Kuluttajat ja tulevaisuus LIBOR - haastattelu Richard Grossman

LIBOR-laiturin skandaali on nyt 455 miljoonan dollarin sakot laskenut Barclays Bankilta ja jättänyt vakavan paikan rahoitusalan vähäpätöisemmälle ennätykselle. LIBORin manipulointi on vakavaa liiketoimintaa. Rahoitustuotteita arvioidaan olevan 800 biljoonaa dollaria sidottuna LIBORiin. LIBOR on numeerinen arvio pankin lainanottokustannuksista (yhden pankin veloittamat korot, kun se lainaa rahaa kyseiselle pankille). Se laskee miltä tahansa 6-18 pankista, jotka esittävät arvionsa lainanottokustannuksistaan. Top 25% ja alhaalta 25% numeroista heitetään ulos ja sitten keskiarvo otetaan 50%: sta. Sijoituspankit, kuten Barclays, huolehtivat LIBORista, koska sen suuret monimutkaiset johdannaiset ja muut investointipaketit ovat sidoksissa siihen. Pienen LIBORin muuttaminen voi johtaa miljoonien dollareiden vaihtamiseen näiden pankkien välillä. LIBOR vaikuttaa myös suoraan yksittäisiin kuluttajiin. Puhuimme Richard Grossmanin kanssa saadaksemme lisätietoja skandaalista. Grossman on Wesleyanin yliopiston taloustieteiden professori, ja hän tarjosi Investmentmatomeille sen, että LIBOR-manipulointi vaikutti yksilöihin, pankkiteollisuuteen kokonaisuudessaan ja mitä tulevaisuudessa on varastossa LIBORin kanssa.

Kuinka kuluttajat joutuivat kärsimään

Pankkien välisten valtavien johdannaisten lisäksi pieniin yksityishenkilöiden pieniin rahoitustuotteisiin vaikutti. Kotitalouksien lainat, säädettävät korko-asuntolainat (ARM), luottokorttikorkot ja käytettävissä olevat luottorajat ovat usein sidoksissa LIBORiin. Grossmanin mukaan kenenkään, jolla on vaihtuvakorkoinen asuntolaina tai riippuu luottojärjestelyistä, vaikuttivat numeroiden kiinnitys. Tämä on myös suoraa vaikutusta, koska nämä hinnat ovat sidoksissa LIBORiin, mutta LIBOR-maksujen epäsuorat seuraukset ovat myös paljon manipuloidut. "Taloudelliselta kannalta hintojen on tarkoitus heijastaa markkinoiden niukkuutta", Grossman sanoo. "Kun näitä hintoja manipuloidaan, ihmiset eivät maksa sitä, mitä heidän pitäisi olla." Niinpä näiden kohteena olevien tuotteiden korkojen muutos merkitsee myös muita arvostusvaikutuksia.

On totta, ettei kaikissa tapauksissa ole selvää, että kuluttajat maksavat enemmän kiinnityksistään tai suuremmasta kiinnostuksestaan. Koska nyt on käynyt ilmi, että manipulointi on ollut käynnissä ja se olisi voinut nostaa tai laskea LIBORia tiettynä päivänä, jotkut kuluttajat saattavat todella hyötyä alhaisemmista hinnoista. Mutta, sanoo Grossman, "kauppa on aina kaksi puolta. Kun joku maksaa vähemmän, koska heitä on korotettu manipuloituun LIBORiin, lainanantajat, jotka voivat olla yksilöitä, saavat vähemmän kuin heidän pitäisi olla. "Ei ole selvää, kuka suoraan voittanut ja kadonnut kaikissa tilanteissa, mutta ei ole kysymys. Kun asiat ovat oikeudenmukaisia, jokainen on ainakin neutraalilla kentällä. Kun asiat eivät ole oikeudenmukaisia, aina joku häviää. Koko järjestelmä on loukkaantunut, mutta se oli todellakin huonompi yksilöille. "Kuluttajat olivat varmasti monien tapahtumien väärällä puolella", Grossman sanoo. "Ihmiset eivät saaneet oikeita hintoja."

Tämä on ensimmäinen ongelma, jonka mukaan manipulointi on epäoikeudenmukaista kuluttajille. Toinen asia on, että yleensä markkinat toimivat parhaiten, kun asiat ovat oikeudenmukaisia. LIBORin muuttaminen tarkoittaa, että kaikki siihen liittyvät seikat ovat epäilyttäviä. Erityisesti nyt, kun LIBORin manipulointi on julkista, luottamus on vähentynyt. Grossmanin mukaan "ihmiset eivät halua osallistua markkinoihin, jos he eivät luota niihin. Tämä johtaa markkinoiden supistumiseen. "Markkinoiden supistuminen heikentää talouden elpymistä hitaammin. "Kun ihmiset eivät ole luottamus, he eivät käytä rahoitusmarkkinoita. Tämä ei tarkoita sitä, että kaikki alkavat panna rahaa rahojen alle, mutta vähentynyt markkinaosuus heikentää taloutta. "Yhdysvaltojen talouskasvu hidastui jo toisella neljänneksellä, eikä tämä skandaali auta -uudelleenparannus.

Mitä seuraavaksi

Yksi asia, jonka professori Grossman odottaa ilmeisistä syistä tarkemmin pankkien antamien yksittäisten arvioiden perusteella, joita LIBOR lasketaan. Viime aikoihin asti näitä arvioita ei julkistettu, ja ainoa julkaistu numero oli LIBOR itse eikä mikään sen komponentteja. Lisäksi LIBOR luultavasti poistuu asteittain määritettävänä metrisenä. "Luulen, että LIBOR lopulta korvataan jotain, joka mittaa todellisia tapahtumia eikä yksittäisten arvioiden mukaan", Grossman sanoo. "Pankit todennäköisesti kokeilevat erilaisia ​​asioita korottaakseen korkoja ennen kuin ratkaistaan ​​yhdestä tai useammasta korvaamisesta."

Yksi esimerkki uudesta laajalti käytetystä taloudellisesta muuttujasta on 11^th Kauden rahastojen keskimääräinen kuukausittainen keskikustannus (COFI). Tämä COFI on laskettu keskiarvo, joka on peräisin Federal Home Loan Bankin San Franciscossa ilmoitetuista tiedoista (joissakin säädettävissä olevat korkoalennukset on jo sidottu tähän indeksiin). Tämä indeksi mittaa todellisia luotonanto- ja lainanottotoimenpiteitä sen sijaan, että luotettaisiin toimitettuihin arvioihin.

Grossman ei kuitenkaan odota minkäänlaisia ​​pankeille asetettuja lakeja tai asetuksia.Taantuman jälkeen on jo olemassa huomattava määrä sääntelyä ja valvontaa (vaikka ilmeisesti jotkin asiat liukuvat halkeamien läpi). "Dodd-Frank -lainsäädännön monimutkaisuutta on jo runsaasti valituksia, joten epäilen, että kongressi tai Fed ryhtyy kaikkiin virallisiin toimiin." Hän uskoo, että Fed (ei laillista), ja kuluttajien puute luottamus ajaa pankit avoimemmiksi ja oikeudenmukaisemmiksi käytännöiksi. "LIBOR on valtava ja sitä ei voi yksinkertaisesti korvata. Uskon, että vaihtoehtoinen toimenpide tulee lopulta määrääväksi metriksi."

Vahinko on tapahtunut, eikä todennäköisesti ole liittovaltion toimintaa matkalla. "Kaiken tämän takeaway on, että rahoitusjärjestelmän toimimiseksi kuluttajien täytyy uskoa siihen", Grossman sanoo. "Yhdysvaltain talouden elpyminen ja rahoitusjärjestelmä ovat yhteydessä toisiinsa ja toinen hyvin, kun toinen tekee hyvin. Kuluttajien luottamuksen ylläpitäminen, tämän skandaalin menettäminen ja sen varmistaminen, että ne eivät tapahdu uudelleen, ovat tärkeitä taloudellisen tulevaisuuden kannalta."