Putable Bond Definition & Example

Mitä se on:

Putable bonds ovat joukkovelkakirjalainoja, jotka antavat haltijalle oikeuden myydä liikkeeseenlaskija ennen joukkovelkakirjalainan erääntymispäivää.

Miten se toimii (esimerkki):

Joukkovelkakirjalaina määrittelee, milloin ja miten joukkovelkakirjalaina voidaan myydä, ja usein on useita myyntitappeja koko joukkovelkakirjalainan ajan. Monet yritys- ja kunnallisvakuudet sisältävät 1- tai 5-vuotisia varauksia.

Jotta voisimme ymmärtää, millä tavoite toimii, harkitsemme vuonna 2000 liikkeelle laskettua XYZ-joukkovelkakirjalainaa, joka erääntyy vuonna 2020. Alamomentissa määrätään, että haltija voi myydä) joukkolaina neljän vuoden kuluttua. Indentuurin säännös sisältää myös put-hinnan, joka liikkeeseenlaskijan on maksettava takaisinmaksun lunastamiseksi. Yleensä myyntihinta on 100% nimellisarvosta. Esimerkissämme indenture voisi sanoa, että "XYZ-obligaatio, joka maksetaan kesäkuun 1. päivästä 2020, voidaan maksaa 1. kesäkuuta 2004 100% par."

Muistathan, että kun korot nousevat, vanhempien alempiin hintoihin laskettujen joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat ja päinvastoin. Jos korot ovat 3% 1. kesäkuuta 2004, mutta XYZ-joukkolaina palauttaa vain 2%, haltija luultavasti lainaa joukkovelkakirjalainan, saa rahat takaisin ja sijoittaa sen uudel- leen suurempaan tuottoon. Jos samankaltaisten joukkovelkakirjojen markkinatulot ovat kuitenkin laskeneet 1 prosenttiin, XYZ-joukkovelkakirjalaina kannattaa enemmän ja sijoittaja todennäköisesti pitää sisällään kiinnostuksensa joukkovelkakirjalainaansa ja ylittää markkinatuloksen.

Miksi se Matters:

kannattavien joukkovelkakirjalainojen etuna on se, että jos korot nousevat sijoituspäivän jälkeen ja alentavat näin ollen joukkovelkakirjalainan arvoa, sijoittaja voi palauttaa osan tai kokonaan tämän tappion pakottamalla liikkeeseenlaskijan lunastamaan joukkovelkakirjalainan

Säännökset lisäävät huomattavasti bond-analyysiä, koska ne muuttavat kahden riskin ulottuvuudet joukkovelkakirjojen haltijoille. Ensinnäkin ne pienentävät uudelleeninvestointiriskiä: Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää todennäköisemmin liikearvoa päästäkseen siitä, mistä on tullut matalapalkkainen investointi ja sijoittaa rahat uudelleen vallitsevaan korkeammalle korolle. Tämä myös jättää liikkeeseenlaskijalle todennäköisyyden, että se joutuu yhtäkkiä hankkimaan rahaa lunastaakseen joukkovelkakirjalainat ja sen on tehtävä niin todennäköisesti korkean tason ympäristössä. On selvää, että liikkeeseenlaskija ei voi nostaa käteistä eikä näin ollen voi lunastaa joukkovelkakirjoja, minkä takia monet kannattavat joukkovelkakirjat ovat taattuja (toisin sanoen kolmas osapuoli, yleensä pankki, on suostunut maksamaan joukkovelkakirjojen haltijat liikkeeseenlaskija ei voi.)

Toiseksi tarjota määräykset rajoittavat joukkovelkakirjalainan mahdolliset hinnanalennukset, sillä kun korot nousevat, vaihtuvakorkoisen joukkovelkakirjalainan hinta ei laske alle sen myyntihintaa.

Intuitiivisesti, puettava sidos on vain perinteinen sidos, johon on liitetty mahdollisuus. Näin ollen vaihtuvakorkoisen joukkovelkakirjalainan hinta voidaan jakaa myös intuitiivisesti jakamattoman joukkovelkakirjalainan hintaan ja put-option hintaan. Siksi vaihtoehtoisten hinnoittelumallien avulla voidaan hinnoitella kannattavien joukkovelkakirjojen hintoja ja laskea niiden optio-oikaistujen tuottojen, keston ja kavennusten arvo.

Koska sijoitussopimukset ovat sijoittajien kannalta edullisempia, kuin samanlaiset kerättämättömät joukkovelkakirjat. Jos näiden joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat kokevat, että he saavat riittävän korvauksen putosopimuksiin liittyvistä riskeistä, he voivat olla erinomainen tapa saada pääomaa.