Analyysi: Sijoittajat voivat saada laadunvälityksen toteutuksen kustannusosuuden

Investmentmatome teki välitysmenot-analyysin, jonka aikana haastattelimme sijoittajia tileillä suosituissa verkkokaupoissa, mukaan lukien E-kauppa, Schwab ja TD Ameritrade. Monet näistä vähittäissijoittajista olivat ymmärtäneet, että heidän välittäjänsä ei ollut halvin vaihtoehto, mutta katsoi, että ylivoimainen suorittaminen oikeutti hintaeron. Kuten yksi haastateltava sanoi, "tiedän, että voisin maksaa vähemmän muualla, mutta luotan E-kauppaan, jotta voin antaa minulle suuren suorituksen." Mutta onko totta, että korkeammat kauppamaksut maksavat ylivoimaisen suorituksen?

Kuka suorittaa kauppasi?

Kun lähetät tilauksen kauppaa varten, välityspalvelulla on useita vaihtoehtoja, joilla ohjataan pyyntöä. Jotkut välittäjät, kuten E-kauppa ja Interactive Brokers, suorittavat yleensä tilauksesi suoraan. Muut välittäjät, kuten Schwab ja TD Ameritrade, ulkoistaa kaupan toteuttamisen kolmannelle osapuolelle. Välittäjällä on myös mahdollisuus lähettää tilauksesi suoraan sähköiseen tietoliikenneverkkoon (ECN), joka vastaa tilauksia, tai välittäjä voi sovittaa tilauksesi sisäisesti toiseen järjestykseen päinvastaiseen suuntaan. Käytännössä useimmat online-välittäjät ulkoistavat kaupan toteuttamisen kolmannen osapuolen toteutuspalveluun.

Nimi Tavaramerkit vs. Deep Discounters

SEC-säännön 606 edellyttämät välityspalvelut paljastavat, mistä kolmannen osapuolen toteutuspalvelut käsittelevät tilausvirransa. Sääntö 605 edellyttää, että suorituksen tarjoajien on julkistettava yksityiskohtaiset tiedot siitä, kuinka hyvin nämä kaupat toteutettiin. Investmentmatome keräsi nämä tiedot ja tutkinut satoja tuhansia kauppoja, mikä antoi yllättäviä johtopäätöksiä.

1. Monet brändin välittäjät käyttävät SAME-toteutuspalvelua syvimpinä alennuksina. TD Ameritrade -asiakkaat ovat Knight Capitalin, Citadelin ja Citigroupin toteuttamat tilaukset 9,99 dollaria kaupasta. TradeKing, joka veloittaa vain 4,95 dollaria kaupasta, käyttää täsmälleen samat suorituspalvelut. CobraTrading, joka on $ 1 kaupasta, käyttää myös Knight, Citadel ja Goldman Sachs.

2. Hintaparannus ei ole merkittävästi parempaa korkeamman hinnan välittäjillä. Samalla kun nimenomainen brändi oli hieman todennäköisempää saavuttamaan "hinnanparannus" (parempi kuin tarjous) kuin syväalennukset, hinnankorotuksen määrä per osake oli itse asiassa korkeimmillaan Interactive Brokersilla, joka veloittaa vain yhden dollarin tai vähemmän kaupasta. Kun otetaan huomioon sekä todennäköisyyden että hinnanparannuksen nettovaikutus, nettotehokkuus on lähes sama koko toimialalla hintapistettä riippumatta.

3. Ero parhaiden ja pahimpien toimeksiantojen suoritusaikojen välillä oli alle 0,8 sekuntia. Schwab toteutti markkinatilauksia keskimäärin 0,12 sekuntia elokuussa 8,95 dollaria, kun taas Interactive Brokers 0,90 sekuntia $ 1.

Alla on yhteenveto sivustollamme toteutetuista toteutuslaadusta, mitattuna nopeuden ja hinnanparannuksen avulla, Amerikan suosituimmissa välitystoimistoissa ja muutamissa heidän syväalennuksen kilpailijoistaan. Tulokset osoittavat, että maksaminen ei aina johda ylivoimaiseen suorittamiseen.

Millaisen välitystoiminnan pitäisi sijoittajan valita?

Jotkut voivat tarkastella näitä tietoja ja päättää, että sijoittajien olisi aina valittava Schwab, joka on nopeimmin toteutettu välitys viimeisimpien saatavilla olevien tietojen perusteella. Mutta nopein millä tahansa kustannuksella ei ole aina paras valinta tyypilliselle vähittäiskauppiaalle. Viimeisimpien SEC-tallenteiden mukaan Schwabin, TD Ameritraden ja E-kaupan 17 miljoonan saldon omistajat suorittavat keskimäärin vähemmän kuin kaksi kertaa kuukaudessa. Tämä viittaa siihen, että suurin osa tilinomistajista eivät ole lyhytaikaisia ​​kauppiaita, joille valaistuksen nopea toteuttaminen on kriittinen. Koska parhaan ja huonoimman suorituksen välinen ero on vain murto-osa toisesta, käytännöllisesti katsoen merkityksettömästä pitkäaikaiseen perusluonteiseen sijoittajaan, näille asiakkaille olisi suositeltavaa valita välitys, joka perustuu muihin tekijöihin, kuten palveluun ja tutkimukseen, tai valita syvä alennusvälittäjä on kymmenesosa sähköisen kaupankäynnin tai Schwabin kustannuksista.

Joillakin muilla toimijoilla toteutuksen laatu on kuitenkin voiton ja tappion välinen ero. SEC: n määrittelemät mallipäiväyrittäjät, jotka suorittavat neljä tai useampia päivittäisiä kauppoja viiden pankkipäivän kuluessa, usein käyvät kauppaa ja poissa asemista tunneina tai jopa minuutteina. Ne tyypillisesti ottavat suuria riskejä toteuttamalla suuria määriä liiketoimia ennakoiden pienten hinnanmuutosten ennakoinnista. Heikkolaatuinen toteutus heikentäisi huomattavasti voittojaan. Näille asiakkaille toteutuksen laatu on tärkeä asia, ja he saattavat kannattaa maksaa.

Suorituskyky: nopeus vs. hinta

Suorituksen laatua voidaan mitata kuinka nopeasti tilaukset toteutetaan tai kuinka usein suuri hinta saavutetaan. On tärkeää päättää, mitkä tiedot ovat tärkeämpiä, kun arvioit välitystoimintaa niiden kyvystä täyttää toteutustarpeesi. Jotkut kauppiaat haluavat, että heidän tilauksensa täytetään välittömästi, vaikka se maksaa sentillä tai kahdella. He ovat enemmän huolissaan kaupan menettämisriskistä (markkinoiden eteneminen ennen kaupan pitämistä) kuin suorituksen hinta. Näille sijoittajille voi olla syytä maksaa 8,95 dollaria kauppaa varten esimerkiksi Schwabin välitystoiminnalle, joka suoritetaan keskimäärin 0,12 sekuntia ja vain kolmanneksen sentin keskihinta paranee. Muut sijoittajat saattavat haluta enemmän potilaiden kauppaa. Jos sijoittaja haluaa olla vähemmän aggressiivinen toteuttamisen suhteen ja riski saattaa puuttua kauppaan, hän voi pystyä saavuttamaan paremman hinnan paranemisen. Näille kauppiaille Interactive Brokers -alusta voi olla optimaalinen. Tämä foorumi mahdollistaa sijoittajien suorittavan omaa kaupankäyntiään, mikä tekee kaupasta nopeuden ja laadun. Vaikka vain 10 prosenttia on tarpeeksi potilas saavuttamaan hinnankorotuksen, ne, jotka pystyvät parantamaan hintaa yli 1,4 senttiä, yli neljä kertaa Schwabin ja vastaavien välitysten hinnankorotukset.

Kun verrataan suorituksen nopeuksia välitysliikkeisiin, on myös tärkeää muistaa, että kun sijoitat kaupan, sen ajan, jonka kestää, että välittäjä saa kaupan, vaihtelee Internet-yhteyden nopeuden mukaan. Tästä syystä välitysmenot eivät ole tilivelvollisia siitä, kuinka kauan ne saavat tilauksen asiakkaalta, vaan sen sijaan mitata suoritusaikaa siitä, kun tilaus vastaanotetaan, kunnes kauppa on kokonaan täytetty. Sen vuoksi ei ole järkevää maksaa kymmenkertaista hintaa murto-osaan toisesta parannuksesta, ellei sinulla ole yhtä nopeaa internetyhteyttä.

Täytäntöönpanovakuudet

Sijoittajat, jotka haluavat taata, että he saavat riittävän nopean tai hinnaltaan edullisen suorituksen, voivat hakea välityspalvelua, joka tarjoaa toimeksiannon takuun, mutta ole varovainen lukemalla hieno tuloste. Fidelity takaa, että tilaukset toteutetaan alle sekunnin kuluttua, mutta vain, jos tietyt ehdot täyttyvät (alle 1000 osaketta, ei penny varastot, vain yksittäiset tilaukset). Sähköinen kaupankäynti keskittyy myös nopeuteen, joka takaa kaksi sekunnin suorituksen, mutta vielä suuremmilla rajoituksilla (alle 500 osaketta, ei pennyvarastoja, ei lainkaan provisio-vapaita ETF: itä, vain yksittäisiä tilauksia). TradeKing keskittyy pikemminkin hintoihin kuin nopeuteen takaamalla, että markkinatilauksen toteutus vastaa tai voittaa kansallisen parhaimman tarjouksen tai tarjouksen. On kuitenkin tärkeää huomata, että nämä takaukset vain takaavat, että sijoittajan ei tarvitse maksaa huonoon suoritukseen eikä että hän saa suurta suoritusta. Jos välitys ei täytä takuun ehtoja, palkkiota korvataan yksinkertaisesti.

Investmentmatome-suositukset: Parhaimmat välitysratkaisut

High Speed ​​Execution

1. Schwab - 0,12 sekuntia
2. TD Ameritrade - 0,20 sekuntia
3. Wells Fargo - 0,21 sekuntia

Prosenttiosuus kaupoista Hinta parani

1. Wells Fargo - 88 prosenttia kauppahinnoista parani
2. Schwab - 84 prosenttia kauppahinnoista parani
3. E-kauppa - 79% kauppojen hinnasta parani

Hintaparannuksen määrä

1. Interaktiiviset välittäjät - 0,0144 dollarin keskiarvon parannus
2. Wells Fargo - 0,0049 dollarin keskiarvon parannus
3. Scottrade - 0,0044 dollarin keskiarvon parannus

Paras arvo nopeaan toteutukseen

1. Cobra Trading - 1 dollari 0,46 sekunnin keskimääräistä suoritusta
2. TradeKing - 4,95 dollaria 0,30 sekunnin keskimääräiseen suoritukseen
3. Schwab - 8,95 dollaria 0,12 sekunnin keskimääräiseen suoritukseen

Investmentmatome on myös luonut välityspalkkamittarin, joka määrittää yksittäiselle sijoittajalle sopivimman välitysmenot perustuen heidän tarpeisiinsa ja mieltymyksistään. Henkilökohtainen luettelo täyttävistä välitystoimista sijoittuu sitten kustannusten mukaan.

Metodologia

Tämän raportin laskelmat perustuivat SEC: n toimittamiin virallisiin asiakirjoihin SEC 605: n ja SEC 606: n sääntöjen mukaisesti. Kolmansien osapuolten toteuttamispalveluita käyttävien välitystoimintojen suorituskyky laskettiin käytettyjen suoritustyön suoritusten painotetun keskiarvon perusteella. Suoritustiedot olivat elokuusta 2012, viimeisimmät tämän analyysin aikana käytettävissä olevat tiedot.

• Katso myös: Kiinnostaako oppia investoimaan tai olla valmis aloittamaan? Katso Investmentmatomein suosikki online-välitystoiminta tukee uusia ja kokeneita sijoittajia.