Miksi marginaalien lasku ei aina tuota ongelmia?

Tulojen vertailussa monet sijoittajat keskittyvät bruttomarginaaleihin (mikä on bruttotulojen märä jaettuna myynnillä). Ne olettavat, että niin kauan kuin marginaalit kasvavat, yrityksen on oltava oikealla tiellä.

Se ei ole välttämättä niin.

Yrityksillä voi olla erittäin hyvä syy uhraamaan bruttomarginaaleja. Jos yritys laskee hieman hintojaan ja luopuu hieman marginaaleista, se voi silti kasvattaa suurempaa myyntivolyymia.

Ja juuri näin Walmart (NYSE: WMT) lähestyy liiketoimintaa. Mega-vähittäiskauppias on päättänyt alentaa hintoja monilla tavaroilla myymäläliikenteen lisäämiseksi. Vuosien vakaasti nousseiden bruttomarginaalit ovat tosiasiallisesti laskeneet tänä vuonna melko vähäisenä noin 24,6 prosenttiin.

Mutta se on hyvä. Walmart luulee, että se voi kasvattaa äänenvoimakkuutta. Myynti kasvaa todennäköisesti noin + 4% ja bruttokate kasvaa edelleen, noin 3,5%. Niin kauan kuin yleiskustannukset pysyvät tarkas- telussa, suuremmat bruttovoitot menevät entistä helpommin liiketoi- minnan tulokseen. Joten Walmartin käyttökateprosentit ovat todennäköisesti nousseet hieman alhaisemmista marginaaleista huolimatta. (Nettotulojen pitäisi myös olla korkeammat, ja osakepakkauksen ansiosta osakekohtaisen osuuden pienentyessä EPS: n pitäisi kasvaa 9 prosentilla.)

Walmart on onnekas. Se valvoo niin paljon vähittäismarkkinoilla, että sillä on varaa asettaa hinnoista sävy. Mutta muut yritykset eivät ehkä ole niin onnekkaita. Alentuneet hinnat ja laskevat bruttomarginaalit saattavat merkitä todellista vaivaa, jos se tehdään vastaamaan markkinaehtoja. Siksi kannattaa nähdä, mikä on bruttomarginaalin muutoksen takana.

Esimerkiksi Ford Motor (NYSE: F) joutui epäröimättä muutamia vuosia sitten ja katseli kilpailijoiden tuottavan aivan liian monta autoa ja kuorma-autot. Kun myydyistä ajoneuvoista kertyi jakaja jälleenmyyjille, bruttokatteet laskivat keskenään teini-ikäisiltä viime vuosikymmenen alkupuoliskolla 6-10 prosenttiin vuosina 2007, 2008 ja 2009.

Nämä bruttomarginaalit oli liian alhainen auto valmistajalle ansaita rahaa, joten massiivinen voitot nopeasti kääntyi suuria tappioita. Ford lopulta leikattiin yläpuolella. Nyt bruttomarginaalit ovat hiipivällisiä, ja auto-valmistaja on vihdoin takaisin mustaan. Jos teollisuustuotanto pysyy hillittyä kysynnän kasvaessa, Ford voi nähdä mukavan nousun bruttomarginaaleissa - ja EPS: n voimakas nousu.

[Tutustu Ford Motorille ja mahdolliset voitot.]

tietenkin, paras yritys ostamaan on yksi, joka onnistuu puristamaan enemmän bruttovoitoista pois jokaisen dollarin myynnistä pitämällä yläpuolella tarkistaa. , , , , Priceline.com (Nasdaq: AAPL) , PCLN) ja

Salesforce.com (NYSE: CRM) ovat pystyneet lisäämään brutto- ja käyttömarginaaleja ainakin viimeisten kolmen vuoden aikana. (Tämä ei tarkoita sitä, että nämä yritykset jatkossakin tekevät niin, vaan korostavat ideaalisen tuloslaskelman.)

Toimenpiteet:

Yrityksen neljännesvuosittaista lehdistötiedotteita tarkasteltaessa hallinto pyrkii aina korostamaan positiivisia ja sivuuttaa negatiivit. Varmista ja laske, jos marginaalit kasvavat ennen investoinnin harkitsemista. Lyhytaikainen osuma voi olla hyvä syy bruttomarginaaleihin (kuten Walmartin tapauksessa), mutta yrityksen on silti oltava oikealla tiellä saadakseen lisää marginaalivaihtoehtoja tielle.

Saat myös tunteen marginaalisuuntauksia kuuntelemalla yhtiön neuvottelupuhelua. Onko yritys nostamaan tai leikkaamaan hintoja? Onko ylitarkastava tarkastus vai ovatko yleiskustannukset nousseet liian nopeasti? Nämä tekijät auttavat määrittämään voittomarginaalien tulevan suun.