Underwriter Definition & Example

Mitä se on:

Arvopaperiteollisuudessa vakuutuksenottaja on yritys,

Vakuutustoiminnassa vakuutuksenottaja on vastuussa vakuutetuista tappioista maksua vastaan ​​(palkkio).

Miten se toimii (esimerkki):

Kun yritys haluaa antaa osakkeita, joukkovelkakirjoja tai muita julkisesti noteerattuja arvopapereita, se palkkaa vakuutuksenottajan hallitsemaan usein monimutkaista ja monimutkaista prosessia.

Tarjotusprosessin alkaessa vakuutuksenottaja ja liikkeeseenlaskija ensin päättää liikkeeseenlaskijan tarpeista. Joskus liikkeeseenlaskija haluaa myydä osakkeita alkupe- räisen julkisen ostotarjouksen kautta (IPO), rahavarat tulevat takaisin liikkeeseen laskevalle yritykselle pääomana hankkeiden rahoittamiseen. Muut tarjoukset, kuten toissijaiset tarjoukset, kanavat tulon osakkeenomistajalle, joka myy osiaan tai kaikkiaan osakkeita. Split-tarjoukset tapahtuvat, kun osa tarjouksesta siirtyy yritykselle, kun taas loput tuotot menevät olemassa olevalle osakkeenomistajalle. Hyllylistan ansiosta liikkeeseenlaskija voi myydä osakkeita kahden vuoden aikana.

Tarjousrakenteen määrittämisen jälkeen vakuutuksenottaja kokoaa yleensä yhteen syndikaatin, joka auttaa hallitsemaan suurien tarjousten minuuttia (ja riskiä). Syndikaatti on joukko investointipankkeja ja välittäjäyrityksiä, jotka sitoutuvat myymään tietty prosenttiosuus tarjouksesta. (Tätä kutsutaan takuutueksi, koska vakuutuksenottajat suostuvat maksamaan liikkeeseenlaskijan 100% osakkeista, vaikka kaikkia osakkeita ei voitaisi myydä). Riskialttiimmissa kysymyksissä vakuutuksenottajat toimivat usein "parhaiden ponnistelujen" perusteella, jolloin he myyvät niin paljon osakkeita kuin mahdollista ja palauttavat myymättömät osakkeet takaisin liikkeeseen laskevalle yritykselle.

Syndikaatin kokoamisen jälkeen liikkeeseenlaskija tiedostoja esite. Vuoden 1933 arvopaperilaki edellyttää, että esite julkaisee täydellisesti kaikki olennaiset tiedot liikkeeseenlaskijasta, mukaan lukien liikkeeseenlaskijan liiketoiminnan kuvaus, avainhenkilöiden nimet ja osoitteet, kunkin virkamiehen palkat ja liiketoiminnan historia, kunkin virkamiehen omistusasema, yrityksen pääomitus, selvitys siitä, miten se aikoo käyttää tarjouksen tuottoa sekä kuvauksia kaikista oikeudellisista menettelyistä, joihin yhtiö osallistuu.

Kun esite käsi kädessä, vakuutuksenottaja jatkaa sitten arvopapereiden markkinointia. Tähän liittyy yleensä road show, joka on sarja esitelmiä, joita vakuutuksenottaja ja liikkeeseenlaskijan avainhenkilöt tekevät laitoksille (eläkejärjestelyt, rahastosijoittajat jne.) Koko maassa. Esittely antaa mahdollisille ostajille mahdollisuuden esittää kysymyksiä johtoryhmältä. Jos ostajat pitävät tarjouksestaan, he tekevät sitovia sitoumuksia ostaa, nimeltään tilaus. Koska tarjouksen hinta ei välttämättä ole tuolloin, ostajat yleensä merkitsevät tietyn määrän osakkeita. Prosessin avulla vakuutuksenottaja mittaa tarjouksen kysyntää (nimeltään kiinnostuksenilmaisut) ja määrittää, onko suunniteltu hinta oikeudenmukainen.

Lopullisen tarjouksen hinnan määrittäminen on yksi vakuutuksenottajan tärkeimmistä velvollisuuksista. Ensinnäkin hinta määrittelee pääoman tuoton koon. Toiseksi, tarkka hintaarvio helpottaa vakuutuksenottajan myymästä arvopapereita. Siten liikkeeseenlaskija ja vakuutuksenottaja työskentelevät tiiviisti yhdessä hinnan määrittämisessä. Kun hinta on saavutettu ja SEC on tehnyt rekisteröintitodistuksen tehokkaaksi, vakuutuksenottaja kehottaa tilaajia vahvistamaan tilauksensa. Jos kysyntä on erityisen korkea, vakuutuksenottaja ja liikkeeseenlaskija voivat nostaa hintaa ja vahvistaa sen uudelleen kaikkien tilaajien kanssa.

Kun vakuutuksenottaja on varma, että se myy kaikki tarjouksen osakkeet, se sulkee tarjouksen. Sitten se ostaa kaikki yhtiön osakkeet (jos tarjous on taattu tarjous) ja liikkeeseenlaskija saa tuotot miinus vakuutusmaksut. Osakkeenomistajat myyvät sitten osakkeet tilaajille tarjouksen hinnalla. Jos tilaajat ovat peruuttaneet tarjouksensa, vakuutuksenottajat myyvät osakkeita vain toiselle tai omistavat osakkeet itse. On tärkeää huomata, että vakuutuksenottajat luottavat osakkeisiin kaikkiin tilaajan tileihin (ja nostavat rahaa) samanaikaisesti niin, että tilaaja ei saa pääosaa.

Vaikka vakuutuksenottaja vaikuttaa arvopapereiden alkuhintaan, kun tilaajat alkavat myydä, tarjonnan ja kysynnän vapaat markkinat määräävät hinnan. Vakuutuksenottajat ylläpitävät tavallisesti liikkeeseen laskemiinsa arvopapereihin jälkimarkkinoita, mikä tarkoittaa, että he suostuvat ostamaan tai myymään arvopapereita omilta varastoiltaan, jotta arvopapereiden hinta pysyy harhaisina.

Miksi se koskee:

Underwriters tuo yhtiön arvopapereita markkinoille. Näin sijoittajat ovat tietoisempia yrityksestä. Liikkeeseenlaskijat kompensoivat vakuutuksenottajia maksamalla levityksen, mikä on ero liikkeeseenlaskijan saamasta osakeomistuksesta ja siitä, mitä merkintävelvollinen myy osakkeet. Esimerkiksi jos XYZ: n osakkeilla oli 10 euron suuruinen julkinen ostotarjous, XYZ Yhtiö voi saada vain 9 dollaria per osake, jos vakuutuksenottaja maksaa 1 dollari per osake. 1 dollarin spread kompensoi vakuutuksenottajaa ja syndikaattia kolmesta asiasta: neuvottelemalla ja hallitsemalla tarjoamista, olettaen riskin ostaa arvopapereita, jos kukaan muu ei, ja hallinnoimaan osakkeiden myyntiä. Arvopaperimarkkinoiden luominen tuottaa myös provisiotuloja vakuutuksenottajille.

Kuten edellä mainittiin, vakuutuksenottajat ottavat huomattavia riskejä. Ne eivät ainoastaan ​​saa neuvoa asiakasta suuria ja pieniä asioita koko prosessin ajan, vaan he vapauttavat liikkeeseenlaskijan riskin yrittää myydä kaikki osakkeet tarjoushinnalla.

Vakuutuksenottajat pyrkivät kovasti määrittelemään tarjouksen "oikean" hinnan, mutta joskus he ostavat osakkeita osuutensa osingosta.