Altman Z-Score Definition & Example |

Mitä se on:

Altmanin Z-Score (nimetty Edward Altmanin

Vaikka Altman kehitti Z-pisteet 1960-luvulla, ajatus yrittää ennustaa, mitkä yritykset epäonnistuisivat, ei ollut tuolloin aivan uutta. Altman kuitenkin lisäsi tilastollisen tekniikan, jota kutsuttiin monivariateanalyysiksi perinteisten suhde-analyysitekniikoiden yhdistelmään, ja tämä antoi hänelle mahdollisuuden ottaa huomioon useita suhdeluvun vaikutuksia konkurssimallinsa "ennusteeseen", mutta pohtimaan, kuinka nämä suhteet vaikuttavat

Altman kehitti Z-pisteet arvioidessaan 66 yritystä, joista puolet oli jättänyt konkurssiin vuosien 1946 ja 1965 välisenä aikana. Hän aloitti toimintansa kahdeksalla suhteella, jotka on luokiteltu viiteen luokkaan (likviditeetti, kannattavuus,

Kuinka se toimii (esimerkki):

Altmanin Z-Score määrittää, kuinka todennäköisesti yritys epäonnistuu.

Z-pisteet

Z-pisteet (joka sisältää ne seitsemän yksinkertaista kappaletta) ((Liikevoitto / Oma pääoma yhteensä) x 1,4) + ([Liikevoitto / Oma pääoma yhteensä] x 3,3) + ([Markkina-arvo Pääomarakenne / kokonaisvelat] x 0,6) + ([Myynti / Omaisuuserät yhteensä] x 1,0)

Yleisesti ottaen mitä pienempi pisteet, sitä suurempi konkurssin mahdollisuus. Esimerkiksi yli 3,0: n Z-pisteet osoittavat taloudellisen vakauden;

Z-pisteet yksityisyrityksille

Vuonna 2002 Altman kannatti tarkistettua Z-piste-kaavaa yksityisille yrityksille. Yksityisen yrityksen versio painaa muuttujat eri tavalla ja käyttää oman pääoman kirjanpitoarvoa markkina-arvon sijasta. Kaava on:

Z-Score = ([Käyttöpääoma / Oma pääoma yhteensä] x 0,717) + ([Kertyneet voitot / Oma pääoma yhteensä] x 0,847) + ([Liikevoitto / Osakemäärä / kokonaisvelat x x 0,420) + ([Myynti / kokonaisvarallisuus] x 0,998)

Muiden valmistajien Z-pisteet

Altman alun perin kehitti Z-pisteet valmistajille alkuperäinen otos. Suurten julkisten palveluyritysten syntyminen herätti kuitenkin häntä kehittämään toisen Z-pisteet -mallin muille kuin valmistajille. Kaava on olennaisesti sama kuin aiemmin;

Z-Score = ([Käyttöpääoma / kokonaisvarallisuus] x 1,2) + ([Kertyneet voitot / vähimmäisvarat) (Liikevoitto / kokonaisvarat) x 3,3) + ([markkina-arvo / kokonaisvelat] x 0,6)

Ensimmäinen suhde (käyttöpääoma / taseen loppusumma) on hyvä indikaattori yrityksen kyky korjata sen, mitä se velkaa lähikuukausina. Toinen suhde on hyvä indikaattori siitä, kuinka yritys on velalla, ja onko sillä historia kannattavuutta. Kolmas suhde on tehokkuuden mitta, koska siinä kerrotaan, kuinka monta senttiä yhtiö tuottaa tulosta jokaisesta omistamansa varojen dollarista. Neljäs suhde on nestemittaus markkinoiden "luottamuksesta" yrityksessä.

Miksi se koskee:

Z-piste on yleisesti käytetty metrinen, jolla on laaja valitus, vaikka se onkin vain yksi useista nykyään käytössä olevista luottoluokitusmalleista, jotka yhdistävät olennaisesti kvantitatiiviset taloudelliset indikaattorit pienellä määrällä muuttujia yritettäessä ennustaa, epäonnistuuko yritys.

Ajan myötä Z-piste on kuitenkin osoittautunut yhdeksi luotettavia konkurssiennusteita - niin paljon, että analyytikot vastaavat usein tiettyjä Z-pisteitä vastaavilla joukkovelkakirjalainoilla. Kun Altman arvioi uudelleen menetelmiään tutkimalla 86 ahdistuneita yrityksiä vuosina 1969-1975 ja sitten 110 konkurssiyritystä vuosina 1976-1995 ja myöhemmin 120 konkurssiyritystä vuosina 1996-1, Z-pisteet olivat 82-94 prosenttia tarkkoja. Vanha "roskat, roskat pois" -motoa sovelletaan kuitenkin: jos yrityksen varat ovat harhaanjohtavia tai virheellisiä, myös Z-pisteet ovat.

On tärkeää muistaa, että yrityksen Z-pisteet ovat yhtä tärkeitä, jos ei tärkeämpiä kuin itse Z-pisteet. Loppujen lopuksi tietäen, että yritys on menossa väärällä tiellä on parempi kuin oppia siitä sen jälkeen. Esimerkiksi Enronin Z-pisteet antoivat vastaavan BBB-joukkovelkakirjalainan vuoden 1 lopussa, mutta B-luokituksen taso oli kesäkuun 2001 tasoinen - toisin kuin luokituslaitokset, jotka arvioivat Enronia BBB: ksi juuri ennen se jätti konkurssin.