Seurannusvirhe - Täydellinen selitys & esimerkki

Mikä se on:

Seurannusvirhe on salkun tuottojen ja vertailuindeksin tarkoitus jäljitellä tai lyödä. Seurannusvirheen kutsutaan joskus aktiiviseksi riskeeksi.

Seurantavirhe voidaan mitata kahdella tavalla. Ensimmäinen on vähennettävä vertailuindeksin kumulatiiviset tuotot salkun tuotosta seuraavasti:

Palaa _p - Palaa _i = Seurantavirhe

Missä:

p = portfoliota

i = indeksi tai vertailuarvo

Toinen tapa on kuitenkin yleisempi eli laskea salkun erotuksen keskihajonta ja vertailuindeksit ajan myötä. Kaava on seuraava:

Miten se toimii (esimerkki):

Oletetaan, että sijoitat XYZ-yhtiön rahastoon, joka on olemassa sekä Russell 2000 -indeksin jäljitelmänä, niin kokoonpanossa kuin tuotossa. Jos XYZ-yhtiön sijoitusrahasto palauttaa 5,5% vuodessa, mutta Russell 2000 (vertailuindeksi) palauttaa 5,0%, käytämme ensimmäistä kaavaa edellä, sanomme, että XYZ-yhtiön sijoitusrahasto oli 0,5%: n seurantavirhe.

Ajan myötä tulee olemaan enemmän jaksoja, joiden aikana voimme verrata tuottoa. Tässä toinen kaava on hyödyllisempi. Salkun tuottojen ja vertailuindeksin tuottojen välisten "spreadien" johdonmukaisuus (tai epäjohdonmukaisuus) on se, jonka avulla analyytikot voivat yrittää ennustaa salkun tulevaisuuden tulosta. Jos esimerkiksi tiesimme, että salkun vuotuiset tuotot olivat 0,4 prosenttia korkeammat kuin viiteen viimeiseen vuoteen verrattuna 67 prosenttia, tiedämme, että tämä todennäköisesti jatkuu (olettaen, että salkunhoitaja ei tehnyt merkittäviä muutokset). Näiden laskelmien ennakoiva arvo paranee entistä paremmin, kun on enemmän datapisteitä ja kun analyytikko kertoo, miten salkun arvopaperit liikkuvat suhteessa toisiinsa (tämä on nimeltään co-varianssi).

Useat tekijät yleensä määrittävät salkun seurantavirheen:

1. Salkun ja vertailuarvon arvot ovat yhteisiä arvopapereita

2. Eri markkina-arvo, ajoitus, sijoitustyyli ja muut salkun perusominaisuudet ja vertailuarvo

3. Varojen painotuksen erot salkun ja vertailuindeksin välillä

4. Hallinnointipalkkiot, vapausmenot, välitysmenot ja muut kulut, jotka vaikuttavat salkkuun, jotka eivät vaikuta vertailuarvoon

5. Vertailuindeksin volatiliteetti

6. Salkun beta

Lisäksi salkunhoitajien täytyy sijoittaa sijoittajille rahavirrat ja ulosvirtaukset, mikä pakottaa heidät korjaamaan salkkujaan aika ajoin. Tämä edellyttää myös suoria ja epäsuoria kustannuksia.

800x600

Miksi se Matters:

Matala seurantavirhe tarkoittaa sitä, että portfolio seuraa tarkasti sen vertailuarvoa. Korkea seurantavirhe osoittaa päinvastaista. Siten seurantavirhe antaa sijoittajille tunteen siitä, kuinka "tiukka" kyseinen salkku on sen vertailuarvon ympärillä tai kuinka vaihteleva salkku on suhteessa vertailuarvoonsa. On tärkeää huomata, että eräillä vertailukelpoisilla salkkuilla on enemmän jäljitysvirheitä kuin toiset - siksi sijoittajien tulisi ymmärtää, onko niiden vertailuarvotut portfoliot tarkoitettu joko jäljitellä vertailuindeksiä, sijoittaa tavoilla, jotka peittävät vertailuarvon henkeä tai vain yrittävät

Vaikka jotkut sijoittajat saattavat olla iloisia siitä, että esimerkkinä oleva salkku ylitti vertailuarvo, seurantavirhe todella viittaa siihen, että rahastonhoitaja otti suuremman riskin. Tämä ei aina ole, mitä rahaston sijoittajat haluavat, ja siksi seurantavirhe on jollain tavoin ylisuuria riskejä.

Vaikka vertailuarvo on toteuttamiskelpoinen vaihtoehto kyseiselle portfoliolle, seurantavirheen laskeminen ei tarkoita viisaita sijoittajan on rajoitettava vertailua vain vertailuarvoon; hän myös arvioi muiden salkkujen seurantavirheet, joilla on sama tavoite.

Loppujen lopuksi seurantavirhe on johtajan taidon indikaattori ja pohdinta siitä, miten aktiivisesti tai passiivisesti salkkua hoidetaan. Aktiivisesti hoidetut salkut pyrkivät tarjoamaan yli-vertailuindeksiä, ja ne edellyttävät yleensä lisää riskejä ja asiantuntemusta. Näissä tapauksissa sijoittaja pyrkii maksimoimaan seurantavirheen. Toisaalta passiivisesti hoidetut salkut pyrkivät replikoitumaan indeksin tuottoihin, joten suurta seurantavirhettä pidetään yleensä näille sijoittajille epäedullisiksi. Siksi seurantavirhettä voidaan käyttää asettamaan hyväksyttäviä suorituskykyalueita salkunhoitajille.