Arbitraasi hinnoitteluteoria (APT) Määritelmä & esimerkki

Mikä se on:

Arbitraasin hinnoitteluteoria (APT) tunnettu menetelmä hyödykkeen hinnan arvioimiseksi.

Miten se toimii (esimerkki):

APT on vaihtoehtona pääoma-omaisuuden hinnoittelumallille (CAPM). Teorian mukaan omaisuuserän tuotto riippuu erilaisista makrotalouden, markkinoiden ja tietoturvakohtaisista tekijöistä. Stephen Ross kehitti teorian vuonna 1976.

APT-kaava on

E (r _j) = r _f + b _{j1 + b} 2 _{+ b} j3 _RP 3 _{+ b} j4 _RP 4 _{+ … + b} jn _RP n _missä: E (r _j) =

r _f = riskittömyys

b _j = omaisuuden tuoton herkkyys tietylle tekijälle

RP = tekijä _{APT: n yleinen ajatus on se, että kaksi asiaa voi selittää rahoitusvarallisuuden odotettu tuotto: 1) makrotaloudelliset / tietoturvakohtaiset vaikutukset ja 2) omaisuuserän herkkyys näihin vaikutuksiin. Tämä suhde on edellä olevan lineaarisen regressiokehyksen muodossa.} Tiettyyn turvallisuuteen liittyy infiniteettinen määrä tietoturvaa, kuten inflaatiota, tuotannon toimenpiteitä, sijoittajien luottamusta, valuuttakursseja, markkinaindeksejä tai korkotason muutoksia. Analyytikko päättää, mitkä vaikutukset ovat merkityksellisiä analysoitavalle hyödykkeelle.

Kun analyytikko tulostaa omaisuuserän odotetun tuottoprosentin APT-mallista, hän voi määrittää, mikä omaisuuden "oikea" hinta pitäisi olla kytkemällä korko diskontattuun kassavirtamalliin.

Huomaa, että APT: tä voidaan soveltaa salkkuihin ja yksittäisiin arvopapereihin.

Miksi se Matters:

APT oli vallankumouksellinen malli, koska se sallii käyttäjän mukauttaa mallia analysoitavaan tietoturvaan. Ja kuten muut hinnoittelumallit, se auttaa käyttäjää päättämään, onko tietoturva alittanut tai yliarvostettu ja että hän voi hyötyä tästä tiedosta. APT on myös erittäin hyödyllinen salkkujen rakentamisessa, koska se sallii johtajien kokeilla, onko heidän salkkunsa altistu tietyille tekijöille.

APT voi olla muokattavampi kuin CAPM, mutta sitä on myös vaikeampi soveltaa, koska se määrittää, mitkä tekijät vaikuttavat varastossa tai salkku vie huomattavan määrän tutkimusta. Voi olla käytännössä mahdotonta havaita jokaisen vaikuttavan tekijän paljon vähemmän määrittää, kuinka herkkä turvallisuus on tietyssä tekijässä. Mutta "riittävän lähellä" on usein tarpeeksi hyvä; Itse asiassa tutkimukset osoittavat, että neljä tai viisi tekijää yleensä selittävät suurimman osan arvopaperin tuotosta: yllätykset inflaatiosta, bruttokansantuotteesta, sijoittajien luottamuksesta ja tuotto-käyrän muutoksista.