Passiivinen hallintaratkaisu ja esimerkki

Mitä se on:

Passiivinen hallinta on sijoitusstrategia, jossa sijoittaja tai taloudellinen neuvonantaja tekee pitkäaikaisia ​​sijoituksia tiettyjä arvopapereita eivätkä ne vaikuta lyhytaikaisiin markkinoiden vaihteluihin. Johtotyyli on aktiivisen hallinnan vastakohta.

Miten se toimii (esimerkki):

Oletetaan, että sinulla on 100 000 dollaria sijoitettavaksi. Sijoitusneuvojasi sijoittaa rahasummaasi 50 000 dollariin varoja, 30 000 dollaria joukkovelkakirjoihin, 10 000 dollaria kiinteistöihin ja 10 000 dollaria käteisvaroihin perustuen olosuhteisiin, riskialttiuteen, tavoitteisiin ja verotustilanteeseen. Näin ollen 50% salkusta on varastossa, 30% on joukkovelkakirjalainoissa, 10% kiinteistössä ja 10% käteisellä. Ajan kuluttua salkun varastot saattavat nousta niin paljon arvoon, että osakepainotus nousee 50 prosentista 70 prosenttiin ja vähentää siten muiden omaisuusluokkien osuutta salkussa.

Tässä tilanteessa neuvonantaja voi myydä joitakin osakkeita tai ostaa arvopapereita muissa omaisuuslajeissa salkun palauttamiseksi alkuperäiseen painotukseen (tätä kutsutaan usein vakioyhdistelmäksi tai dynaamiseksi strategiaksi). Jos neuvonantaja palauttaa usein salkun, esimerkiksi kolmen kuukauden välein, neuvonantajan sanotaan harjoittavan markkinoiden ajoitusta, taktisia varojen allokointia tai aktiivista sijoittamista. Molemmissa tasapainotusmenetelmissä neuvonantajan on harkittava, lisäävätkö ponnistukset ja lisäkustannukset palautukset. Jos neuvonantaja luopuu salkun tasapainottamisesta lainkaan, jättäen investoinnit tekemättä, mitä ne voivat, neuvonantaja harjoittaa todellista passiivista hallintaa.

Passiivinen johto ei ole täysin passiivinen, ellei sijoittaja osta indeksin osuuksia rahastoa, hänen (tai neuvonantajan) on valittava aktiivisesti arvopaperit, joihin se sijoittaa. Passiivinen hallinnointi perustuu yleisesti yrityksen perustavanlaatuisiin analyyseihin, kuten yrityksen pitkän aikavälin kasvustrategiaan, tuotteiden laatuun tai yhtiön suhteisiin johtoon päätettäessä ostaa tai myydä. Lyhytaikaiset vaihtelut, liikesuhdet, inflaatio ja reagointi uuteen lainsäädäntöön eivät kuitenkaan vaikuta passiivisiin johtajiin.

Miksi se koskee:

Warren Buffett ja muut menestyvät sijoittajat ovat useista syistä suosivat passiivista hallintaa. Ensinnäkin he kannustavat satunnaisen kävelyteorian, jossa todetaan, että arvopaperimarkkinahinnat ovat satunnaisia ​​eikä niihin vaikuttanut aikaisemmat tapahtumat. Princetonin taloustieteen professori Burton G. Malkiel loi termi 1973-kirjansa A Random Walk Down Wall Streetillä. Ajatusta kutsutaan myös heikoksi tehokkaaksi markkinataloutukseksi. Teorian keskeinen ajatus on se, että on mahdotonta jatkuvasti parempia markkinoita, varsinkin lyhyellä aikavälillä, jolloin passiivinen johto on paras tapa tuottaa tuottoa.

Toiseksi monet asiantuntijat uskovat, että sijoittaja ostaa tai myy enemmän tärkeä kuin silloin, kun hän ostaa tai myy sitä. Tämä on omaisuuden allokoinnin ydin. Koska monet omaisuusluokat yleensä nousevat ja putoavat yhteen, salkun kokonaistuotto vaikuttaa paljon enemmän salkun kohdentamiseen pikemminkin kuin valitut arvopaperit. Brinsonin, Hoodin ja Beebowerin tunnettu 1986 -työ osoitti, että 95% ajasta ja omaisuuseristä määrittävät salkun tuoton pikemminkin kuin yksittäiset arvopaperit.

Kolmanneksi passiivinen johto on usein halvempaa. Sillä voi olla veroedut, jos IRS verottaa pitkäaikaisia ​​myyntivoittoja pienemmällä korolla kuin lyhytaikaiset myyntivoitot. Lisäksi se vaatii vähemmän kaupankäyntipalkkiota ja neuvontapalkkioita, jotka usein pakottavat sijoittajat saamaan korkeampia tuotto-odotuksia näiden ylimääräisten kustannusten korvaamiseksi.