Tämä kuuma teollisuus voisi hajota seuraavan vuoden

Huolimatta siitä vaikutelmasta, että liian monet sijoittajat keskittyvät vain neljännesvuosittaisiin tuloksiin, useimmat sijoittajat arvioivat osakkeiden arvon tulevista suuntauksia. Ajatus siitä, että "markkinat tulevat eteenpäin" perustuu ajatukseen siitä, että 2013 osakekurssit heijastavat ennustettua taloudellista tulosta vuosina 2014 ja 2015.

Tämä on ainoa tapa selittää rennon ruokailuvaraston upeita voittoja. Viime aikoina he ovat jatkuvasti määrittäneet uusia korkealaatuisia korkeuksia, vaikka kuluttajien luottamus ja menot pysyvät funktiossa.

Deutsche Bankin mukaan tämä kantaryhmä myy 24 kertaa vuoden 2014 voittoa. Tämä on selvästi yli viiden vuoden keskiarvoa. "Vuoden 2014 suurin huolenaiheemme on, että sijoittajat päättävät, että ravintolan varastot ovat liian kalliita ja etsimään parempia arvoja muualla", Deutsche Bankin analyytikot totesivat äskettäisessä raportissaan. Mielestäni tällainen kierto vaikuttaa väistämättömältä.

Parempi päivä ennen?

Ravintoloiden odotetaan hyötyvän maatalouden hintojen laskusta. Nämä ravintolatoimittajat ennustavat, että nämä ravintolatoimittajat ennustavat, että heidän ruokakustannuksensa nousee vain 2 prosenttiin vuonna 2014, mikä olisi alhaisinta vuodesta 2010. "Alempi elintarvike-inflaatio voi kuitenkin olla kaksiteräinen miekka siltä osin kuin tämä johtaa lisääntyneeseen diskonttaus ", huomata Deutsche analyytikot. Työvoimakustannukset voivat nousta myös vuonna 2014, kun neuvottelut alkavat rakentaa vähimmäispalkkaa.

Analyytikot odottavat yleisesti myynnin kehitystä, kiitos suurelta osin työttömyyden vähenemiselle. Deutschein analyytikot odottivat ravintoloita tuottavan 2,4 prosentin samankokoisen myynnin kasvun ensi vuonna, kasvua 1,7% vuonna 2013. Mutta tämä näkemys voi olla liian ruusuinen. Hilchm Knapp ilmoitti hiljattain julkaistusta Knapp-Track -tapahtumassa, että samankokoinen myynti laski 1,5% marraskuussa, kun vieras laski 3,1%.

"Marraskuussa negatiivisten paluuilmoitusten palautuminen on haitallista" Huomaa analyytikoita Merrill Lynchissa ja lisää, että "odotamme pakokaasun vähittäiskaupan kauden (kuusi vähemmän päiviä kiitospäivän ja joulun välillä) olevan haastavaa ravintoloille, ja kuluttajat saattavat jakaa rajoitetut menot dollareihin lahjoihin verrattuna ruokailuun." Olipa nämä viimeiset negatiiviset trendit levinnyt vuoteen 2014, on edelleen avoin kysymys.

Stretched Valuations

Kauppa yli 500 dollaria osakkeelta eli noin 40 kertaa ennakoitua 2014 voittoa, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) näyttäisi olevan yliarvostetun ravintolakannan epitome. Mutta kaikki lyhyet myyjät, jotka haastavat tämän kannan rikas arvostus aikaisemmin, on laskettu, ja on vaikea pitää panoroimalla mikä on nyt todistettu liiketoimintamalli.

Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) kaupankäynnit myös korkealle 30 kertaa ennustetulle 2014 voitolle, osittain sillä analyytikot odottavat ensi vuonna vahvaa voittopotentiaalia putoavien kanojen hintojen laskusta. Panera-leipä (Nasdaq: PNRA) , jopa viimeaikaisen vetäytymisen jälkeen, jatkaa edelleen kauppaa 23: lle kertaa ennustetaan 2014 voittoa, vaikka voittojen odotetaan kasvavan vain 10% ensi vuonna. (Kollegani Dave Goodboy ei ollut liian korkea Panera Breadissa äskettäisessä sarakkeessa.)

Olen keskittynyt entistä tarkemmin ruoka-ketjun toimijoihin kuten Darden Restaurants (NYSE: DRI) , joka toimii muun muassa Red Lobster, Olive Garden ja Capital Grille sekä Brinker's Internationalin (NYSE: EAT) , joka toimii Chilin ja muiden ketjujen kanssa. Nämä ketjut käyttivät 11-12-kertaista etua eteenpäin hyvin kehittyneiden liiketoimintamallien edessä - mutta yhtäkkiä heidän 2014-moninkertaisetsa ovat yli 15-vuotiaita. Tämä ei ole nenäverenvuotoinen alue, mutta osakkeet heijastavat jo nyt elintarvikekustannusten alenemisen tulosta.

Torstaina Darden ilmoitti heikko neljännesvuosittaiset tulokset. Vakuutan vahvistamiseksi yhtiö liittyi aktivististen osakkeenomistajien vaatimuksiin pudota Red Lobster -yksikköä, mutta osakkeet laskivat kuitenkin 5%. Vaikka sekä Darden että Brinker jatkavat uusien ruokailukonseptien tekemistä ja menestystä eriasteisesti, sijoittajien tulisi ymmärtää, että ketterämmät, kohdennetut ravintolatoimittajat, kuten Chipotle ja Panera ovat osoittaneet kyvyn parempaan toteutukseen. Toisin sanoen, koska Darden ja Brinkerin monikerrat ovat pienemmät, se ei tee niistä hyviä.

Ehkä ryhmän ainoa selkeä arvo on Yum Brands (NYSE: YUM) , jonka uskotaan näkevän 24%: n nousun EPS: ssä vuonna 2014 (noin 3,60 dollaria osaketta kohden) ja käy kauppaa noin 20 kertaa. Itse asiassa tämä on ainoa ryhmä, jolla ei ole PEG-suhdetta (P / E-suhde jaettuna ansiotasolla) yli 1,0.

Yum myös sattuu olemaan yksi harvoista ravintolakannoista (yhdessä Del Friscon ravintolaryhmä (Nasdaq: DFRG)), jota Deutsche Bank suosittelee juuri nyt. Nämä analyytikot näkevät Yum Brandsin yli 20%: n nousun 90 dollarin hintatavoitteeseensa.

Riskit, joita on harkittava: Ylikuormituksen riskinä kansallisen työttömyysasteen voimakas lasku vuonna 2014 johtaisi kuluttajien diskreeraalisten menojen nousuun ravintoloissa ja muualla.

Toimenpiteet -> Vaikka nämä ravintoketjut toimivat vankkojen tulosten perusteella vuonna 2014, nykyiset arvostukset ylittävät sen. Yksinkertaisesti sanottuna tämä on ollut hieno sektorin ralli, joka nyt näyttää väsyneeltä. Sinun pitäisi mennä muualle etsimään arvoa.