Yield Spread määritelmä & esimerkki

Mitä se on:

Yield spread on ero kahden tuottamattoman arvopaperin tai yleisemmin kahden arvot.

Miten se toimii (Esimerkki):

Oletetaan, että Bond X tuottaa 5% ja Bond Y tuottaa 7%. Tuottosuhde on 2%.

Levitettä kuvataan yleisesti "peruspisteinä", joka on lyhennetty "bps" ja lausuttu "äänimerkki". Yksi prosenttiyksikkö on 100 bps. Yllä olevassa esimerkissä joukkovelkakirjalaina sanoisi, että kahden joukkovelkakirjan välinen tuottoero on "200 piippausta".

Tuottojauhat auttavat sijoittajia löytämään mahdollisuuksia. Tavoitteena on hyödyntää odotettavissa olevia muutoksia tuottoerissä joukkovelkakirjamarkkinoiden tiettyjen sektoreiden välillä tai niiden välillä. Seuraavassa taulukossa on vertailtu eri toimialojen joukkovelkakirjalainojen tuotot Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle:

Jokaisen joukkovelkakirjalainan tehtävänä on määrittää, miten arvopapereiden hinnat ja tuotot liikkuvat suhteessa toisiinsa. Tässä esimerkissä terveydenhuollon joukkovelkakirjalainat ovat kaupankäynnin kohteena, kun AAA-joukkovelkakirjalainat ovat korkeampia, mikä tarkoittaa, että terveydenhuollon joukkovelkakirjalainoista on jotain, mikä tekee sijoittajien mielestä riskialttiimmaksi kuin AAA-joukkovelkakirjalainat. Mutta terveydenhuollon joukkovelkakirjalainat ovat kaupankäynnin kohteena, jos niiden tuotto on alempi kuin niiden historiallinen keskiarvo (250 bps vs. 400 bps), mikä osoittaa, että kauppiaat ajattelevat, että terveydenhuollon joukkovelkakirjat ovat vähemmän riskialttiita kuin niiden historiallinen keskiarvo merkitsisi.

Miksi asiat:

Lopulta, kun strategian käyttävä sijoittaja uskoo, että kahden sektorin välinen tuottoero on epäonnistunut, hän joko ostaa tai myy arvopapereita näillä aloilla (riippuen onko leviäminen liian kapea vai liian suuri), jotta voidaan saada ylimääräistä tuottoa, kun alat alistuvat.

Yllä olevassa esimerkissä sijoittajat saattavat huomata, että korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen ja joukkovelkakirjalainojen spreadet ovat varsinkin matala (375-pisteen suuruinen luottotappio verrattuna tavanomaiseen 500 pisteen leviämiseen ja 250 pisteen jakautuminen terveydenhuollon joukkovelkakirjoihin verrattuna tavanomaiseen 400-pisteen leviämiseen), joten he voivat haluta lykätä joko joukkolainojen hankintaa levitteet laajenevat historiallisiin normeihinsa. Bond-kauppiaat yleensä haluavat ostaa, kun tuotto-erät ovat laajimmillaan ja myydään, kun ne ovat kapeimmillaan.