Your Berryhire Hathawayn vuosikokouksessa

Tämän vuoden Berkshire Hathawayn (NYSE: BRK-B) vuosikokouksessa Omahassa toimitusjohtaja Warren Buffett mahdollisuuden käsitellä yhtä pääaihetta - Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, aina opettaja, selitti kyseessä olevan tapahtuman, analysoi mitä Goldman teki ja mitä sen olisi pitänyt tehdä (mikä oli sama asia) ja sanoi, että koko episodi ei ollut materiaalia Goldmanin tulevaisuuteen. Buffett vietti enemmän aikaa Goldmanista puhuttaessa kuin mikään muu aihe.

Se ei kuitenkaan ollut ainoa asia, josta hän puhui. Noin viiden tunnin kokouksen aikana Buffett käsitteli kymmeniä aiheita. Tässä, joka on otettu kahdesta oikeudellisesta tyynyn arvosta, jonka otin tämän vuoden kokouksissa, on yhteenveto neljästä tärkeimmästä asiasta, joita Buffett käsitteli - ja mitä he voisivat merkitä sijoittajille.

Odottaa enemmän yritysostoja.

Jotkut Wall Street näki, että Berkshiren osto Burlington Northern Santa Fe'sta, joka valmistui helmikuussa Buffettin pitkään ura-alueen kapteenina, oli loistava tapa päästä eroon. Mutta Buffett ei ole kuollut eikä hän mene mihinkään. Hän rakastaa työtä ja rakastaa todella paikkansa amerikkalaisessa liiketoiminnassa, ja tosiasia on, että Berkshiren yritysostot eivät ole ohi.

Tämä pätee kahdesta syystä. Ensinnäkin Berkshire ansaitsi 8,4 miljardia dollaria vuonna 2009 ja vielä 3,7 miljardia dollaria vuoden 2010 ensimmäisellä neljänneksellä, eikä sano mitään siitä, että se sai 60 miljardin dollarin vakuutusturvan. Kerroin, että käteisvaraus on tyhjäkäynnillä Buffettin pähkinöitä. Ja toinen syy, jonka pitäisi päätellä, että merkittävät yritysostot eivät ole ohi, on se, että Buffett sanoi, että he eivät olleet: "Olemme yhtä kiinnostuneita kuin koskaan," hän sanoi Omahassa lauantaina. "Jos pidät puhelun maanantaina ja se on 10 miljardin dollarin sopimus, sanon kyllä ​​ja selvitän tapa tehdä se."

Buffett tietää, että " tulee aika, jolloin hän ei enää pysty kasvattamaan Berkshirea. Jossain vaiheessa hän sanoi lauantaina, että Berkshire ei voi kääntää dollaria kertyneistä voittovaroista markkina-arvoiseen dollariin. Sitten ainoa looginen tehtävä on aloittaa dollareita suoraan takaisin osakkeenomistajille. Buffett vastustaa tätä kaikella voimallaan - hän haluaa sijoittaa nämä dollarit, ei maksa niitä, ja siksi Berkshire ei maksa osinkoja. Tällä hetkellä dollarin kertyneet voitot kääntävät noin $ 1,30 markkina-arvoon, Buffett sanoi lauantaina.

Charlie Munger näkee suurta lupausta auringossa.

Buffett haluaa sijoitetun pääoman järkevää tuottoa ikuisesti. Näin hän rakentaa arvoa pitkällä aikavälillä. Varapuheenjohtaja Charlie Munger, Buffettin alter ego ja pitkäaikainen liikekumppani, on hieman erilainen lähestymistapa. Hän etsii yrityksiä, joilla on vahva ennätys ja merkintä erittäin kirkas tulevaisuus.

Munger oli liikkeellepaneva voima Berkshiren investoinnissa kiinalaiseen akun valmistajan ja autonvalmistajan BYD: hen. Munger näki tekniikan ja oli niin vaikuttunut siitä, että yrityksen omistaminen oli ainoa toimintatapa, jonka hän luuli kohtuulliseksi. Munger, joka uskoo, että kaikki ihmiskunnan kohtaamat merkittävät ongelmat kaaduvat energiaongelmiin, sanoi lauantaina, että BYD oli saavuttanut asioita, joita se ei olisi voinut saavuttaa.

Hän sanoi, että aurinko oli väistämätöntä ja selkeästi oli paikka maan kansantaloudessa. Tämä on merkittävä lausunto, koska energia on suuri osa Berkshiren liiketoimintaa. Mid-American Energy, joka koostuu leijonanosasta Berkshiren energiasalkusta, on yksi maan suurimmista tuulivoimavaroista.

Aurinkoenergiaan liittyvä merkittävä ongelma on suhteellisen korkea kustannus. Munger sanoi, että sillä ei ole merkitystä, jos aurinko on kaksi kertaa niin kallis kuin kansakunnan tottunut maksaa - että se on vain taloudellinen "blip".

# - ad_banner_2- # Mungerin rakkaudesta energiaan, halukkuuteen maksaa siitä ja hänen kokemuksensa teknologiaan liittyvien sopimusten puristamisesta, joita Buffett ei tavallisesti ole voinut poimia, mielestäni on mahdollista, että aurinkoihin liittyvä hankinta on töissä tai saattaa joskus olla töissä. Munger pitää auringon tulevaisuutta siinä mielessä, että hänelle on selvästi väistämätön tulevaisuus. Buffett valmistaa puuvillaa aurinkoon, koska se vie paljon pääomaa ja tuottaa tasaista tulovirtaa ajan myötä ilman lisäpääoman jakamista.

Sijoittajat, jotka ovat kiinnostuneita tästä avaruudesta, pitäisi alkaa opiskella johtavia aurinkoyhtiöitä. Yhdysvaltojen suurin teollinen mittakaavayritys on First Solar (Nasdaq: FSLR). Berkshiren hankintaohjeet edellyttävät, että yrityksellä on noin 200 miljoonaa dollaria nettotuloa vuodessa, ja First Solar on lähellä tätä.

Hallitutkustaja Goldman Sachsille loi mahdollisuuden sijoittajille.

Buffett, selkeä alan asiantuntija, on ilmaissut huolestuneisuutensa Goldmania vastaan ​​ja tukenut ehdottomasti investointipankkia ja sen toimitusjohtaja Lloyd Blankfeinia. Berkshiren historia Goldmanin kanssa ulottuu lähes puoli vuosisataa, ja vaikka hänen näkemyksensä saattaa pilata hänen affiniteettinsa yrityksestä, hän ei liittäisi Berkshireä johonkin organisaatioon, joka oli harjoittanut minkäänlaista väärinkäytöksiä. Kun Buffett ajoi lyhyesti Salomon Brothersia, hän antoi todistuksen vuonna 1991 ennen kongressia, joka tarkasteli pankin käytäntöjä. Buffett sanoi, että hän oli kertonut yrityksensä jäsenille, että hän ei haittaa, jos he menettäisivät rahaa yritykselle, mutta menettäisivät maineensa "ja olisin häikäilemätön."

Buffett on investoinut 5 miljardia dollaria Goldmanin edulliseen osakkeita. "Rakastamme investointia", hän sanoi lauantaina. Goldmanin osakkeet osittivat suuren osuman, kun puku julkistettiin, ja ne ovat menettäneet enemmän kenttää, kun oikeusministeriö on sanonut, että se aloittaa yrityksen omat tutkimukset. Osakkeet eivät ole sydämen heikkoa, mutta ne ovat varmasti myynnissä. Sijoittajat, jotka todella pitävät Buffettia Oracle-nimisenä Omahassa ja ovat valmiita panostamaan hänen asiantuntemukseensa, pitäisi ostaa Goldman-osakkeita.

David Sokol on melko todennäköisin kilpailijan päätoimittaja Berkshiressa.

Buffett kuolee (tai jos hän jää eläkkeelle sairauden vuoksi) hänen tehtävänsä jaetaan kahteen tehtävään, pääjohtajaksi ja pääedustajaksi. Arvaaminen, kuka hänen seuraajansa on, on kunnioitettu Wall Streetin salinpeli.

Älykäs raha on David Sokol, joka toi Buffett Mid-American Energyin. Sokol oli mies Buffett lähetetty Kiinaan tarkastelemaan BYD: tä arvioimaan Mungerin innostusta, ja Sokol ajaa nyt NetJetsin, Berkshiren murto-osan ilma-alusten omistajuutta, ja on muuttanut sen kannattavaksi yritykseksi, joka kääntää vuosien tappiot. Buffett antoi Sokolille suurta kiitosta tämän vuosikokouksessa.

Olen jo pitkään ajatellut, että Berkshiren jälleenvakuutustoimintaa harjoittava Ajit Jain olisi ihanteellinen ehdokas, mutta uskon nyt, että tämä on Sokol's, vaikka en ennustaisi, että hän olisi Luo rooli Ajitille, joka ottaisi häneltä vastuulleen kaikkien Berkshiren vakuutusyritysten.

Sokol on hyvä ehdokas. Hän on Omaha-poika, jolla on siteet Buffettin ystäviin Peter Kiewittille ja Walter Scottille. Hänellä on laaja käyttökokemus, äärimmäisen suuri koskemattomuus ja Buffett arvostaa selvästi hänen tuomionsa. Sijoittajille ei ole mahdollisuutta tehdä rahaa vedoten tulevan toimitusjohtajan sijaan. Ja se ei todellakaan ole väliä, kuka se on, koska yksi asia on totta: se ei ole Warren Buffett ja kantaliuos sukeltaa.

Ja niin, niin herkästi kuin se kuulostaa, on sijoittajille mahdollisuus. Berkshiren hallitus on allekirjoittanut uuden toimitusjohtajan, mikäli se on. Jos Buffett on mukava ja levy on liian, kuten Buffett sanoi lauantaina, niin ainoa asia sijoittajille on olla kärsivällinen ja odottaa tilaisuutta - klassinen Buffettin neuvonta.