Päiväyksen määrittely & esimerkki

Mikä se on:

A kutsuajankohta on päivä, jonka jälkeen joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi lunastaa

Miten se toimii (esimerkki):

Sallittavissa olevat siteet ovat yleensä puhelun aikataulu. Tämä on sarja päivämääriä, joina liikkeeseenlaskija voi lunastaa joukkovelkakirjan tietyin hinnoin.

Tarkastellaan esimerkkiä.

Oletetaan, että yritys XYZ antaa 1 000 dollarin lunastusvelvollisen 5 prosentin kuponkikoron ja eräpäivän 31.12.2015. päivämäärä on 1. tammikuuta 2014 ja sen hintataso on 1.050 dollaria.

Yhtiö XYZ: n 5 prosentin korko on todennäköisesti suurempi kuin mitä muut samanlaisten riskien ja maturiteetin tarjoajien liikkeelle laskemattomat joukkovelkakirjalainat. Mutta vastineeksi yhtiöllä XYZ: lla on sisäänrakennettu vaihtoehto jälleenrahoittaa velkaaan, jos korot laskevat.

Oletetaan nyt, että vuoden 2013 lopulla korot laskevat voimakkaasti. Joulukuun 1. päivänä 2013 yhtiö XYZ ilmoittaa joukkovelkakirjalainansa sijoittajille, että se kutsuu 5 prosentin joukkovelkakirjalainoja ja antaa uusia 3% joukkovelkakirjalainoja. Yhtiö maksaa sijoittajille 50 dollarin palkkiovelan joukkovelkakirjalainaa kohden, ja sijoittajat jättävät noin kahden vuoden korkomaksut 5%: iin.

Miksi asiat:

Sulautetut puhelupäätteet tekevät bond-analyysistä huomattavasti monimutkaisempia, koska ne ottavat käyttöön kaksi joukkovelkakirjojen haltijoille aiheutuvat riskit. Ensinnäkin ne lisäävät uudelleeninvestointiriskiä, ​​koska kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää todennäköisemmin optio-oikeutta, jotta se voi jälleenrahoittaa korkeamman koron velkaa, jolla on alhaisempi velka. Tämä jättää sijoittajalle käteisvaroja, jotka on sijoitettava uudelleen vallitsevaan alhaiseen markkinakorkoon.

Toiseksi kutsuvaihtoehdot asettavat enimmäismäärän joukkovelkakirjalainan mahdolliselle hinnankorotukselle, koska kun korot laskevat markkinoilta, oletetaan, että joukkovelkakirjalainaa kutsutaan tarjoushintaan, ja hinta ei ylitä puhelun hintaa. Tällöin kutsutun sidoksen todellinen tuotto (niin sanottu "saanto puheluun") on lähes aina alhaisempi kuin sen tuotto kypsyyteen.

[Napsauta tätä, jos haluat käyttää tuotto- ja laskutuslaskuria.]

Koska puhelumääräykset asettavat sijoittajat epäedulliseen asemaan, joukkovelkakirjalainat ovat yleensä vähemmän kuin ei-sitovia joukkovelkakirjalainoja samoilla ehdoilla. Jotta sijoittajat voisivat houkutella yrityksiä ostamaan, yritysten on tarjottava korkeampia kuponkikorkoja perittävissä joukkovelkakirjalainoissa.