Suojauksen määritelmä ja esimerkki
Ei miehen taivas NEXT - 1. 30 minuuttia
Sisällysluettelo:
Mitä se on:
Hyvityksen suoja on joukkovelkakirjalaina, joka pitää liikkeeseenlaskijan käyttämästä halvempaa velkaa lunastamaan joukkovelkakirjalaina
Näin se toimii (esimerkki):
Oletetaan, että yritys XYZ laskee 10 miljoonan dollarin arvosta 10%: n kuponkilimiitit, jotka erääntyvät kymmenessä vuodessa. Jos samankaltaisten joukkovelkakirjojen markkinakorot viiden vuoden kuluttua laskevat 5 prosenttiin, yhtiö XYZ olisi erittäin houkutteleva lunastamaan nykyiset joukkovelkakirjalainat suhteellisen korkealla korolla. Tätä varten se voi lainata 5%: n rahaa ja maksaa 10%: n joukkovelkakirjalainan.
Jos XYZ-joukkovelkakirjalainoilla on kuitenkin hyvityssuoja, se ei voi. Korvausvastuu estää Yhtiötä lunastamasta joukkovelkakirjalainoja, jos lunastuksen tuotot ovat halvempia joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat yhtä korkeita tai korkeampia kuin 10 prosentin joukkovelkakirjalainat. Niinpä 5%: n joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskeminen 10%: n joukkovelkakirjojen maksamiseen ei toimi.
Tämä ei tietenkään tarkoita sitä, että yhtiö XYZ ei koskaan voi lunastaa joukkovelkakirjalainoja aikaisin. Se vain ei voi tehdä niin edullisempia velkoja. Jos yhtiö XYZ: n oli tarkoitus täyttää esimerkiksi osakekurssit tai tuottaa rahaa muista lähteistä, se voisi vapaasti lunastaa 10 prosentin joukkovelkakirjalainan niin kauan kuin joukkovelkakirjalainat voidaan lunastaa.
Miksi se koskee:
Monet sijoittajat sekoita hyvityssuoja puhelunsuojauksella. Puhelun suojaus on paljon absoluuttisempi; se kieltää kokonaan liikkeeseenlaskija lunastamasta joukkovelkakirjalainaa ennen tiettyä aikaa mistä tahansa syystä. Suojauksen palauttaminen puolestaan vain estää lunastamisen yhdessä tilanteessa. Siksi joukkovelkakirjalainalla voi olla viisi tai kymmenen vuotta suojauksen palauttamista, mutta se voidaan välittömästi hakea.
Korkotason laskiessa suojauksen palautus voi olla erityisen hankala liikkeeseenlaskijoille, mikä on erityisen edullista sijoittajille. Suoja alentaa sijoittajien uudelleeninvestointiriskiä - tämä on riski, että joukkovelkakirjalainat lunastetaan ja sijoittajat joutuvat sijoittamaan tuotot uudelleen pienemmäksi. Kaikissa muissa ympäristöissä palautussuojaus ei muuta sijoitusten uudelleeninvestointiriskiä eikä puhelun riskiä sijoittajille.
