Johdannaiset: Jumalan lahja sijoittajille tai taloudellisen ajan pommit?

Warren Buffett muistuttaa nopeasti sijoittajia siitä, että johdannaisilla on potentiaalia tuhota aina, kun taloutta tai osakemarkkinat osuvat todella karkeaseen paikkaan.

Hän varoitti osakkeenomistajiaan ensin johdannaisten vaaroista aikaisin kuten vuonna 2002, jossa todetaan:

"Keskuspankit ja hallitukset eivät toistaiseksi ole löytäneet tehokkaita tapoja valvoa tai jopa seurata näiden sopimusten aiheuttamia riskejä. mutta nyt piilevä, ovat mahdollisesti tappavia. "

Yksinkertaisimmassa muodossaan oleva johdannainen on vain rahoitusväline, joka on riippuvainen tai johdettu toisen rahoitusvälineen hinnasta. Yritykset tekevät johdannaissopimuksia melkein joka päivä - me vain kutsumme niitä eri nimillä. Jos lentoyhtiö on huolissaan lentopetrolin kasvavista kustannuksista, se voi ostaa öljy futuurisopimuksia, jotka todella maksavat heille, jos öljy nousee hinnasta.

Tällainen suojautuminen mahdolliselta tulevalta riskiltä on järkevä ja vakauttava - tapa harjoittaa liiketoimintaa. Jos Procter & Gamble (NYSE: PG) on huolissaan siitä, että dollari nousee arvoon ja pienentää ulkomaisia ​​voittojaan, se voi ostaa valuuttamääräisiä sopimuksia, jotka kutistuvat tai nousevat arvosta vastakkaiseen suuntaan valuutta. Tämän seurauksena Procter & Gamblein suunnittelijat voivat hoitaa liiketoimintaansa kiinnittämättä liikaa valuuttamarkkinoita.

Nämä futuurisopimukset lentopetrolin hinnoista saavat arvonsa siitä, mitä lopulta tapahtuu lentopolttoaineiden hinnoilla spot-markkinoilla.

Vaihtoehdot: Johdannaisten yksinkertaisin muoto

Jos olet koskaan vaihtanut vaihtoehtoja, olet jo perehtynyt johdannaisiin. Putsit ja puhelut eivät ole pelkkää toissijaista (tai johdettua) peliä. Kuten muillakin johdannaismuodoilla, vaihtoehtoja voidaan käyttää useisiin tarkoituksiin, mukaan lukien

Speculation : Jos olet sitä mieltä, että esimerkiksi Ford (NYSE: F) arvon kasvaessa, Fordin vaihtoehdot voivat saada sinulta vieläkin enemmän rahaa. Esimerkiksi Fordin osakekannan nousu 15: stä 20: een saakka tuottaa 33%: n voiton, mutta Fordin soittamisvaihtoehdot todennäköisesti lisäisivät arvoa huomattavasti suuremmalla prosentilla, jos varastossa siirrettäisiin kyseisellä summalla.

Suojaus suoja : Sijoittajat usein ostaa vaihtoehdon varastossa, mutta jotka liikkuvat vastakkaiseen suuntaan. Esimerkiksi Fordin osakekannan osto ja myös Ford put -vaihtoehtojen osto suojaisivat tappiollasi, jos Fordin varastotilanne laski arvosta.

Tulot : Sijoittajat voivat "kirjoittaa" katettuja puheluita tai käyttää optiopalkkioita nykyisten tulojen lähteenä Esimerkiksi voit myydä Fordin varastopalveluja (ja maksaa siitä), jos olet sitä mieltä, että Fordin osakkeet eivät todennäköisesti ole lähiaikoina.

Johdannaisten ongelma

Trouble is, Wall Street näki toisen mahdollisuuden. 1990-luvulta alkaen Wall Streetin yritykset alkoivat innokkaasti harjoittaa tutkijoita matematiikan tohtoriksi. Nämä matematiikkatuotteet palkattiin selvittämään, kuinka varallisuushinnat muuttuivat suhteessa toisiinsa. Esimerkiksi mitä Indonesian osakkeille tapahtuu, kun öljyn hinta nousee? Tai miten dollarin arvo vaikuttaa inflaatiota koskeviin raportteihin? Kun he löysivät syy-seuraus-suhteita, he voisivat alkaa ennakoida mahdollisia muutoksia sekundaarisiin varoihin, joihin liike vaikutti ensisijaisen taloudellisen tai taloudellisen indikaattorin avulla.

Näin he loivat taloudellisia tuotteita, jotka olivat todella erilaisia varat sekoitettu yhteen. Monissa tapauksissa nämä toissijaiset varat siirtyivät päinvastaiseen suuntaan pääomaa, joten johdannainen näytti olevan "turvallista". Nämä Wall Streetin ammattilaiset naiveellisesti olettaa, että nämä tuotteet taattuivat ansaitsemaan rahaa, ja heillä oli myös taattua epäonnistua. (He lopulta epäonnistuivat upealla tavalla.)

Giddy uudella tunnustuksellaan, Wall Streetin johtajat menivät vieläkin pidemmälle. He alkoivat luoda johdannaisia ​​spekuloimaan tiettyjen varojen tulevaa suuntaa - jopa yrittämättä suojata heidän altistumistaan.

Esimerkiksi epäilyttäen, että niputettujen asuntolainojen arvo myydään liian alhaisella hinnalla avoimilla markkinoilla vuoden 2008 alkupuolella, jotkut Wall Streetin yritykset ovat laatineet sopimuksia, jotka maksaisivat kalliimmin, jos nämä kiinnitysluvat palautuivat arvoltaan usein viiden yksi tai kymmenen. Tietenkin kiinnitysluotot lopulta putosivat, ja poistumisreitit aiheuttivat näiden kiinnitysluottojen arvon alle nollaan.

Näiden sopimusten ostajat saivat suuria rahasummia osapuolten toiselle puolelle. käydä kauppaa. Sellaiset summat ovat niin suuria, että vuosien voitot tuhoutuivat joillakin yrityksillä. Arvoisa sijoituspalveluyritys Merrill Lynch tarvitsi juosta Bank of America yksinkertaisesti maksaa takaisin omat konkurssipesänsä.

Raadollisimmassa esimerkissä Yhdysvaltain hallituksen oli pistettävä 85 miljardia dollaria American International Groupiin (NYSE: AI) sen jälkeen, kun vakuutuksenantaja oli investoinut valtavia summia johdannaissopimuksiin. AIG: n pyrkimyksenä oli suojata tappiot vakuutussopimuksissa, jotka se oli sitoutunut. Todellinen tarkoitus oli kasvattaa voittoja tekemällä sivutöitä olemassa olevista sopimuksista. Tämä strategia voi toimia hyvin, kun ajat ovat huonoja.

# - ad_banner_2- # On olemassa monenlaisia ​​tekijöitä, jotka johtivat Wall Streetin sulamiseen vuonna 2008. Mutta yksi asia on varma, kun markkinat ja markkinat monet sijoittajat eivät yksinkertaisesti tienneet, miten se loppuisi.

Major Wall Street -pankit alkoivat myöntää, että he eivät todellakaan pystyneet käsittelemään monien investointiensa arvoa, ja sekaannus johti kaaokseen. Nämä pankit olivat solmineet niin monta monimutkaista johdannaissopimusta, että niiden kaupankäyntijärjestelmät alkoivat jäädä jyrkästi ristiriitaisiksi.

Warren Buffettin mukaan johdannaiset ovat "aikapommeja sekä osapuolille, jotka käsittelevät niitä taloudellinen systeemi ".

Investointivastaus : Valitettavasti vähän on muuttunut, jotta se sulkee yhden osakemarkkinoiden vaarallisimmista näkökohdista, ja sinun pitäisi miettiä, miksi nämä käytännöt jatkuvat. Vaikka johdannaisten sääntelyä onkin parannettu - esimerkiksi johdannaissopimukset, joita kutsutaan swapsiksi, ovat nyt kauppaa keskeisellä foorumilla, jota sääntelyviranomaiset voivat valvoa - mutta useimmat muut johdannaismarkkinoiden aloittamiseen liittyvät toimet on murskattu Wall Streetilla lobbaajat ovat ohittaneet lainsäätäjiä joka käänteessä.

Nykyisessä aikakaudella ja uudistusta ajavalla presidentillä monet uskovat, että olemme saattaneet jättäytyä parhaimmista mahdollisuuksistamme auttaaksemme tämän riskialttiimman osan markkinoista. Tulevat presidentit saattavat olla vielä vähemmän taipuvaisia ​​menemään Wall Streetin kimppuun.

Nyt voimme vain istua ja odottaa seuraavan suuren finanssikriisin muistuttavan meitä vaarallisesta roolista, jonka johdannaiset voivat vaikuttaa talouttamme.