Käytännöllisen rahoituksen reaalimaailman sovellukset

K. - Cigarettes After Sex

Ihmiset eivät ole robotteja. Emotion ja muut epäloogiset tekijät vaikuttavat usein päätöstämme. Voit esimerkiksi tuntea jonkun, joka sijoittaa Facebookiin vain siksi, että jokainen hän tietää käyttää sitä. Tai ehkä tunne joku, joka kieltäytyy myymästä mitään, koska hän tuntee sentimentaalin.

Käyttäytymistieteellinen rahoitus on kenttä, joka yhdistää kognitiivisen ja käyttäytymispsykologian rahoitukseen ja auttaa selittämään irrationaalisia valintoja, joita ihmiset tekevät. Mutta miten käyttäytymisen rahoitus auttaa sinua ansaitsemaan rahaa tai säästämään rahaa?

Tarkastelemme joitakin todellisia esimerkkejä.

Säästä eläkkeelle

Viime vuosina monet päättäjät ovat pyrkineet käyttämään käyttäytymistieteellistä taloustietoa vaikuttamaan työntekijöiden eläkesäästöihin. Sisään nudge, Cass Sunsteinin ja Richard Thalerin, johtavan käyttäytymisen rahoituksen professori, suosittelevat yrityksiä autopilotti 401 (k) säästämissuunnitelmia. Autopilot-säästöt vähentävät hitaasti säästäviä säästöjä, jotka ovat alttiita hitausmääriin rekisteröimällä ne automaattisesti. Suunnitelmat, joissa osallistujat tarvitsevat opettamisen, ovat 68 prosentin osallistumisaste 36 kuukauden työllisyyden jälkeen, kun taas suunnitelmat, joissa osallistujat ovat automaattisesti ilmoittautuneita ja joiden on päästävä pois päältä, on 98 prosentin osallistumisaste.

Osallistujamäärän lisäämisen lisäksi käyttäytymisen rahoituksen periaatteita voidaan soveltaa säästetyn määrän lisäämiseen. Thaler ja Shlomo Bernartzi, UCLA: n taloustieteilijä, kehittivät säästämissuunnitelman nimeltä Save for Tomorrow, jossa osallistujat sitoutuivat säästämään osuuttaan tulevista tuloistaan kasvaa eläkkeelle siirtymisen vuoksi. Thaler ja Bernartzi kokeilivat Save for Tomorrow -suunnitelmassa, että puolen vuoden aikana niillä, joilla oli aiemmin ollut vaikeuksia säästää, säästivät kolme prosenttia heidän palkkasummastaan. Kolmen ja puolen vuoden kuluttua säästyivät lähes 14 prosenttia heidän palkkatuistaan. Vuonna 2006 Save for Tomorrow -suunnitelma sisällytettiin eläketurvaa koskevaan lakiin, joka selkeyttää automaattisia tulonmenetyksiä koskevia oikeudellisia kysymyksiä ja auttaa määrittämään asianmukaiset sijoitukset.

Ole rehellinen itsellesi

Yksittäisten sijoittajien tai rahanhoitajayritysten käyttäytymiseen liittyvät rahoitusasiantuntijat ehdottavat, että muutamat strategiat ovat järkeviä. Suurin osa heidän ehdotuksistaan täydentää perinteisiä kvantitatiivisia investointien arviointimenetelmiä. Vaikka jotkin käyttäytymistapaturmavakuutukset on vaikea korjata, tässä on kaksi helppoa strategiaa, joiden avulla voit kehittyä järkevämmäksi:

Etsi kumppani: Sijoittajien tulee kuulla kumppaneita tai puolueita, jotta he voivat puhua investointiensa kautta. Tavoiteosapuolet voivat auttaa parantamaan riskien arviointia ja saattavat joutua tekemisiin samoilla ennakkoluuloilla.
Seuraa investointeja: Sijoittajien tulisi seurata investointejaan sekä investointeja, joita he eivät tee. Sijoittajien seurannalla sijoittajat saattavat pystyä tunnistamaan niiden epäloogiset suuntaukset.

Vaikka käyttäytymiseen perustuvaa rahoitusta voidaan käyttää sijoittajien virheiden minimoimiseen, sitä voidaan käyttää myös muiden vääristymien hyödyntämiseen. Käyttäytymisrahoituksen kasvava suosio on herättänyt sellaisten varojen määrän kasvua, jotka haluavat hyödyntää käyttäytymisrahoituksen periaatteita.

Fuller ja Thaler Growth Fund

Fullerin ja Thalerin kasvurahasto toivoo löytävänsä hyödykkeitä, jotka ovat virheellisiä, koska markkinat ovat reagoineet. Kasvurahasto keskittyy yrityksiin, jotka ovat kypsiä toimialoilla tai joilla on taloudellisia vaikeuksia. Yrityksiä arvioitaessa ne käyttävät kolmivaiheista prosessia. Ensin, samanlaiset kuin tavalliset sijoituspalveluyritykset, he arvioivat kvantitatiivisia menetelmiä käyttävät yritykset. Toiseksi he päättävät, onko yhtiön ansioiden korotus tilapäinen vai pysyvä. Kolmanneksi, jos yhtiöt yllätyvät ansioiden kasvusta, he käyttävät käyttäytymistieteellisiä analyysejä, jotta markkinat eivät toimi reagoimattomasti. Koska yritykset kärsivät taloudellisista vaikeuksista tai ovat kypsiä toimialoilla, markkinat kärsivät ankkuroimasta ennakkoluuloja tai ylimielisyyttä ja uskovat, että tulos on huijaus.

Sentimentin analyysi

Yksi työkalu, jonka rahastonhoitajat käyttävät investoijien irrationaalisuuden hyödyntämiseen, ovat markkinoiden mielipideanalyysi. Markkinoiden kvantitatiivisten arviointimenetelmien sijasta yritykset, kuten MarketPsych ja Lexalytics, ovat ottaneet uutiset ja sosiaaliset mediat arvioimaan markkinoiden kehitystä. Rahastonhoitajat voivat sitten käyttää tietoja auttaakseen määrittämään markkinoiden asenteet tiettyihin yrityksiin ja käyttämään näitä tietoja väärentämisen kohteiden löytämiseksi.

Asiantuntijan analyysi

Katsuhiko Okada, Kwansei Gakuin yliopiston kauppa- ja laskentatoimiala ja Magne-Max Capital Managementin toimitusjohtaja käyttää käyttäytymistapaan liittyviä periaatteita investointipäätösten tekoon:

"Rahastomme pyrkii saamaan japanilaisen sijoittajan psykologian tekstimyynnin avulla markkinoiden median näkemyksestä. Saamme massiivisia tekstitietoja uutisvälineiltä ja sosiaalisilta medioilta, kuten sanomalehdiltä ja Twitteriltä. Jotta japaninkielinen teksti hajotettaisiin analysoitavaan muotoon, käytämme tietotekniikan alalla kehitettyjä tekniikoita, erityisesti luonnollisen kielen käsittelyn (NLP) aluetta. Sitten luodaan sanan sanakirja, joka määrittelee tunteen. Tällä hetkellä meillä on 6000 sanaa ja lauseita sanakirjasta, jotka määrittävät sijoittajien sentään kaikille Tokion pörssiin listatuista varastoista. Me kutsumme sitä "Sentiment Indexiksi". Seuraamme yritysten tapahtumia ja markkinatapahtumia samanaikaisesti ja käytämme Sentiment-indeksiä suodattamalla varastot, joiden pitäisi mennä pitkiä tai lyhyitä.Tämä tunteen suodatus toimii hyvällä suhdeluvulla. Se vähentää NAV: n volatiliteettia huomattavalla marginaalilla.

"Meidän hedge-rahasto koostuu kolmesta ammattilaisesta ja kolmesta professorista, joilla on kolme eri aluetta: talous, tietotekniikka ja tietojenkäsittelytiede. Jotta menestyksekkäästi sovellettaisiin käyttäytymiseen liittyvää rahoitusta rahanhallintaan, tarvitaan monitieteinen järjestelmän kehittäminen. Lisäksi on oltava joustava ja mukautuva päätöksentekojärjestelmä, koska historia harvoin toistaa itsensä markkinoilla."

Barclaysin käyttäytymis- ja kvantitatiivisten investointien filosofian päällikkö Greg B. Davies uskoo, että käyttäytymistaloudellinen rahoitus auttaa tulevia innovaatioita rahoittamaan:

"On virheen ajatella, että käyttäytymisen (ja klassisen) rahoituksen oppiminen yksinään antaa meille mahdollisuuden tehdä parempia päätöksiä stressin aikoina. Tarvitsemme rakennetta ja sääntöjä, jotka auttavat meitä hallitsemaan synnynnäistä vastettamme välittömään ympäristöön ja kontekstiin.

"Innovaatioiden osalta on monia asioita, jotka voivat auttaa tulevaisuudessa. Ne koskevat lähinnä sitä, että sijoittajien on helpompi hallita päätöksentekoa ajallaan - päätöksenteon tukivälineitä. Esimerkiksi yhä enemmän tuotteita, jotka on suunniteltu tarjoamaan sisäänrakennettu tunne-vakuutus - ne auttavat sijoittajia pääsemään markkinoille ja samalla vähentämään ahdistusta matkan varrella.

"Sijoittajat käyttävät teknologiaa, joka seuraa päätöksiä, yksilöi yksilöllisiä ennakointeja ja ennakkoluuloja ja sitten auttaa parantamaan päätöksentekoa ajan mittaan. Käytämme jo pitkälle kehittynyttä psykometristä profiilia, jolla luodaan yksilön taloudellinen persoonallisuus, ja käytämme sitä sitten räätälöimällä suurimpia tuottoja tarjoavia salkkuja alhaisimman emotionaalisen epämukavuuden vuoksi.

"Kehitämme työkaluja, joiden avulla sijoittajat voivat rakentaa sijoittajasäädöksen, jonka avulla he voivat hallita sijoituspäätöksiään, jolloin monet näistä abstraktista käsitteistä ovat konkreettisempia ja käyttökelpoisempia."

Cabot Researchin toimitusjohtaja Mike Ervolini kertoo, että rahastonhoitajat hyötyvät suuresti käyttäytymiseen liittyvistä rahoitustarpeista:

"Cabot Research on ainoa käyttäytymistieteellinen rahoitusalan konsulttiyritys koko maapallolla, joka auttaa pääomasijoittajia. Olemme rakentaneet analytiikkaa pohjimmiltaan vain auttamaan pääomasijoittajien itsemääräämisoikeutta ja parantamista. Annamme heidän käyttää omaa historiaansa ja analysoimme voitot tavalla, jossa he oppivat keskeisiä asioita, kuten kuinka paljon voitoista tulee ostosta tai myymisestä.

85% ajasta, jolla johtaja harjoittaa käyttäytymistä, joka maksaa salkun kustannuksella yli 1% vuodessa. Ja 40% tilanteista, käyttäytyminen maksaa salkun yli 2,5% vuodessa. Perinteiset analyysit eivät voi korjata näitä haitallisia käyttäytymismalleja. Tulevaisuudessa näemme rahastonhoitajien yhä enemmän luottamusta käyttäytymiseen liittyvästä rahoituksesta."

Victor Ricciardi, Goucherin valtiovarainministeriön professori, uskoo, että käyttäytymiseen liittyvästä rahoituksesta tuntevat rahoitusneuvojat voivat auttaa sijoittajia tekemään parempia päätöksiä eläkesäästöistä:

"Luulen, että rahoitusneuvonantajan pitäisi olla kuin lääkäri. Menet vuosittain arvioimaan investointeja ja korjaamaan käyttäytymistieteellisiä suuntauksia. Käyttäytymistalous ei ole korvaus standardirahoituksesta - se täydentää tietoa markkinoiden toimivuudesta. Käyttäytymisrahoitus voi auttaa ihmisiä paremmin ymmärtämään taloudellisia päätöksiä ja tekemään parempia sijoituspäätöksiä. Esimerkiksi monet sijoittajat kärsivät houkuttelevuudesta. Rahoituksen neuvonantajat voivat auttaa asiakkaita arvioimaan riskialttiuttaan ja kehittämään asianmukaisen varojen kohdentamisen lähestymistapaa ja seuraamaan heidän salkunsa vuosittain."

BYU: n professori Colbrin Wright uskoo, että käyttäytymiseen liittyvää rahoitusta käytetään parhaiten tukemaan sijoittajien päätöksentekoa, ja on epäselvää, ovatko käyttäytymiseen perustuvat rahoitusstrategiat tehokkaita:

“Käyttäytymisrahoitus on edelleen hyvin nuori kenttä. Tulee olemaan melko vähän aikaa, ennen kuin tiedämme, miten ideoita voidaan soveltaa käyttäytymiseen liittyvästä rahoituksesta investointeihin. Jos arvioit paljon rahastoja, jotka väittävät käyttäytyvän rahoituksen strategioita, on kyseenalaista, ovatko ne onnistuneet. Menestyksekkäimmät varat päätyvät strategioihin, jotka näyttävät hyvin samanlaisilta kuin arvon sijoittaminen, joka on ollut jo vuosikymmenien ajan. Niille akateemikoille, jotka uskovat voivansa torjua markkinoita, he saattavat olla tuntemattomia, joilla on enemmän kuin pienet hubrisit."

Lue lisää Investmentmatomeista: