Onko Santa Clause Rally: Onko joulupukki hyvä osakkeenomistajille tänä vuonna?
Stock Market Santa Claus Rally - is it Real?
Siinä on laulu nimeltä Christmas in Australia, joka menee näin:
"Joulu Australiassa on joulua Paratiisissa;
Joulu Australiassa on pohjimmiltaan verinen kiva! "
Ja niin se on, mutta ei välttämättä siksi säästä. Puhutaanpa miksi. Vuosikymmeniä sijoittajat ovat hyötyneet positiivisesta vuodenvaihteen pörssikaupankäynnin ilmiöstä nimeltä "Santa Claus Rally".
Onko tämä todellinen, ja meidän pitäisi odottaa, että näemme tänä vuonna huolimatta finanssipoliittisista ahdistuksista?
Joulupukin historian historia
Jouluvaikutus julkistettiin julkisesti 1970-luvun alussa legendaarisen pörssin teknikon ja historian Yale Hirschin, Stock Traders Almanac. Hirsch pyrki jatkuvasti etsimään pätöksentekeviä käyttäytymismalleja, jotka antoivat sijoittajille mahdollisuuden markkinoiden aikaansaamiseen ja ylimääräisen tuoton lisäämiseen buy-and-hold-indeksoijien kokemien lisäksi. Hirsch huomasi, että varastot olivat todennäköisesti rallia vuoden lopulla - joulun ja uudenvuoden välillä.
Miksi? Kuka tietää? Jotkut sanovat, että rahastonhoitajien "ikkuna-pukeutuminen" on johtanut heidän salkkuihinsa, jotta he voivat näyttää suosittujen varastojen salkun, kun uudet vuosikertomukset julkaistaan vuoden lopulla. Toiset sanovat, että ilmiö johtuu vain satunnaisesta mahdollisuudesta.
Tämä voi olla tapahtunut toisen Hirschin idean kanssa Tammikuu-barometri. Tämä oli käsitys siitä, että tammikuussa oli hyödyllinen ennuste osakemarkkinoiden voitoista tai tappioista loppuvuodelle. Tämä oli totta, kun käytettiin takaisinkytkettyjä tietoja 1950-luvulta noin vuoteen 1994. Siinä vaiheessa tammikuun barometri menetti kuitenkin mojoa. Tällä hetkellä ei ole lainkaan ennustavaa arvoa. Tämä tapahtuu usein silloin, kun liikaa kauppiaita tietää historiallisesta poikkeavuudesta; ne kauppaavat niin paljon, että kaikki käyttökelpoisuus irtoaa siitä.
Muut tarkkailijat kertovat teille, että yrittää ajoittaa markkinat ja etsiä kaupankäyntimallia on rohkeutta. Entinen Vanguard-puheenjohtaja ja Princeton-professori Burton Malkiel, pro-indeksointi-, markkinoiden vastainen ajoituskirja Random Walk Down Wall Street, menee hämmästyttävään syvyyteen siitä, miksi aikaisemmat varastoliikkeet eivät voi olla hyödyllisiä ennusteita tulevasta suorituskyvystä. Ja siinä on jotain sanottavaa: Vuoden kuluttua sijoittajien DALBAR-kvantitatiivinen tutkimus osoittaa, että yksittäiset sijoittajat - ryhmä, joka sisältää markkinoiden ajastimet ja kauppiaat - vetävät laajamittaisia markkinoita kauhistuttavasti.
Onko Santa Clause Rally Real?
Markkinoiden ajastimet ovat pahamaineisia tiedonhankinnassa - investoinnit ja looginen harhaluulo, jossa ihmisten luumadatasarjat yrittävät tunnistaa kuvioita, jotka ovat todella selitettävissä satunnaisesta mahdollisuudesta - kuten kolikonveto tulee "kyytiin" viisi kertaa peräkkäin. Ainoastaan siksi, että se tapahtuu ennemmin tai myöhemmin, tämä ei tarkoita sitä, että jos käänretät tarpeeksi kolikoita, voit ennustaa, milloin se tapahtuu uudelleen.
Mutta toistaiseksi näyttää olevan jotain lomakauden rallin takana. Miksi? Koska olemme täällä, vuosien kuluttua Yale Hirsch teki Joulupukin rallin yhteistä tietämystä kaupankäynnin yhteisön keskuudessa - tapahtuma, jonka tehokkaat markkinateorianajat ennakoivat aiheuttaisi kaupankäyntimahdollisuuden kadottamasta - meillä on edelleen tilastollisesti merkitsevä ja kaupattava kurssikehitys lisätään lomakauden aikana.
Käyttämällä tätä verkkotyökalua voimakas taipumus varastojen nousuun joulukuussa 1957 ja 2011 oli 47 positiivista vuotta vastaan vain 15 negatiivista vuotta, ja keskimääräinen tuotto joulukuun 1,62 prosenttia. (Viimeinen negatiivinen joulukuu oli vuonna 2007, ja se laski 0,76 prosenttia).
Mutta onko joulukuun vaikutus vähentynyt hiljattain? Ei paljon. Viimeisten kymmenen vuoden aikana joulupukki on ollut hyvää sijoittajille joulukuussa: 8 hyvää vuotta ja kolme alasvuotta, joiden keskimääräinen tuotto on 1,18 prosenttia.
Se ei ole joulupukin ralli - se on isompi kuin tämä
Hirschin alkuperäinen havainto oli, että ralli tuli tyypillisesti juuri joulun jälkeen ja kestää 31. joulukuutast. Mutta Daniel Putnam on suorittanut numerot. Hänen löytöään? Joulupukki tulee edelleen Wall Streetille. Hän tulee vain kiitospäivän aikana ja pysyy pidempään:
Viimeisen 10 vuoden aikana S & P 500: n keskiarvo oli marraskuussa ja joulukuussa keskimäärin 1,66 prosenttia ja 1,24 prosenttia. Keskimääräinen kahden kuukauden tuotto oli 2,90 prosenttia. 20 vuoden välein (1991-2010) marras- ja joulukuun tuotot ovat 1,28% ja 1,99%, ja kahden kuukauden keskiarvo 3,27%. Nämä ovat pieniä numeroita paperilla, mutta vuositasolla ne ovat mukavasti ennen varsinaista tuottoa useimmissa yksittäisissä kalenterivuosissa.
Kaivamalla hieman syvemmälle, voimme nähdä, missä nämä tuotot ovat keskittyneet. Tiedot osoittavat, että marraskuun ja joulukuun väliset parhaat tulokset ovat olleet kiitospäivän viikolla ja viikkoa ennen joulua. Jouluviikko on myös ollut erittäin positiivinen 20 vuoden ajalta, mutta tämä johtuu suurelta osin vuosien 1991 ja 2000 välisistä voimakkaista tuloksista.
Myös Hulbert Financial Digestin toimittaja Mark Hulbert tarkastelee ilmiötä.Hän on vähemmän innostunut joulukuuhun … lainaamalla enemmän painoa kauemmin. Kyllä, joulukuu on käynyt läpi joitakin vahvoja aikoja, mutta se on myös kulunut aiemmin tämän vuosisadan aikana, kun se ei ollut mikään erikoinen.
Hulbertin laskelmat osoittavat, että jotkut todelliset toimet tapahtuvat joulun ja uudenvuoden välillä:
Esimerkiksi joulun ja uudenvuoden välinen Dow on vuodesta 1896 lähtien noussut 78% ajasta, jolloin keskimääräinen voitto on 1,06%. Tämä on verrattu keskimäärin vain 0,10 prosentin voittoon kaikissa muissa 4 kaupankäyntipäivinä vuodesta 1896, jolloin Dow nousi vain 55 prosenttia ajasta.
Onko tänä vuonna erilainen?
Onko syytä uskoa, että vuoden 2012 joulukuu on alaspäin? No, tänä vuonna on ainakin yksi tärkeä asia, joka ei ollut aiempina vuosina: Palkattujen osinkotuottojen liittovaltion välitön nousu. Jollei kongressi puuttuu, pätevien osinkojen suotuisa 15 prosentin yläraja nousee ja osingot verotetaan tavanomaisina tuloina.
Tämä tuo mukanaan tärkeän käsitteen: ajatuksen verotuksessa. Tämä on taloudellinen teoria, jonka mukaan verolla on olennaista vaikutusta omaisuuserien hintoihin: Kun tietyn varallisuuden verotus nousee, sijoittajat alentavat hintojaan niin, että verotuksen jälkeiset tuotot pysyvät suhteellisen vakaina ja kaikki muut ovat samat.
Koska osingotulojen ja pääomatuloverotulojen verot ovat molemmat nousussa, tämä tieto aiheuttaa jonkin verran kantojen alenemista. John Wagoner, USA Todayin pitkäaikainen rahoitusosakaristi, kertoo, miten verotuskapasiteetti tässä yhteydessä toimii:
"Nykyisen lain mukaan 35 prosentin veroluokkaan kuuluva henkilö maksaisi 15 prosentin tai 45 dollarin veron, joka oli 300 dollarin osingonmaksu. Osingonmaksun jälkeinen vero olisi 255 dollaria, ja verojen jälkeinen osingonjako olisi 2,55 prosenttia.
Jos kongressi sallii Bushin veronkevennysten umpeen, 300 dollarin voiton verotus nousee 118,80 dollariin, jättäen sinulle 181,20 dollaria. Voitto verojen jälkeen laskee 1,81 prosenttiin …
… Kaikki muut asiat ovat samat, todennäköisin tapa lisätä tuottoa on vähentää osakekurssia. Koska osinkoja maksavat osakkeet ovat olleet viime aikoina suosittuja, osinkojen maksava kantojen hinnanalennus voi olla huomattava. Oletetaan, että halusit Wholy Moly'n 1000 osakkeen tuottoa 2,55% verojen jälkeen. Jos verojen jälkeinen osinko oli 181,20 dollaria, sinun pitäisi laskea hinta 7,11 dollariin - 29%: n pudotus - vastaavan 2,55 prosentin verotuksen jälkeen.
Mikä vie meidät takaisin Australiaan. Voimakkain taipumus joulun piristymään löydämme todellisen investable omaisuuden tulee ulos takaisin alas alla: "Kaikki ords" indeksi Australian pörssissä.
“ Osta kaikki Ords-indeksit joulun viikolla, joka tulee kauppaan viimeisellä kaupankäynnillä ennen viikkoa, jolloin joulu laskee (vuodelle 2011 se ostaa 16.12.2011 ja suljetaan kaupasta 23. joulukuuta 2011. "
Tämä strategia tuottaa historiallisesti 85 prosenttia ajasta, ja keskimääräinen voitto on 1 prosenttia kaupasta. Ei huono strategia viikon ajan.
Onnea siellä löytää sijoituksia, joita ei ehkä ole merkittävästi vaikuttanut osinkoverotukeen.
Vastuuvapauslauseke: Tämän kappaleen näkemykset ja suositukset ovat vain rahoittajat, eivätkä välttämättä vastaa Investmentmatomein mielipiteitä.
