Market Naysayers Maalaa epätäydellinen kuva

Joe Allaria

Lisätietoja Joe: sta sivustollamme Kysy neuvoa

Ovatko se seisomme jyrkänne jälkeen voimakkaan ylämäkeen kiivetä investointien maailmassa, vai näyttäisikö se vain sellaisilta markkinoiden tarkkailijoilta?

Korot ovat pysyneet lähellä kaikkien aikojen alhaisia, mikä tarkoittaa, että kiinteäkorkoisten korkorahastojen tuottoaste saattaa heikentyä lähitulevaisuudessa. Lisäksi USA: n osakemarkkinat lyömään säännöllisesti uusia korkealaatuisia korotuksia, mikä viittaa siihen, että jotkut asiantuntijat ehdottavat, että voimme nauttia tästä härkätaistelusta vain kauan ennen kuin näemme toisen markkinakorjauksen. Jotkut taloustieteissä kuvaavat tätä väistämätöntä korjausta patalappu-tapahtumaksi, joka voisi ylittää suuren laman 2008-2009.

Vaikka tämä ennuste tekee kiehtovista otsikoista, yleisnäkymässä on muutamia hienovaraisia, mutta silmiinpistäviä reikiä.

Viimeisten kymmenen vuoden aikana Yhdysvaltojen osakemarkkinat on nähty sekä hirveinä demona että taivaallisena katalysaattorina sijoittajille. Tähän mennessä me kaikki olemme liian perehtyneitä S & P 500: n 38 prosentin laskuun vuonna 2008. Mutta emme välttämättä ole yhtä perehtymättömiä S & P: n pysyvän repäisyn repimiseen asti, ansaitsemalla noin 25%, 15%, 2%, 16%, 32% ja 12% vuosina 2009 - 2014 Morningstarin mukaan.

Helmikuusta 2013 lähtien, kun S & P saavutti uuden kaikkien aikojen suurimman, olemme kuulleet saman tarinan uudestaan ​​ja uudestaan ​​joistakin taloustieteissä: suurin korjaus on lähellä. Tämä voi olla totta, mutta jos pidätte tämän käsityksen pitämällä oma salkkusi pääosin tai kokonaan rahana kahden viime vuoden aikana, tiedät nyt, että olet unohtanut erittäin suurella tavalla.

S & P 500: n uudet huippukokoukset saavutettiin vuosina 2013, 2014 ja 2015. Mitä olemme nähneet on, että jopa joidenkin kauheimpien aikojen (2008-2009) jälkeen osakemarkkinat ovat osoittaneet, ettei sillä ole ennustettavia katto.

Pitkäaikaisille sijoittajille ja niille, jotka ovat osoittaneet vahvaa kurinalaisuutta pysymällä markkinoilla vuosina 2008-2009, olemme nähneet, että on mahdollista hypätä takaisin jopa pahimmilta ajoilta. Olettaen, että kukaan ei itse asiassa omista kalleimmasta "pörssikellopallosta" ja tietää miten ja mihin aikaan markkinatapahtumia, voimme vain hyvin monipuolistaa ja antaa aikaa markkinoillamme loput.

Toisin kuin vääriä kattoja, meillä on todellisia "kerroksia" korkoympäristössä. Annan lopettaa sinut ja aivosi juuri sinne, sillä vaikka sanoin vain, että meillä on todellisia kerroksia, en sanonut, että korot nousevat loimunopeudella ja kaikki kiinteätuottoiset investoinnit siellä ovat täysin arvottomia. Tarkoitan vain, että kun 10 vuoden Yhdysvaltain valtiovarainministeriö leijuu noin 2 prosenttiin, ei juuri ole paljon tilaa sille, että se laskee paljon pienemmäksi. Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille?

Sen vuoksi menemme takaisin vuoteen 1948. Sinä vuonna yhden kuukauden taseet olivat 0,8%. Vuosina 1948-1981 näimme yhden kuukauden taseen nousevan 0,8 prosentista yli 15 prosenttiin. Pitkäaikaisten yrityslainojen aikana korkotasomarkkinoilla tuotto oli 2,7% takaisin 33 vuoden aikana. Vertaile tätä 10,2 prosenttiin vuosien 1982-2013 tuotosta.

Tämä tarkoittaa sitä, että viimeisten kolmen vuosikymmenen aikana, kun korot laskivat, joukkolainojen sijoittajat näkivät suotuisat tuotot. Seuraavien 30 vuoden aikana tämä ei ole mahdollista. Vaikka korkotaso on varmasti alhainen, se ei välttämättä tarkoita, että ne alkavat nousta uudelleen 15 prosenttiin. Jos tutkimme Japanin taloudellista tilannetta, näemme, että hinnat saattavat olla tasaisia ​​jo jonkin aikaa. Totuus, johon meidän on kohdattava, on se, että korkosijoituksia tullaan painokkaasti tuottamaan samanlainen tuotto kuin viimeisten 30 vuoden aikana.

Näiden tekijöiden mielessä sijoittajien tulisi harkita, mitä tämä tarkoittaa heidän salkkuihinsa. Tähän voi kuulua muun muassa volatiliteetin määrän uudelleenarviointi, jonka olemme valmiita hyväksymään vastineeksi suotuisamman pitkän aikavälin tuottoprosentiksi. Tämä voi sisältää myös harkita uudelleen sitä, mitä pidämme oikeudenmukaisena, realistisena, pitkäaikaisena tuotonopeutena, erityisesti tasapainoisille salkkuille, jotka voivat koostua 40%: n obligaatioista. Ja ehkäpä kun käsittelette näitä tietoja, jatkan edelleen kristallipallojani etsimistä.