Harry Markowitz Määritelmä & esimerkki

Mikä se on:

Harry Markowitz on tunnettu taloustieteilijä, joka sai Nobel-palkinnon taloustieteessä vuonna 1990.

Miten se toimii (esimerkki):

Chicagossa vuonna 1927 syntynyt Markowitz sai Chicagossa yliopistossa taloustieteiden tutkinnon ja liittyi RAND Corporationiin vuonna 1952. Hän työskenteli optimointitekniikoissa ja algoritmeissa, jotka johtaisivat Hänen kuuluisa teoria: tehokas raja.

Tehokas rajapinta on matemaattinen käsite, joka arvioi arvopaperien odotetut tuotot, keskihajonta ja vararahastot, jotta määritettäisiin, mitkä yhdistelmät tai portfoliot tuottavat suurimman odotetun tuoton eri riskitasoille.

Markowitz asetti vuonna 1952 tehokkaan raja-idean, kun hän julkaisi muodollisen portfoliomallin The Journal of Finance -ohjelmassa. Markowitz jatkoi tutkimustyön kehittämistä ja julkaisemista seuraavien 20 vuoden aikana, ja muut taloustieteilijät osallistuivat työhön. Markowitz sai taloustieteen Nobel-palkinnon vuonna 1990 tehokkaasta rajaansa liittyvistä töistään ja siihen liittyvistä osuuksista moderniin salkun teoriaan.

Vaikka hänen työnsä on monimutkainen, Markowitzin periaate on yksinkertainen: arvopapereiden erilaiset yhdistelmät tuottavat erilaisia ​​tuoton tasoja. Tehokas raja edustaa parhaiten näistä yhdistelmistä - niistä, jotka tuottavat odotetun tuottoprosentin suurimmalle tasolle tietyn riskin osalta.

Tehokkaan rajan jokaiselle kohdalle on olemassa ainakin yksi salkku, joka voidaan rakentaa maailmankaikkeuden investoinneista on kyseisestä pisteestä vastaava riski ja tuotto.

Alla oleva esimerkki. Huomaa, miten tehokas raja mahdollistaa sijoittajien ymmärtävän, miten salkun odotetut tuotot vaihtelevat riskin suuruudella (keskihajonta).

Suhteessa olevat arvopaperit ovat toistensa kanssa tärkeä osa tehokasta rajaa. Jotkut turvahinnat suuntaavat samaan suuntaan vastaavissa olosuhteissa, mutta monet arvopaperit suutelevat kun toiset söivät. Mitä enemmän portfoliossa olevat arvopaperit synkronisoituvat (eli pienemmät kovarianssinsa), sitä pienempi riski (keskihajonta) salkusta, joka yhdistää ne. Siksi tehokas rajapinta on kaareva eikä lineaarinen - monipuolistaminen tekee salkun riskin (keskihajonta) pienemmäksi kuin kunkin yksittäisen turvallisuuden riski (keskihajonta).

Miksi se Matters:

Markowitz esitteli tehokas raja, se oli mullistava monin tavoin. Yksi sen suurimmista panoksista oli selkeä osoitus monipuolistamisen voimasta.

Sijoittajat pyrkivät valitsemaan suoraan tai epäsuorasti salkut, jotka tuottavat mahdollisimman suuret mahdolliset tuotot ja joilla on vähäinen riski - toisin sanoen ne pyrkivät yleensä etsimään portfoliot tehokasta rajaa vastaan. Ei kuitenkaan ole tehokasta rajaa, koska salkunhoitajat ja sijoittajat voivat muokata arvopapereiden määrää ja ominaisuuksia investoivan maailmankaikkeuden sisällä vastaamaan erityistarpeita. Esimerkiksi asiakas voi vaatia, että salkussa on vähintään osinko, tai asiakas voi sulkea pois sijoitukset eettisesti tai poliittisesti epätoivottaviin toimialoihin. Vain jäljellä olevat arvopaperit sisältyvät tehokkaisiin raja-arvaamattomiin laskelmiin.

Markowitz totesi Nobel-palkinnostaan, että "epävarmuuden olemassaolo on välttämätöntä järkiperäisen sijoituskäyttäytymisen analysoimiseksi". Ironista kyllä, Markowitzin pyrkimys laskea sijoittajan optimaalinen salkku osoittaa olevan yksi tehokkaan rajan kiistellyimmistä näkökohdista. Monet väittävät, että se vähentää sijoitusten hallintaa algoritmiksi, joka ei liity arvopapereiden tilastollisiin suhteisiin, vaan analysoimaan taustalla olevien yritysten perustavanlaatuisia ja taloudellisia ominaisuuksia.