Oman pääoman ehtoiset arvopaperit (ELKS) Määritelmä ja esimerkki

Mitä se on:

arvopaperit (ELKS) ovat hybriditodistuksia, joiden tuotto on sidoksissa omaan pääomaan (yleensä varastossa). ELKS maksaa suuremman tuoton kuin taustalla oleva vakuus ja yleensä kypsyy yhden vuoden aikana. Maturiteetin mukaan nämä arvopaperit maksavat alkuperäisen pääoman takaisin tai jos sidottu pääoma on laskenut ennalta määritetyn hinnan alapuolelle, ELKS muuntaa kohde-etuutena olevan arvopaperin osakkeiksi. Miten se toimii (Esimerkki):

Yksi erottavimmista ELKS-ominaisuuksista on se, että pääoman takaisinmaksun koko ja luonne määräytyvät sidotun osakekurssin mukaan. Esimerkiksi jos XYZ-osakkeen arvo oli 10 USD per osake, kun ELKS: n liikkeeseenlaskut, ELKS-sijoittajat saavat pääkontansa takaisin käteisenä vain, mikäli XYZ: n osakekurssi pysyy yllä, toisin sanoen 80% 10 dollaria osakkeelta (tai tässä tapauksessa 8 dollaria), kun ELKS on erinomainen. Jos XYZ-osakkeen hinta on alle 8 dollaria milloin tahansa ELKSn elinaikana, sijoittajat saavat ennalta määrätyn määrän XYZ-osakkeita (toisin sanoen neljännes XYZ: n osuudesta jokaisesta ELKS: stä) eikä kun ELKS kypsyy. XYZ: n osakkeiden arvo, jonka sijoittaja saa erääntymishetkellä, voisi olla enemmän tai vähemmän kuin sijoittaja alun perin investoinut.

Tulot sijoittajat, kuten ELKS, johtuvat suurista jakeluista, jotka he tekevät verrattuna taustalla olevaan turvallisuuteen. Arvopaperit tekevät yleensä kaksi ennalta määritettyä maksua ennen niiden erääntymistä.

ELKS: lle on kaksi veroeduntaa. Ensinnäkin osa kuponkimaksuista käsitellään yleensä optiopalkkion sijasta korkotulon sijasta, joten sijoittajien ei tarvitse raportoida maksuosuuksia tuloina ennen kuin ELKS on kypsynyt. Toiseksi, jos sijoittaja saa rahasumman sijasta rahaa, kun ELKS on kypsynyt, optio-etuuksiin liittyvä maksu pienentää sijoittajan rahasto-osuutta ja ei sisälly tuloihin.

Toinen erottava ominaisuus on se, että ELKS on rekisteröity Citigroup Funding, Inc: n tavaramerkki, koska Citigroup on itse asiassa ELKS: n liikkeeseenlaskija. Ne ovat Citigroup Funding, Inc: n vakuudettomia velkavastuita, eikä taustalla olevaa osakeyhtiön liikkeeseenlaskijaa, ja Citigroup takaa korko- ja pääomakorvaukset, ei osakemarkkinoiden liikkeeseenlaskijaa. Citigroup listoi ELKSin suurimmissa pörsseissä, mikä antaa heille jonkin verran likviditeettiä. Tämä tarkoittaa myös sitä, että ELKS voi käydä kauppaa alkuperäisten hintojensa alapuolella.

Miksi asiat:

Vastaavat vaihtovelkakirjalainat, ELKS ovat hybriditodistuksia; eli niillä on molempien varojen ja joukkovelkakirjojen ominaisuudet. Vaihtovelkakirjalainan avulla joukkovelkakirjojen haltijat voivat kuitenkin osallistua yhtiön osakekurssin arvonnousuun, koska mitä korkeampi kohde-etuutena olevien osakkeiden markkina-arvo on, sitä enemmän joukkovelkakirjalainaa käytetään varastossa. Mutta tämä ylösalaisin on rajoitettu ELKS: n kanssa; sijoittaja kerää sen sijaan kertamaksut ja saa etuoikeuden saada päämiehensä takaisin käteisenä, kun ELKS kypsyy. Niinpä hänen paluu rajoittuu kuponkikorkoon.

Samoin vaihtovelkakirjalainan haltijat ovat jonkin verran suojattuja jyrkiltä osakekurssien heikentymiseltä: näinä aikoina he saavat edelleen korkojaan ja pääomakustannuksiaan ja ovat etusijalla yhtiön osakkeenomistajia kohtaan. ELKS ei kuitenkaan tarjoa tätä tärkeintä suojaa. Jos kohde-etuutena olevan osakekurssin hinta heikkenee, sijoittaja saattoi teoreettisesti vastaanottaa käteisvarojen takaisinmaksun sijasta kasaa arvokasta osaketta. Lisäksi, koska Citigroup on liikkeeseenlaskija, velka on kyky ja halukkuus maksaa takaisin Citigroupilla, ei kohde-etuuden liikkeeseenlaskijalla (vaikka Citigroup on luottokelpoisempi kuin osa osakkeiden liikkeeseenlaskijoista). Näin ollen ELKS poistaa yhden perustavanlaatuisimmista turvaverkkojen liikkeeseenlaskijoista, jotka antavat sijoittajilleen - pääoman takaisinmaksun lupauksen. Nämä riskit johtuvat pääasiassa siitä, miksi ELKS maksaa tavallisesti suuremman kiinteän kuponki kuin vastaava vaihtovelkakirjalaina ja tuottaa tavallisesti enemmän kuin osakkeet, joihin ne perustuvat.