Tehokas rajanylitys & esimerkki

Mikä se on:

Eri arvopapereiden yhdistelmät tuottavat eri paluumatkoja. tehokas raja edustaa parhaita näistä arvopapereiden yhdistelmistä - ne, jotka tuottavat odotetun tuoton suurimman tietyn riskitason. Tehokas rajapinta on nykyajan salkun teorian perusta.

Miten se toimii (esimerkki):

Vuonna 1952 Harry Markowitz julkaisi muodollisen salkunvalintamallin The Journal of Finance. Hän jatkoi tutkimustyönsä kehittämistä ja julkaisemista seuraavien kahdenkymmenen vuoden aikana ja lopulta voitti taloustieteen Nobel-palkinnon vuonna 1990 tehokkaasta raja-arvosta ja muista osuuksista moderniin salkun teoriaan.

Markowitzin mukaan jokainen kohta tehokas raja, on olemassa ainakin yksi salkku, joka voidaan rakentaa kaikista käytettävissä olevista investoinneista, joilla on odotettu riski ja tuotto, joka vastaa tätä kohtaa.

Esimerkki on alla. Huomaa, miten tehokas raja mahdollistaa sijoittajien ymmärtävän, miten salkun odotetut tuotot vaihtelevat riskin suuruuden mukaan.

Suhteessa olevat arvopaperit ovat toistensa kanssa tärkeä osa tehokasta rajaa. Jotkin arvopaperin hinnat liikkuvat samaan suuntaan vastaavissa olosuhteissa, kun taas toiset liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Mitä enemmän portfoliossa olevat arvopaperit synkronisoituvat (eli pienemmät kovarianssinsa), sitä pienempi riski (keskihajonta) salkusta, joka yhdistää ne. Tehokas rajapinta on kaareva, koska riskin pieneneminen on vähäistä.

Markowitz otti käyttöön

tehokkaan rajan, se oli mullistava monin tavoin. Yksi sen suurimmista panoksista oli selkeä osoitus monipuolistamisen voimasta. Markowitzin teoria perustuu väitteeseen, jonka mukaan sijoittajat pyrkivät valitsemaan joko tahallisesti tai tahattomasti salkut, jotka tuottavat suurimman mahdollisen tuoton mahdollisimman pienellä riskillä. Toisin sanoen ne etsivät portfoliota tehokkaalla rajalla.

Ei kuitenkaan ole tehokasta rajaa, koska salkunhoitajat ja sijoittajat voivat muokata arvopapereiden määrää ja ominaisuuksia sijoitusmaailmassa vastaamaan heidän erityistarpeitaan. Esimerkiksi asiakas voi vaatia, että salkussa on vähintään osinko, tai asiakas voi sulkea pois sijoitukset eettisesti tai poliittisesti epätoivottaviin toimialoihin. Vain jäljellä olevat arvopaperit sisältyvät tehokkaisiin raja-arvoihin.