2014 Markkinakatsaus: Mitä me tiedämme?

Lon Jeffries

Lisätietoja Lonista sivustollamme Kysy neuvoa

Jos kiinnitätte tarpeeksi huomiota tiedotusvälineisiin, lopulta ymmärrät, että paljon painotusta annetaan asiantuntijoiden ennusteille, mutta hyvin vähän huomiota ei ole siitä, kuinka tarkat ennusteet osoittautuvat. Kun 2014 alkoi, sijoitusympäristöön liittyi melko laajalti hyväksyttyjä odotuksia. Otetaan hetki tarkistaa nämä ennakoinnit ja analysoida kuinka tarkkoja ne osoittautuvat.

Yksi vuoden 2014 yleisesti hyväksytyistä uskomuksista oli se, että korot nousivat nousun kärjessä ja että näin ollen joukkolainojen tuotot laskisivat. (Tietenkin tämä on ollut odotuksia noin viiden vuoden ajan, mutta se on keskustelu myöhempään ajankohtaan.) Sijoittajat kyseenalaistivat, pitäisikö niiden vähentää tai poistaa sarjojensa joukkovelkakirjalaina, kunnes korotus tapahtui.

Joten olemme kokeneet korkojen nousun odottamamme? Tammi-14 päivänä kymmenvuotisen Treasury-setelin tuotto oli 3%. Vuodesta 6/26/14 saman sahan tuotto oli 2,533%. Oikein - korkotaso on laskenut viimeisen puolen vuoden aikana. Ovatko ne, jotka tukivat sijoitusstrategioitaan ja säilyttivät joukkovelkakirjalainansa, kärsivät salkun arvon heikentymisestä? Tässä on kuinka eri joukkovelkakirjalainojen vaihtelu on tehty ajan tasalla (6/26/14):

• Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainat (IEF): 5,01%
• USA: n vinkit (TIP): 5,52%
• Yrityslainat (LQD): 5,79%
• Kansainväliset joukkovelkakirjalainat (IGOV): 4,95%
• Kehittyvät markkinat (LEMB): 6,43%

Entä salkun osake-puolella? Tammikuussa varastojen ennusteet olivat kartan kaikkialla - jotkut ennustivat täydellistä korjausta (yli -20%: n menetys), jotkut ennustivat, että pidämme kiinni vuoden 2013 vauhdissa ja ennustimme jotain jonnekin. On kuitenkin olemassa monia tekijöitä, jotka olivat yleinen huolenaihe.

Osakepääomasijoittajien suurin hyväksyntä oli Yhdysvaltain keskuspankin kvantitatiivisen Qasing-ohjelman poistaminen. Sijoittajat olivat huolissaan siitä, että Fed ryhtisi laskemaan lainoja, joita hallitus ostaa kuukausittain liikepankilta, mikä heikentäisi pääoman saatavuutta talouteen. Historiallisesti vähemmän rahaa järjestelmässä johtaa vähemmän investoimiseen uusiin yrityksiin, vähemmän innovaatioita ja vähemmän työpaikkoja.

Niin oli Fedin määrällisen keventämisen laillista pelkoa? Itse asiassa tämä mahdollisuus on toteutunut. Joulukuussa Fed osti kaupallista pankkia ja muita yksityisiä laitoksia 85 miljardia dollaria kuukaudessa. Fed on vähentänyt tämän kuukausittaisen summan jokaisena tänä vuonna pidetyssä kokouksessa, ja tämä summa on nyt 35 miljardiin dollariin kuukaudessa. Keskeinen kysymys on kuitenkin, mitä vaikutuksia tämä on ollut osakemarkkinoilla. Tässä on esimerkki siitä, kuinka laaja osakekurssi on suoritettu ajantasaisesti (6/26/14):

• Suuret korkkitalletukset (IVV): 6,90%
• Mid Cap -varastot (IJH): 6,44%
• Small Cap Stocks (IJR): 2,13%
• Ulkomaiset varastot (IEFA): 3,87%
• Kehittyvät markkinat (IEMG): 4,58%
• Kiinteistöt (IYR): 15,49%
• Hyödykkeet (DJP): 8,82%
• Kulta (GLD): 9,14%

Vuoden alussa viimeinen laaja näkemys oli, että vuosi 2014 oli todennäköisesti vuosi epävakaampi kuin mitä kokenut vuosina 2012 tai 2013. Arvioinnit ja PE-suhdeluvut olivat paljon kietoutuneet liian korkeiksi, huoli sodasta Ukrainassa, yksimielisyyteen siitä, että Kiina aikoi kokea jyrkästi sekä tuonnin että viennin laskua ja yleisen tunteen siitä, että markkinat johtuu huomattavasta (jos ei terveydestä) vetäytymisestä.

Joten on 2014 ollut villi ratsastaa? S & P 500 laski 5,51%: sta 1/22/14 - 2/03/14 ja 3,89% 4/2/14 - 4/11/14. Nämä ovat vain yli 2 prosentin laskuja, joita S & P 500 on kokenut ympäri vuoden! Lisäksi 6/26/14 alkaen S & P 500 on nyt mennyt 48 peräkkäistä kaupankäyntipäivää ilman ylös- tai alasliikettä yli 1%, pisin venytys vuodesta 1995! Vuosina 2014 katsotaan olevan erittäin tasainen.

Näihin lukuihin merkittävin oppitunti on se, että markkinoiden odotukset ovat oleellisesti hyödyttömiä. Vuoden alussa suurin osa asiantuntijoista ennakoi korkojen nousevan, joukkovelkakirjalainojen pudottamisen ja volatiliteetin kasvun. Valitettavasti ennusteita, jotka antavat ennusteita, harvoin pidetään epätarkkoihin ennusteisiinsa ja he saavat jatkaa elantonsa osoittaen, että heillä ei ole suurempaa tietoa kuin keskimääräinen sijoittaja.

Tietenkään tämä ei tarkoita sitä, että korot eivät koskaan nouse, että joukkovelkakirjalainat eivät koskaan laske ja että markkinat eivät palaa vuoristorataan. Itse asiassa kaikki nämä asiat varmasti tapahtuvat. Valitettavasti kuka tahansa, joka väittää tietävän tämän yhtälön epävarma osa - kun - ei todennäköisesti tiedä enempää kuin sinä tai minä. Tästä syystä taloudellisen menestyksen todennäköisimpiä reittejä ovat talouden monipuolinen sijoitusstrategia, joka vastaa yksityiskohtaista rahoitussuunnitelmaa.