Summa määrällistä helpottamista: Mikä se on ja aikooko se säästää taloutta? |

Quantitative Easing (QE) on kuuma kysymys. Mutta vaikka termiä käytetään usein journalisteilla, analyytikoilla ja sijoittajilla, useimmat ihmiset vain toistavat sen, mitä he kuulivat jonkun toisen sanovan.

Katsotaanpa, voimmeko heittää valoa QE: lle: haasteet, joita Fed on kohdannut, toimet, joihin se todennäköisesti ryhtyy ja mitä sijoittajan on tehtävä valmistautuakseen.

Federal Reservein tulevaa ilmoitusta tulee olemaan yksi tärkeimmistä viime kuukausina. Kysymys on, mitä sinun pitäisi tehdä, jotta se olisi valmis, kun uutisia ilmoitetaan.

Jotkut perusasiat

Määrällinen keventäminen on strategia, jota keskuspankki, kuten Federal Reserve, käyttää lisätäkseen liikkeessä olevaa rahamäärää. Lähtökohtana (joka on pitkälti teoreettista ja testatonta) on se, että jos rahan tarjonta kasvaa bruttokansantuotteen (BKT) kasvuvauhtia nopeammin, talous kasvaa.

Strategian syyn ymmärtäminen auttaa tarkastelemaan BKT: n, rahan tarjonta ja rahan nopeus ovat suhteessa BKT: hen.

Yleisesti ottaen BKT vastaa rahan liikkeeseenlaskua (M) kertaa talouden kautta tapahtuvan rahan nopeuden (V):

BKT = M * V

Velocity on nopeus, jolla rahaa kulkee yhden henkilön tai yrityksen käsiin toiseen. Kun rahaa käytetään nopeasti, se rohkaisee BKT: n kasvuun. Kun varoja pelastetaan ja joita ei käytetä, maan bruttokansantuote hidastuu. Nykyään yksi Yhdysvaltojen ongelmista on se, että ihmiset ja yritykset säästävät rahaaan ja maksavat velkansa sen sijaan, että menettäisivät sen. Kun ihmiset viettävät vähemmän ja säästävät enemmän, rahan nopeus laskee ja hidastaa talouskasvua.

Kansallinen keskuspankki pyrkii määrällisen keventämisen avulla torjumaan laskevaa nopeutta lisäämällä rahan määrää. Se on kaksi ensisijaista työkalua, jolla se voi tehdä sen.

Fed: n ensimmäinen tavoite rahan toimittamisesta on liittovaltion varojen avulla. Pankit, joilla on ylimääräisiä varantoja, voivat lainata rahaa muihin pankkeihin, jotka tarvitsevat lisävaroja ennen kuin kirjat suljetaan päivän. Liittovaltion varainhankintakorkokanta on pankin velka, jonka pankit veloittavat toisilleen näistä yön yli -tapahtumista.

Federal Reserve asettaa liittovaltion varat. Yksi tärkeimmistä korkotasoista maailmassa mainitaan laajalti lehdistössä.

Nykyinen syöttörahasto on 0% - 0,25%. Pohjimmiltaan pankit voivat "lainata" erittäin alhaisella tasolla 0 - 0,25%, mikä tekee niiden rahastokustannuksista hyvin alhaiset. Teoriassa tämän pitäisi kannustaa pankkeja antamaan varoja yksityisille ja yrityksille korkeammilla hinnoilla - jos he voivat lainata 0% ja lainata jollekulle yli 0%, he antavat rahaa.

Toinen Fed Fedin käyttämää työkalua on pysyvä avomarkkinaoperaatio (POMO). Fed käyttää POMO: ita ostamaan tai myymään arvopapereita, jotka pankit yleensä omistavat - kiinnitykset, valtion joukkovelkakirjat ja yrityslainat. Kun Yhdysvaltain keskuspankki ostaa arvopapereita, ne käsittelevät rahan vakuuden ja lisäävät rahan määrää. Kun ne myyvät arvopapereita takaisin pankkeihin, ne pienentävät rahan määrää.

Aiemmin Yhdysvaltain keskuspankki ei ole turvautunut tähän lähestymistapaan talouden rahankäytön hallitsemiseksi. Vuodesta 2008 lähtien se alkoi ostaa suuria määriä asuntolainoja sisältäviä arvopapereita (MBS) ja valtion varoja, jotta lisättäisiin talouteen enemmän rahaa ja auttaisivat pankkien vakauttamaan.

Where We Are Today

Koska Federal Reserve on alensi fed-rahastojen korkoa 0 - 0,25 prosenttiin, pankit saivat halvempaa rahaa. Fed toivoi, että halvan rahan saatavuus kannustaisi pankkeja lainaamaan asiakkailleen kohtuuhintaan. Mutta se ei ole ollut niin helppoa. Fed on joutunut kahteen ongelmaan.

Ensinnäkin monet yritykset ja yksityishenkilöt eivät uskalla lainata. Heillä ei ole luottamusta talouteen. He haluavat säästää rahaa ja maksaa nykyisen velkansa. Tämä ilmiö heijastuu nousevaan säästöasteeseen ja kuluttaja- ja yrityslainojen laskuun. Rahan tarjonta ei ole pelkästään lisääntynyt, vaan säästö on hidastanut talouden nopeutta.

Toiseksi, pankit eivät uskalla lainata, koska he pelkäävät, etteivät he saa takaisin. Jos yritys tai yksittäinen henkilö joutuu taloudellisiin vaikeuksiin, pankki voi olla jumissa luottotappiolla. Joten sen sijaan, että investoivat lainoihin, pankit palaavat takaisin ja ostavat korkealaatuisia arvopapereita, kuten pitkäaikaisia ​​valtion velkakirjoja. Tänään 10-vuotinen valtiokonttori maksaa noin 2,5 prosentin tuoton. Rahoituskustannukset ovat 0,25 prosenttia, joten pankille myönnetään 2,25 prosentin koronlisä - erittäin mukava voitto, jolla ei ole lainkaan riskiä.

Kaikki tämä tarkoittaa sitä, että Federal Reserve pyrkii elvyttämään taloutta lyhyellä aikavälillä hinnat eivät saavuta haluttua tavoitettaan. Talous pysyy hitaasti kasvussa.

Suhteellisen korkea pitkän aikavälin valtiokassojen tuotto (verrattuna 0 prosentin lyhytaikaisiin tuottoihin) on aiheuttanut periksi pankin kannustimelle lopettaa lainojen myöntäminen paitsi Yhdysvaltojen valtiolle.

Kuinka määrällistä helpottamista auttaa?

Federal Reserve tunnustaa, että pankit käyttävät erittäin halpoja lyhytaikaisia ​​rahaa ostaa pitempiaikaisia ​​arvopapereita ja pienentää korkotulojen eroa. Joten Federal Reserve on päättänyt haluavansa ajaa pitempiaikaisia ​​korkoja ja poistaa kannustimen ostaa valtion varoja.

Jos Federal Reserve ostaa riittävän 2-vuotisen, 3-vuotisen, 5-vuotisen ja kymmenen vuoden valtionvarainministeriön, hintojen nousu. Ja joukkolainojen hinnat ovat käänteisesti sidoksissa joukkolainojen tuottoihin: kun hinnat nousevat, tuotot laskevat. Alhaisemman tuoton vuoksi pankit eivät voi tehdä niin paljon rahaa yön yli -rahalla 0 - 0,25 prosentilla ja ostaa pitkäaikaisia ​​valtion joukkovelkakirjalainoja, koska näiden joukkovelkakirjojen tuottoa aletaan pienentää ja laskea.

Bottom Line

Useimmat ihmiset odottavat, että Federal Reserve ilmoittaa lisäävänsä 150 miljardin dollarin rahaa uusiin talouteen ostamalla Treasuryja. En usko, että Fed tulee niin pitkälle pian. Suuren joukon ilmoittaminen edellyttää, että Fed ostaa monet rahasto-osuudet, eikä se anna sille joustoa, jota se tarvitsee mukauttaa ohjelmaa sen vaikutusten vaikutuksesta talouteen.

Uskon, että Fed ilmoittaa olevansa valmis ostaa 2, 3, 5 ja 10 vuoden arvopaperit noin 100 miljardin dollarin arvosta kuukaudessa. Tarkka meikki riippuu Fedin näkemyksestä siitä, missä se saa suurimman hyödyn kuluneesta rahasta.

Kun määrällinen keventäminen on kulunut useita kuukausia, keskuspankki antaa itselleen mahdollisuuden mukauttaa ostoja talouden päivitettyihin ennusteisiin perustuen. Se myös sallii Fedin ilmoittaa aikeistaan ​​aikataulun mukaisesti ja vähentää herkän talouden aiheuttamia yllätyksiä.

Jos Federal Reserve ostaa kuukausittain keskipitkän aikavälin valtiovarainministeriöltä 100 miljardia dollaria, se asettaa alaspäin paineita ostamaansa valtionkassan korot. Mutta koska Fed on jo laskenut aikomuksensa markkinoille, hinnat ovat laskeneet merkittävästi virallisen määrällisen vähennysilmoituksen ennakoinnissa. Siksi voimme todennäköisesti nähdä lyhyen nousun pitempiaikaisissa kursseissa, kun joukkovelkakirjojen kauppiaat sulkevat kannattavissa asemansa.

Kun varastot ja joukkovelkakirjamarkkinat ovat alkaneet, se on varmaa, että taloustieteilijä seuraa jatkuvasti taloutta mittaa QE: n tehokkuutta. Jos ohjelma rohkaisee lisää luotonantoa, talouden pitäisi alkaa kasvaa nopeammin. Mutta jos luotonanto ei poistu, se kertoo meille, että lainanottajat ja / tai luotonantajat eivät ole luottamusta tulevaisuuteen eivätkä he halua kompromisseja taseistaan. Jos näin tapahtuu, talous pysyy hidas kasvutilassa.

Fed puheenjohtaja Ben Bernanke on varmasti säännöllisesti ilmoittaa ohjelman tilasta. Jos hän ilmoittaa ostavansa lisää rahastoja tulevaisuudessa, se tarkoittaa sitä, että talous ei vastaa eikä toivo, ja hän haluaa lisätä rahaa järjestelmään. Jos hän ehdottaa, että Fed vähentää ostoja, se ilmaisee uskovansa, että määrällinen keventäminen toimii ja talouden kehitys paranee.

Kaupan osalta lyhyen aikavälin haittapuolet ylittävät huomattavasti ylöspäin, jos vain epävarmuuden vuoksi. Jos olet lyhyen aikavälin elinkeinonharjoittaja, saatat haluta siirtää rahaa välttääkseen väistämättömän volatiliteetin, koska tämä on myyntitapahtuma tapahtumassa.

Jos olet pidempi sijoittaja, varmista, että lisää sivusuojaa salkkuun. Voit myös haluta omistaa joitakin pitempiaikaisia ​​Treasuryjä, koska QE: n koko asia on nostaa kyseisten arvopapereiden hintaa. Älä ole valmis pitämään niitä ikuisesti, vaikka. Jossain vaiheessa (toivottavasti) talous kasvaa jälleen ja joukkovelkakirjojen hinnat tulevat takaisin alas.

Tätä määrällisen keventämisen kierrosta tutkitaan vuosia. Olemme tuntemattomat alueet ja riskejä ei pidä aliarvioida. Pääoman säilyttäminen on menestyksen kannalta tärkeää. Tee toimenpiteitä riskin pienentämiseksi, kunnes meillä on parempi käsitys QE: n seuraavan kierroksen pitkän aikavälin vaikutuksista.

P.S. Monet sijoittajat pohtivat, miten QE vaikuttaa osakemarkkinoihin. Jos olet yksi heistä, lue oppiaksesi miksi osakemarkkinat ovat Clamoringin inflaatiota varten. Monet sijoittajat ovat myös skeptisiä, että näemme koskaan hyödyt viimeisimmästä QE-kierroksesta. Jos haluat kuulla niiden argumentin puolen, lue tästä 9 syytä, joiden mukaan määrällinen helpotus on huono Yhdysvaltain taloudelle.