Zero Cost Collar Definition & Example
CFA Level 3 (2020): Derivatives - Zero Cost Collar
Sisällysluettelo:
Mikä se on:
A nollakustannuskaulus
Miten se toimii (esimerkki):
A nollakustannuskaulus strategia yhdistää put-vaihtoehdon oston (eli kyky myydä option rajattuun lakkohintaan) ja osto-option myynnin (eli kyky ostaa option), joskin hieman alhaisemmalla hinnalla). Koska put- ja call-vaihtoehdot perustuvat samaan kohde-etuutena olevaan nollakustannuskaulusratkaisuun, se asettaa enimmäismäärän tai ylärajan osto-optio-ostosopimukseen, jos hinta laskee ja laskee put-option kustannukset.
Esimerkiksi jos sijoittaja osuu johdannaiseen, joka perustuu erityisen epävakaaseen lyhytaikaiseen hyödykkeeseen, kuten öljyn spot-markkinahintaan, put-option myynnin ansaitsemana optiopalkkiona alemmalla lakkohinnalla (lattia) antaa varat osto-optioille korkeammassa lakkohinnassa (rajattu hinta). Koska lakko-hinnan ja optiopalkkion välinen suhde (mitä alhaisempi on lakko hinta, sitä korkeampi palkkio ja päinvastoin), put-optiolainan myyntivoitot rahoittavat optio-oikeutta, mutta eivät anna merkittävää nousua.
Kun spot-markkinahinta ylittää soittopyynnön ylärajan (eli lakkohinta), nollapistekerroin maksaa itsensä tehokkaasti. Tällöin put-vaihtoehto on arvoton ja sitä ei enää tarvita. Vaihtoehtoisesti, jos spot-markkinahinta putoaa putoperiaatteen alapuolelle (eli lakkohinta), jossa on nollakustannusliike, sijoittaja ei voi osallistua alasivuun.
Miksi se koskee:
Luomalla suojan tietyn raaka-aineen jopa maltillisten heilahtelujen varalta nollakustannusyhdistelmä rajoittaa tehokkaasti ylinopeutta ja huonoa riskiä.
