Master Limited Partnerships: Korkean tuoton suosio kasvaville osingoista |

Vuonna 1986 Halley's Comet puristi taivaan, Bill Buckner rikkoi Red Soxin fanien sydämiä World Series -sarjassa ja Yhdysvaltain hallitus läpäisi vertailevan verouudistuksen.

Et ehkä muista tätä viimeistä tapahtumaa, mutta sillä on ollut syvällinen vaikutus miljooniin sijoittajiin. Kyseisellä lainsäädännöllä perustettiin erityinen verovähennys tietyille pääomayhtiöille (MLP) kutsuttu yritysryhmä.

Elintärkeiden energiainfrastruktuurien kehittämisen kannustamiseksi kongressi myönsi näille yrityksille pääsääntöisesti vapautuksen liittovaltion tuloverosta. Mutta edullinen verokohtelu on vain yksi syy siihen, miksi tulonsiirto sijoittautui tähän ryhmään.

Vetovoima on MLP: n erittäin vakaata liiketoimintamallia, kaksinumeroista tuottoa ja kykyä vauhdittaa jakeluja vuosittain.

Valtaosa MLP: istä toimii energia-alalla. Nämä yritykset omistavat ja ylläpitävät verkkoja putkista nesteytetyn maakaasun terminaaleihin - jotka kuljettavat, jalostavat ja myyvät raakaöljyä, maakaasua ja petrokemikaaleja.

Lyhyesti sanottuna nämä kriittiset "keskivaiheiset" toiminnot toimivat tärkeänä linkkinä ketjussa, jonka avulla öljy- ja kaasuntuottajat voivat saada tuotteitaan maasta. Tällä liiketoiminnalla on myös erittäin kiinnostavia ominaisuuksia:

- Rutiinihuolto, putkistot ja muut tilat eivät edellytä runsaasti meneillään olevia pääomakustannuksia ja voivat olla käytössä vuosikymmeninä.

- Useimmat yritykset ovat eri alueita, ja koska päällekkäiset putkilinjat ovat harvinaisia, kilpailu yleensä on vähäistä monilla alueilla.

- Toisin kuin muut alat, häiritsevät uudet teknologiat ja tuotteiden vanhentuminen eivät ole kovin uhkaavia putkilinjoja

- Yleensä MLP: n tulot perustuvat suurelta osin järjestelmän läpi kulkevan öljyn ja kaasun määrään, ei kuitenkaan niiden taustalla olevien hyödykkeiden hintoihin.

- Putkilinjoja, jotka ylittävät valtion linjat, säännellään usein liittovaltion tasolla, ja tuottajahintaindeksiin sidotut hinnat ovat ristiriidassa inflaation kanssa.

Koska MLP: t eivät osallistu varsinaiseen tuotantoon ja hyödykkeiden myynti, monet pipeline owne rs huolta vähän hyödykkeiden hintoja. Niin kauan kuin öljy ja kaasu kulkevat järjestelmän läpi, vastuussa oleva yritys on hyvin korvautunut palveluistaan.

Hyvin harvat teollisuudenalat voivat luottaa joustamattomaan kysyntään, luonnollisiin esteisiin maahantulolle, vahvalle käyttövakavaraisuudelle ja osittaiselta eristykseltä hintojen vaihteluilta. Niinpä ei ole yllättävää, että MLP: t ovat tunnettuja kyvystään tuottaa erittäin vakaa ja ennakoitavissa oleva kassavirta sekä hyvissä ajoissa että huonoina.

Ja kuten apuohjelmat, nämä kypsät yhtiöt jakavat yleensä voitonsa osakkeenomistajille (teknisesti "osakkeenomistajille" kumppanuuskielellä) yhtä nopeasti kuin ne ottavat ne. Itse asiassa MLP: t jakavat tyypillisesti noin 90 prosenttia rahavirroistaan ​​joka neljäsosaa - ja tässä tapauksessa Uncle Sam ei vähennä tuottoa.

Commodity hinnat voivat vaihdella villinä päivästä toiseen - mutta raakaöljyn ja maakaasun kysyntä on melko tasainen ja kasvaa jatkuvasti vuosittain. Useimmat asiantuntijat ovat yhtä mieltä siitä, että maailman öljynkulutus (joka on tällä hetkellä 85 miljoonaa tynnyriä päivässä) kasvaa edelleen +25 prosenttia vuotuisella leikkeellä seuraavien 20 vuoden aikana.

Tämä ei ehkä kuulosta kovin paljon, mutta katsovat, että useimmat MLP: t ovat kiireisiä tekemään yritysostoja. Laajentamalla putkijärjes- telmiä yritykset voivat kasvattaa rahaa enemmän, vaikka tuotemäärät pysyisivät tasai- sina.

Yhtiön rahasummasta saatava raha tarkoittaa, että osinkojen jakautuminen voi edelleen kasvaa. Viime vuosikymmenen aikana MLP: t ovat lisänneet asteittain kasvavaa kysyntää, sisäisiä inflaatiokorjauksia ja miljardeja laajennusprojekteihin luotettavasti keskimäärin yli 7 prosentin vuotuisten jakeluprosenttien osalta.

Olisin häpeällinen, jos en maininnut, että MLP: t saattavat kaiken etunsa vuoksi aiheuttaa päänsärkyjä verotuksessa. Jakaumat ovat yleensä sekoitus nettotulosta ja pääoman tuotosta (korvaus omaisuuserien arvonalentumisesta).

Onneksi ne, jotka investoivat tähän alaan rahaston kautta yksittäisten varojen sijaan, voivat ohittaa suurimman osan näistä komplikaatioista. Voit kuitenkin halutessasi neuvotella veroneuvojallesi ennen sijoittamista.

Joka tapauksessa on helppo nähdä, miksi MLP: t arvostetaan niiden ainutlaatuisesta vakauden, tulon ja kasvun yhdistelmästä. Ei ole todennäköisesti koskaan ollut parasta investoida tähän houkuttelevaan sektoriin.