Soitonrajoitus ja esimerkki

Mikä se on:

A Soitonsiirto on liikkeeseenlaskijan oikeutta

Miten se toimii (esimerkki):

Laina-indentuuri määrää, milloin ja miten velkakirja voidaan kutsua, ja yleensä useita puhelun päivämääriä koko lainausbonuksen ajan. Monilla yritys- ja kunnallisvakuuksilla on 10 vuoden takuu. Katsotaan esimerkiksi XYZ-joukkovelkakirjalaina, joka on myönnetty vuonna 2000 ja erääntyy vuonna 2020. Indenture voi määrätä, että XYZ Company voi soittaa joukkovelkakirjalainan toiseksi, neljännellä ja kymmenennellä vuodella.

joka on liikkeeseenlaskijan velvollisuus lunastaa joukkovelkakirjalainan. Esimerkissämme indenture voisi sanoa, että XYZ-velkakirjan 1 kesäkuu 2020, voi lunastaa 1.6.2004, hintaan 105% par. (Indenture sisältää tyypillisesti taulukon päivämäärien ja hintojen osalta.) Huomaa, että puhelun hinta on tavallisesti korkeampi kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo, mutta se pienentää sitä, mitä lähempänä joukkovelkakirjalainaa on maturiteetti. Esimerkiksi XYZ Company tarjoaa 105 prosenttia eci: sta, jos se kutsuu joukkovelkakirjalainaa neljän vuoden kuluttua, mutta se voi tarjota vain 102 prosenttia, jos se kutsuu joukkovelkakirjalainaa kymmenessä vuodessa, kun se on lähempänä kypsyyttä.

nimellisarvon ja puhelun hinnan välistä erotusta kutsutaan puhelupalkkiona. Esimerkkitapauksessa puhelumaksu on 5 prosenttia vuonna 2004. Monissa tapauksissa puhelumaksu on yhden vuoden korko, jos joukkovelkakirjalainaa kutsutaan ensimmäisellä vuodella.

Intuitiivisesti, lainatavara on perinteinen, ei- kuuluva sidos, johon on liitetty puhelupyyntö. Niinpä lunastusvelan hinta voi jakaa ei-sitovien joukkovelkakirjalainojen hintaa ja puhelumaksun hintaa. Siksi valinnaisten hinnoittelumallien avulla voidaan laskea optio-oikaistuihin tuottoihin, kestoihin ja kavennettuihin joukkovelkakirjalainoihin.

Miksi asiat:

Säilytyssäännökset muutetaan huomattavasti bond-analyysiä, koska ne lisäävät kahden joukkovelkakirjojen haltijoiden riski. Ensinnäkin ne esittävät uudelleeninvestointiriskiä. Kun korkotaso laskee, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää todennäköisemmin puhelutarjousta eläkkeelle, josta on tullut korkean koron velka ja lainaa velka uudelleen nykyisellä alhaisemmalla korolla.

Toiseksi kutsuvaatimukset rajoittavat joukkovelkakirjalainan mahdollisen hinnankorotuksen, koska kun korot alenevat, lunastettavien joukkovelkakirjojen hinta ei ylitä korkeampia korkotasoja kuin sen puhelun hinta. Näin ollen vaadittavien lainojen todellinen tuotto millä tahansa hinnalla on tavallisesti alhaisempi kuin sen tuotto eräpäivään asti.

Koska puhelumääräykset ovat sijoittajien kannalta epäedullisempia, lainatavaroita. Jos sijoittaja saa kuitenkin riittävän korvauksen puhelupalveluihin liittyvistä riskeistä, sen ei pitäisi olla varoittava.