Z-erän määritelmä ja esimerkki

Mikä se on:

A Z-erä

Miten se toimii (esimerkki):

Ymmärtääksemme, miten Z-erät toimivat, on tärkeää ymmärtää, miten ne luodaan. Oletetaan, että haluat ostaa talon, joten saat kiinnityksen XYZ Bankilta. XYZ Pankki siirtää rahaa tilillesi, ja sitoudut maksamaan rahat takaisin asetetun aikataulun mukaan. XYZ Pankki (joka voi myös olla säästäjä, luottolaitos tai muu alkuunpanijana) voi sitten halutessaan pitää asuntolainansa salkussaan (eli yksinkertaisesti kerätä korkoja ja pääomakustannuksia seuraavien vuosien aikana) tai myydä se.

Jos XYZ Pankki myy kiinnityksen, se saa rahaa tehdä muita lainoja. Oletetaan siis, että XYZ Pankki myy asuntolasi ABC Companylle, joka voi olla valtionhallinnon, valtiollisen tai yksityisen yksikön edustaja. ABC Company ryhmittelee asuntolainasi samankaltaisten asuntolainojen kanssa, jotka se on jo ostanut (jäljempänä "kiinnitys").

ABC Company myy sitten arvopapereita, jotka edustavat kiinnostusta kiinnityshankkeisiin, joista asuntolainasi on pieni osa (nimeltään arvopaperistaminen). Asuntolainojen yhteiset ominaisuudet (kuten samankaltaiset korot, maturiteetit jne. allas). Se myy näitä kiinnitysluottoja (MBS) sijoittajille avoimilla markkinoilla. Kun teet kuukausittaisen kiinnitysmaksun XYZ Pankille, XYZ Pankki pitää maksun tai levittää ja lähettää lopun maksun ABC Companylle. ABC-yhtiö puolestaan ​​maksaa maksut ja maksaa pääomasi ja korkojasi maksetut summat MBS: n pitämille sijoittajille (ABC Company palkkaa keskuspankin maksamaan tämän hallinnollisesti).

Sijoittajat, jotka ostavat Z-erän MBS alkaa saada korkoja ja maksamattomia maksuja vasta sen jälkeen, kun kaikki muut erät on maksettu. Nämä joukkovelkakirjat voivat olla enintään 20 vuoden pituisia.

Miksi asiat:

Z-erät ovat MBS: n riskialttiin erä, koska sijoittajat eivät saa pitkäaikaisia ​​maksuja aikaa ja siksi voi olla todennäköisempää jättää pussi, jos taustalla olevat kiinnitykset ovat oletuksena. Z-erän läsnäolo myös lisää vanhempien erät turvallisemmaksi - loppujen lopuksi nämä erät (ja niiden sijoittajat) saavat ensin Z-erän maksut. Yksi etu on kuitenkin se, että Z-erän haltijalla ei ole paljon uudelleeninvestointiriskiä - hän jatkaa koron kertymistä lainaksi asetetun korkokannan mukaan (vaikka käteismaksuja ei tule välittömästi).

Sijoittajille MBS on paljon kuin joukkovelkakirjalaina. Useimmat tarjoavat puolivuosittaisia ​​tai kuukausittaisia ​​tuloja, ja tämä maksutaajuus lisää reinvestoinnin yhdistämisen vaikutuksia. On kuitenkin tärkeää huomata, että osa- ja osamaksujen suoritukset saattavat olla epäedullisia eräille sijoittajille, koska erääntyvän pääoman laskiessa vastaava vähennys kertyy koron määrästä. Esimerkiksi 50 000 dollarin Ginnie Maen 5 prosentin kuponki maksaa kuukausittain 208,33 dollaria (50 000 x 0,05 / 12 dollaria), mutta se saattaa myös maksaa 100 dollaria pääomaan. Tämä tarkoittaa, että vain 49 900 dollaria ansaitsee korkoa ensi kuussa, ja vuoden loppuun mennessä voi saada vain 48 800 dollaria ansaitsemaan korkoa. Pääoman takaisinmaksu voi myös vaihdella sen mukaan, kuinka nopeasti taajaan kohdistuvat kiinnitykset maksetaan takaisin.

Ennakkomaksu on suuri huolenaihe MBS-sijoittajille. Esimerkiksi kun ihmiset liikkuvat, he myyvät talonsa, maksavat kiinnitystensä tuotosta ja hankkivat uusia asuntoja uusilla asuntolainoilla. Kun korkotaso laskee, monet asunnon omistajat jälleenrahoittavat kiinnitykset, eli he saavat uusia alhaisempia kiinnityksiä ja maksavat korkeamman koronsa tuottoihin. Kuten joukkovelkakirjalainat, korkotason muutokset vaikuttavat MBS-hintoihin, mutta muutosta pahentaa se, että MBS-sijoittajat todennäköisemmin saavat tärkeimmän osan takaisin varhaisessa vaiheessa. Ne saattavat joutua sijoittamaan päämiehen uudelleen hintaan, joka on alhaisempi kuin niiden MBS: n tuotto.