Tainted Alpha Definition & Example

Mikä se on:

Tainted alpha on osa tietoturvan tai salkun tuottoa, joka ei johdu yksinomaan

Miten se toimii (esimerkki):

Alpha on osa tietoturvan tai salkun tuottoa, jota markkinoita tai turvallisuutta ei ole selitetty markkinoilla, vaan taito sijoittajasta tai salkunhoitajasta. Kun beeta-ominaisuuden riski suhteessa markkinoihin vaikuttaa myös alfa-arvoon, niin kutsumme alfa-pilkottua alfaa.

Esimerkiksi matemaattisesti alfa on tuottoaste, joka ylittää odotetun tai ennustettavan hinnan malleja, kuten pääoma-omaisuuden hinnoittelumalli (CAPM). Ymmärrä CAPM-kaava:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alpha

r = arvopaperin tai portfolion tuotto

R _f = riskittömät tuotot

beta = arvopaperin tai portfolion hintavaihtelu suhteessa kokonaismarkkinoihin

R _m = markkinoiden tuotto

Suurin osa CAPM-kaavasta (kaikki lukuun ottamatta alfa-tekijää) laskee tietyn vakuuden tai salkun tuottoprosentin tietyissä markkinaolosuhteissa. Joten jos tämä osa mallista ennustaa, että 10 kantosi portfolion pitäisi palauttaa 12%, mutta se todellakin palaa 15%, kutsumme 3%: n erosta ("ylimääräinen tuotto") alfa. Jos osa tästä 3%: stä johtuu yhden tai useamman varaston erityisestä riskialttiudesta, niin alfa on tahraantunut - se ei johdu vain johtajan taidoista.

Miksi se on:

Alpha on mitkä ovat mitattavissa olevat keinot selvittää, onko johtaja lisätty arvoa salkkuun, koska alfa on salkunhoitajan taitoon liittyvä tuotto yleisten markkinaehtojen sijaan. Taivutettu alfa kuitenkin heikentää johtajan kuvaa.

Väärennetyn alfan olemassaolo on kiistanalainen, koska ne, jotka uskovat tehokkaaseen markkinoiden hypoteesiin (joka sanoo muun muassa, että on mahdotonta voittaa markkinat) uskovat, että alfa on mikä johtuu onneesta eikä taidoista; he tukevat tätä ajatusta sillä, että monet aktiiviset salkunhoitajat eivät tee paljon enemmän asiakkailleen kuin niille johtajille, jotka yksinkertaisesti noudattavat passiivisia indeksointistrategioita. Niinpä sijoittajat, jotka uskovat johtajien lisäarvon mukaisiksi, odottavat, että markkinat ylittävät tai ylittävät vertailuarvot - toisin sanoen he odottavat ainakin jonkin verrattoman alfan.