Onko tämä Ultimate Value Investing Model? |

Rakastan rakennetta. Haluan setup rutiini, ja jos se toimii, muut kuin pienet tweaks, haluan seurata sitä. Tämä pätee erityisesti investointityyliini.

Koko 10 vuoden ajan Wall Streetin työskentelyä varten olen kehittänyt oman prosessin keräämään varastoja, jotka ovat tuottaneet vahvoja tuloksia portfoliomme osalta. Selvästikään se ei ole helppoa, eikä kaikille. Se vie mitä kutsun "kvanttimomalliksi" (yhdistäen sekä perus- että kvantitatiivisen analyysin), mikä saattaa kumota molemmista leireistä puristit.

Näet, monet ammattimaiset sijoittajat käyttävät suurimman osan ajastaan ​​yrittää kuvitella onko tietyn yrityksen tulot parantu tai huonompi tulevaisuudessa. Toisaalta, etsiä varastojen kauppaa pienemmäksi kuin niiden nykyinen ansioteho, joka on reilua, on vaikeaa nykypäivän yhä tehokkaammilla markkinoilla.

Koska tiedän, että tällaiset mahdollisuudet ovat olemassa ja olen kehittänyt järjestelmän löytää ne, voin keskittyä suurimman osan ponnisteluistani tarinan tähän osaan ja anna muiden markkinoiden taistella tulevissa ennusteissa.

Lyhyesti sanottuna strategiani keskitytään siihen, mitä yritys tekee tänään sen sijaan, mitä se voi (tai ei) tehdä huomenna. Se houkuttelee tylsiä yrityksiä, jotka ovat halpoja, mikä ei ehkä ole sopiva sijoittajille, jotka etsivät seuraavaa suurta asiaa.

Niinpä katalysaattoriperusteiset sijoittajat, jotka haluavat lyödä panosta parempia (tai huonompia) päiviä eteenpäin, ei tarvitse lukea enää.

Niille, jotka vielä lukevat, haluan jakaa joitain ideoistani hieman yksityiskohtaisemmin. Suuri usko sijoittaessasi rahaa, missä suu on, ajattelin parhaiten havainnollistaa prosessiani esimerkkinä varastosta, jonka ostin (ja silti on).

West Corporation (Nasdaq: WSTC) on tyypillistä varastoista, jotka minun metodologiani valitsisivat. Se on teknologiayritys, joka tarjoaa viestintäratkaisuja asiakkaille eri aloilla. Sen palveluihin kuuluu konferenssipuhelujen ja webcast-lähetysten lähettäminen, hälytysten ja ilmoitusten antaminen, helpottamalla 9-1-1-puheluita ja tukemalla puhelinpalvelukeskuksia.

Yksinkertaisesti sanottuna se on vakaa yritys, joka voi säästää talouden yläosaa ja alamäkiä. Tämä on ilmeistä, kun tarkastelemme yhtiön viimeisintä huippuvuotta viime vuosina, mikä laajeni … jopa Suuren laman aikana, kuten alla olevasta taulukosta löytyy. Tämä kasvu ei johtunut marginaalien kustannuksista, jotka ovat pysyneet vakaina.

Tärkeää on, että WSTC luo vahvan vapaan kassavirran ja korkeat pääoman tuottoprosentit, joita hallinnointi käyttää velanhoidossa ja liiketoiminnan uudelleeninvestoinnissa, mukaan lukien yrityskaupat (viimein se ilmoitti Health Advocate -yhtiön hankkimisesta terveydenhuollon vertikaaliseksi).

WSTC: n velkaantumisaste on korkealla tasolla, kun se on laskenut takaisin, kun taas kassavirta on katkennut enemmän kuin sen korkomaksut. Yhtiö alkoi myös maksaa osinkoja vuoden 2013 toisella neljänneksellä, ja sen viimeisin neljännesvuosittainen maksu oli 0,225 dollaria per osake, mikä vastaa 3,4 prosentin vuotuista tuottoa.

Se on kaikki hyvä ja hyvä, mutta tässä on strategiani erilainen kuin muut …

Varaston arvostamiseksi aloin arvioida, mitä yritys voi ansaita normaalisti. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin tuloslaskelmaan perustuvien "oikaistujen" tulojen lukuisia eroja, keskitytään vapaisiin kassavirtoihin, jotka ovat yritykselle tuottamaton, kylmä kova raha, joka on vähemmän altis kirjanpidon manipuloinnille.

Olettaen, että se saavuttaa tämän kassavirran määrän pysyvänä ajankohtana ja alentaa heidät sopivalla korolla (samanlainen kuin miten voitaisiin arvioida elinkorko), voin sijoittaa yrityksen nykytilanteeseen, tai parannusta. Jos tämä arvo on huomattavasti suurempi kuin yrityksen nykyinen markkina-arvo, varastossa on vakuuttava investointimahdollisuus.

Kuten alla olevasta taulukosta käy ilmi, WSTC: n vapaa kassavirta on kasvanut tasaisesti, mikä johtuu jatkuvasta ylälinja-, käyttövipu- ja käyttöpääoman parannuksista.

Vaikka tämä kasvutrendi todennäköisesti jatkuu eteenpäin, jos oletan, että yritys säilyttää nykyisen vuosittaisen noin 350 miljoonan dollarin kassavirransa pysyvästi, tämän ansioverkon arvo on 6,2 miljardia dollaria. Oikaistu nettovelkallaan, oman pääoman arvo olisi 2,7 miljardia dollaria eli 32 dollaria per osakeperusteisesti. Yhdessä sen osingon kanssa tämä vastaa 25%: n kokonaistuottoa verrattuna nykyiseen 26 dollarin osakekurssiin.

Toisin sanoen, jos WSTC pelkästään ylläpitää nykyistä tulotehon tasoa (joka on hyvin konservatiivinen oletus), kanta on 25 prosenttia enemmän kuin nykyään. Kaikki ylimääräiset ylimmän johdon kasvot tai marginaalien paraneminen olisivat lisärahoitusta, mutta eivät ole keskeisiä investointitutkimukseni kannalta.

Olen ostanut WSTC: n osakkeet huhtikuun alussa noin 24 dollarilla. Sittemmin osakkeet ovat palauttaneet 11% (mukaan lukien osingonmaksun toukokuun puolivälissä), antaen S & P 500: n 2%: n tuoton käsiinsä, mutta silti näkyy paljon ylösalaisin.

Harkittavia riskejä: WSTC: hen liittyviin riskeihin sisältyy makroolosuhteiden heikkeneminen, uusien kilpailevien teknologioiden syntyminen ja alhainen julkinen float (perustajat hallitsevat noin 70% osakkeista).

Toimenpiteet -> Nykyisissä hinnoissa suosittelen WSTC: n hankkimista mahdollisesta 25 prosentin kokonaistuotosta.