Warren Buffettin neljän pilarin ymmärtäminen

Se on taas vuoden aika.

Not March Madness - joka tulee vähän myöhemmin.

Warren Buffett on antanut vuotuisen ohjeensa omistamansa holdingyhtiön Berkshire Hathawayn (NYSE: BRK-B) omistajille. Toukokuun 1. päivänä 35 000 heistä kokoontuu Omahassa, mitä Buffett kutsuu "kapitalistisen Woodstockin" - Berkshiren vuosikokoukseen.

Mutta se, mikä oikeastaan ​​on, sanoisin, on suurimman rikkauden keskittyminen Yhdistyneessä kuningaskunnassa Milloin tahansa. Avaruus täynnä multimillionairereita, jotka kuuntelevat toista maailman rikkainta ihmistä maailmassa, pidättävät tuomioistuimessa.

Jokainen osakkeenomistaja tässä kokouksessa ymmärtää jotain sijoittamista, jota mielestäni useimmat ihmiset eivät vain saa. Se on jotain, jonka he ovat oppineet vuosien varrella osakasluettelosta.

Se on tämä: Michael Corleone oli väärässä.

Saat viitteen. Voit jopa muistaa kuuluisan kohtauksen elokuvasta. Kumma on ammuttu, on sairas. Michael ja Sonny ja päälliköt keskustelevat siitä, mitä pitäisi tehdä Virgil Solluzzon ja korruptoituneen kapteeni McCluskyn kanssa. Kun hän kuulee Michaelin ehdotuksen, vanhin veli ehdottaa, että Michael antaa jotain päästäkseen hänelle.

"Mikään henkilökohtainen", Michael väittää. "Se on tiukasti liiketoimintaa."

Tämä lause piirsi viivan, joka sen jälkeen erotti kaksi asiaa.

Se on täysin väärä kaksikomponentti. Warren Buffettin oppitunti, mitä hän on opettanut vuosia, on, että investoiminen on erittäin henkilökohtaista. Se on suhde, joka vaatii luottamusta, avoimuutta, rehellisyyttä ja läheisyyttä.

Tarkastele sananmuotoa, jota käytin yllä.

Luultavasti luette sen.

Mutta Buffett huomaisi sen toisessa. Sana? Omistajat.

Buffett ajattelee itsestään ensin, aina ja aina, yrityksen omistajana. Toinen sana, jota hän käyttää usein kirjeessä, on kumppani. Kukaan - ei yksi ainoa henkilö - tekee liiketoimintaa Warren Buffettin kanssa. Heillä on mahdollisuus kumppanuuteen hänen kanssaan. Paras liikemiehet maailmassa, menestyneimpiä, saavat mahdollisuuden kohdistaa etunsa epäilemättä kaikkien aikojen paras liikemies - ja tehdä hänelle sama.

Buffett on Berkshiren organisaatiokaavion kärjessä, varma. Mutta se paperi, Buffettin liiketoiminta ei ole koskaan paperista vaan ihmisistä - ja poikkeuksellisista tuloksista, joita ihmiset voivat tuottaa. Buffett on kirjoittanut vuosia - vuosikymmeniä -, että raha on helppo osa. Berkshire pitää aina runsaasti käteistä. Mitä hän ei voi ostaa, ja mitä hän ja (varapuheenjohtaja) Charlie Munger eivät voi tarjota, on lahjakkuutta. Ne eivät voi vain toistaa johtajia kuten Ajit Jain, National Indemnityn johtaja ja yksi maailman parhaimmista vakuutusmiehistä. Berkshire ei voi soittaa päälliköitä kuten Tony Neely Geico tai Dave Sokol MidAmerican Energyissa.

Kysymys ei ole siitä, kumpi näistä miehistä on toimitusjohtaja, kun Buffett kuolee.

Kysymys on, mitä tämä suhde-ajattelutapa voi tehdä yksittäisille sijoittajille.

Vastaus: Se tekee niistä vain älykkäämpiä mutta viisaampia.

Harkitse vuokra-autoja. Matkustajat ovat karkeita. Olemme kaikki tappaneet moottorin, ojentaneet oven ja ottaneet mahdollisuudet kun ajoimme heidät. Jos auto kaatui, kuka huolehtii? Se menee takaisin vuokrauslaskimeen riippumatta.

Mutta ajattele omistettavaa autoa, jota rakastit parhaiten. Piditte tämän vaunun kiillotettuna. Pumpputit palkkikaasua. Tiesit kaikki ominaisuudet ja pitänyt jokaisen kytkimen kunnossa. Sinä pysäköit sellaisella tavalla, että vältetään ankara auringonvalo, päivittäistavarakauppoja ja jopa muita autoja.

Omistat varastot - jos minun piti arvailla - ovat vuokraautoja.

Mutta Berkshire Hathawayn omistajille osakkeita hoidetaan suosikki autoina. Ja maailman huolellisin kuljettaja on Warren Buffett.

Mitä eroa se tekee? Ajan myötä tämä omistajuusmalli on tuottanut + 434,057%: n tuottoa verrattuna kokonaistuottoon S & P 500: ssa + 5,430%. Buffett korjaa oikein kaksi asiaa tästä numerosta tämän vuoden kirjeessä: Ensinnäkin voitto, joka hänellä on, on osakekohtaisessa kirjanpidollisessa arvossa, joka on keskimäärin + 20,3% vuosittain, koska Buffett otti Berkshiren vuonna 1965. Toiseksi, osakekurssin mittapuun mukaan tulokset näyttäisivät vieläkin paremmilta - lähes kaksinkertaisesti. Berkshire on saavuttanut hämmästyttävän +801,516%: n kumulatiivisen voiton.

Kuten ylpeä omistaja, hän on Buffett jatkuvasti luonnehtiva Berkshiren hinnanalennukseksi suhteessa sen luontaiseen arvoon.

Buffett-ajattelussa on neljä pilaria. Investoijat, jotka omaksuvat heidät, kuten useimmat Berkshire Hathawayn osakkeenomistajat tekevät, ovat kilometrejä Wall Streetin älykkäin mielissä.

Rehellisyys. Buffett on köyhtymättömän rehellinen. Kun hän erehtyy, hän omistaa sen. Joskus tämä tarkoittaa sellaisen toiminnan tekemistä, jota hän ei halua, kuten esimerkiksi ConocoPhilipsin (NYSE: COP) myynnin menetys. Mutta Buffett oli rehellinen.

Sitoutuminen. Buffett ei vuokrata autoja. Hän kohtelee jokaista liiketoimintaa omana. Kun hän osti tänä vuonna Burlington Northern Santa Fe, hän sanoi odottavansa, että Berkshire omistaa sen vuosisadan. Kukaan ei epäillyt häntä. Kun Buffett ostaa, hän ostaa, koska hän on valmis kumppaniksi pitkän matkan.

Discipline. Buffettilla on luettelo kriteereistä hänen tekemistään investoinneista. Hän ei ole koskaan kertonut, mitä tarkkoja suuntaviivoja hän on - hän on viitannut siihen, että hänellä oli yksipuolinen lomake, jota hänen täytyi täyttää, kun hän työskenteli mentorinaan Ben Grahamille - mutta hän esitteli ne yleensä myös jokaisessa vuosikertomuksessa kuten Berksheven Hathawayn käsikirjassa.

Kysy itseltäsi: Oletko koskaan kuullut osakkeenomistajan käsikirjasta? Eikö se, että on olemassa yksi - ja että se on pysynyt samana vuosikymmenien ajan - haluatko investoida Buffettin kanssa? Tiedän, että minulla on ilo voidessani pitää osakkeita, samoin kuin se, että Buffett ei sovi omistajien käsikirjaansa hänen mieltymystään. Hän vastasi tällaisiin taktiikoihin tämänvuotisessa kirjeessä: "[Meidän punnitusmäärät pitävät meidät kiusauksesta nähdä, missä suorituskyvyn nuoli kaatuu ja sitten maalaa sonnien ympärille." Hän ei valehtele: Buffett on käyttänyt samaa kohtaa avatessaan osakkeenomistajan kirjeen ainakin 20 viime vuoden ajan. Vain numerot ovat muuttuneet. Se on johdonmukaisuutta.

Warren Buffettin suurin lahjakkuus - yhdessä tämän kurin kanssa - on hänen kärsivällisyytensä.

Buffett välittää valtaista tietoa osakkeenomistajille Berkshiren liiketoimintayksiköistä, jotka ovat vakuutuksia, yrityksiä ja muita yrityksiä. omistuksessa ja investoinneissa. Hän selittää, kouluttaa ja tiedottaa. Tämä on näkyvissä, eikä se ole paikka, jolla se on tulevan vuosikokouksen aikana, jonka aikana Buffett ja Munger vastaavat useisiin tunneihin. Buffettin ymmärrys jokaisesta liiketoimintayksiköstä ja hänen taipumuksensa yksityiskohtiin ovat häpeällisiä. Hän voi vastata kysymyksiin pidempään kuin useimmat osakkeenomistajat voivat kuunnella.

Nämä neljä pilaria ovat osakasluettelon kaikki. Sijoittajat, jotka pyrkivät näihin laatuihin ja vaativat niitä yrityksiltä, ​​jotka he omistavat, ovat onnistuneita. Sijoittajat, toisin sanoen, jotka tekevät siitä henkilökohtaisen.

Seuraavaksi kerron lyhyesti, kuinka voin tehdä rahaa Buffettin perimyksestä, mikä toivottavasti on vuosia. Ota summa rahaa, esimerkiksi 5 000 dollaria, ja aseta se erittäin turvalliseksi sijoitukseksi, jonka voit lopettaa välittömästi ja sitten tehdä mitä Buffett tekee: Odota tilaisuutta. Haluamasi tilaisuus on Buffettin eläkkeelle siirtyminen, josta odotan, että Berkshiren kanta kaatuu. Se, jos sinun on aika markkinoilla, on silloin, kun elinkeinonharjoittaja ostaa Berkshiren.

Jos olet sijoittaja, mutta jos olet Buffettin kaltaisten yritysten omistaja, niin paras aika ostaa Berkshire Hathaway ei muutu koskaan.

Se oli eilen.