta näistä lähteistä. Census-toimiston mukaan vuonna 2009 valtion verotulot vähenivät -11,3% edellisvuodesta.

Hallitus vapauttaa hallitukset?

Kaikki tiedämme Kalifornian osavaltioiden valtavista alijäämäongelmista, New York ja Illinois. Lisää näihin valtavaan ongelmaan pienemmät, mutta kasvavat yhä useammat kaupungit, jotka ovat oletusvalvonnassa. Jotkut niistä saattavat jättää ilman muuta vaihtoehtoa kuin 9 luvun konkurssi.

Aiemmin tässä kuussa entinen Los Angelesin kaupunginjohtaja Richard Riordan väitti Wall Street Journal, että LA: lla on todennäköisesti vain vähän valinnanvaraa kuin julistaa konkurssi vuoteen 2014 mennessä. Kaupunki liittyy Detroitiin, Las Vegasiin, Phoenixiin, Miamian, Orlandoan, Jacksonvilleen (FL), Harrisburgiin (PA), Orange County (CA) ja Jefferson County (AL) kasvavasta luettelosta yhteisöjä, jotka jumittuvat velkojensa painon alle.

Jos suuri kaupunki kuten LA tai Detroit kartuttavat konkurssin, paniikki voi aaltoilla koko kuntien obligaatiomarkkinat. Sijoittajan pelko voi aiheuttaa koko kunnanmarkkinoiden valloittavan, kuten rahoituslaitosten äskettäin kohtaama luottokriisi.

# - ad_banner_2- # Mutta yleinen vaihtoehto ja se, joka antaa kunnallisille joukkovelkakirjoille heidän maineensa turvallisuudelle, on se, että hallitukset voivat aina nostaa veroja velvoitteidensa täyttämiseksi. Tea Partyin nousu näyttää olevan ristiriidassa tämän käsitteen kanssa.

Toinen yleisesti pidetty käsitys kunnallisista joukkovelkakirjamarkkinoista ja yksi, jonka herra Warren Buffett itse ilmaisi, on se, että liittovaltion hallitus ei salli suurta oletusta. Viimein Berkshire Hathawayn (NYSE: BRK-A) vuosikokouksessa Buffett sanoi, "Lopulta liittovaltion hallituksen olisi vaikea kääntyä pois valtiolta, jolla on äärimmäisen taloudellisia vaikeuksia, kun he ovat menneet General Motorsille ja muille yksiköille ja tallensit heidät. "

Joten kuka olisi riittävän suuri pelastuspakalle? Kalifornian valtio varmasti olisi, mutta luultavasti Los Angelesin kaupunki. Joten vaikka valtiot olisivat liian suuria epäonnistumaan, niin kaupunkeja ja muita paikallisyhteisöjä, jotka eivät olleet vakavaraisuuden reunalla, eivät varmasti olisi oikeutettuja.

Tarkastele perinteisiä turvallisuusnäkökohtia

Wall Street etsii aina rangaistusta heikoimmat ehdokkaat menettelemättömän shortsitilanteen tai vedonlyönnin avulla. Nykyään yritykset voivat tuhota silmänräpäyksessä, jos kauppiaat haju heikkoutta. Tämä ei ole tarkoitus pelotella sinua - sen on tarkoitus haastaa perinteiset käsitykset, joista investoinnit ovat turvallisia.

Pelko on se, että kuntalainamarkkinoilla kriisin kärsivät henkilöt ovat kaikkein vähiten kestämättömiä. Joukko eläkeläisiä ja eläkkeelle jääviä säästöjä ei uhkaa koko maailmanlaajuista rahoitusjärjestelmää, joten se ei välttämättä takaa Washingtonin saldoa. Mutta se voi olla katastrofi niille, jotka ajattelivat tekevän oikein ja etsivät turvallisia investointeja.

Tämän jälkeen kysymys on edelleen: jos olet huolestunut potentiaalisesta kunnallisesta sidoksesta, miten voit suojata itsesi?

Tarkista ensin, että et ole alttiina kunnallisille joukkovelkakirjoille. Ymmärrä, että 1 prosentin historiallinen maksukyvyttömyyskorko ei tarkoita sitä, että nykypäivän epävakaissa markkinoilla on 1 prosentin mahdollinen oletusarvo. Jos sijoitat rahastoon tai ETF: hen, lue esite nähdäksesi millaisia ​​obligaatioita heillä on. Jos vaikuttaa liian riskialttialta, etsi toinen rahasto.

Seuraavaksi varmista, että sijoituksesi täyttää investointisi ajan. Jos tarvitset rahaa 10 vuoden kuluttua, voit ratsastaa tulevien kuukausien tai vuosien kiukkuuden ja tulla toiselta koskemattomalta. Jos tarvitset rahaa nyt, siirrä se johonkin ilman yhtä paljon luottoriskiä.

Ennen kuin sijoitat mihinkään, tee jonkin verran tutkimusta, jotta löytäisitte parhaimmat luokkatyypit. Ja älä luota luokituslaitoksiin tekemään tutkimustasi sinulle. Vain ostavat kaupunkeja ja valtioita, jotka ovat verotuksellisesti vastuussa sijoitusluokan arvopapereista. Älä ajaa tuottoa - on syytä, että jotkut kaupungit ja valtiot tarvitsevat sijoittajia korkeammilla saannoilla.

Ja lopuksi, jos tutkimuksessasi olet törmännyt huonoimpaan luokkaan, voit voittaa lyhyillä myydä heikoimmat asiat tai voit ostaa vaihtoehdoista vakuutuksen hinnanalennuksia vastaan.