Avain virhe, jonka sijoittajat tekevät uudestaan ​​ja uudestaan ​​|

Enemmän kuin kymmenen vuotta poistettuna dot-com aikakaudesta sijoittajat ovat kerran taas palasi huonoihin tottumuksiin. He etsivät näennäisesti seksikkäitä kuumia IPO: ita, kun ne nousevat yhä korkeammalle ja ovat usein viimeisiä, jotka ovat jättäneet pussin, kun todellisuus lopulta asetetaan ja nämä varastot laskevat tasaisesti.

Olemme jo nähneet tämän skenaarion (9)>

LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon ( ja Zynga (Nasdaq: ZNGA) . Todennäköisenä tarkistuksena tarkastelin näitä liiketoimintamalleja tämän vuoden helmikuussa ja totesin, että vain LinkedInillä oli konkreettista liiketoimintamallia. Sekä Zynga että Groupon näyttivät jyrkästi yliarvostettua tuolloin, koska sijoittajat ostivat selvästi tulevaisuuteen, joka ei koskaan toteutuisi. Seuraavassa on, miten nämä varastot ovat tehneet sen jälkeen …

Kun IPO: n postitus alkoi laskea ja neljännesvuosittaiset raportit liukastuivat edelleen, Groupon ja Zynga eivät enää voineet pitää arvossaan yli 10 miljardia dollaria niiden huipuissa. Ja myynti ei välttämättä onnistu. Groupon hakee aggressiivista kirjanpitoa, ja on epäselvää, että yhtiön ennustettu 0,75 dollaria vuonna 2013 osakekohtainen tulos (EPS) edustaa todellista voittoa tämän liiketoiminnan tai ei. Zynga tekee kaikkensa käyttää IPO: n jälkeistä taloudellista vahvuuttaan saadakseen pitkän aikavälin merkityksensä, mutta äskettäin myyty perinteisten pelimuotojen kuten

Electronic Arts (NYSE: EA) kertoo meille, olet vain yhtä hyvä kuin viimeinen kuuma peliosoitteesi. Minulle on hieman vaikea nähdä LinkedIn-sivuston ylösnousua täältä, mutta ainakin tämä on todellinen liiketoimintamalli. Toinen IPO Bubble Emerges

Sijoittajat haluavat vain omistaa nämä varastot vain siksi, että he ajattelevat, että muut sijoittajat haluavat omistaa nämä varastot vieläkin enemmän. Niinpä heidän valituksensa on aineettoman ja pysyvän käsityksen siitä, että toiset pitävät sitä arvokkaana arvona.

Ja juuri nyt tuoreita viimeaikaisia ​​listautumisannoksia on taas nousemassa yhä suurempia, ja enemmistön on lopulta vastattava neljännesvuosittain Raportit eivätkä pelkästään kuuma peruna.

Perustetaan perusviiva, mitä uuden IPO: n arvo on, sinun on tarkasteltava IPO-hinnoitteluprosessia. Antakaa esimerkki.

# - ad_banner_2- # Kun investointipankit valmistelivat lopullista paperityötä ohjelmistoyritykselle

Splunk (Nasdaq: SPLK) , he ajattelivat pystyvänsä mukauttamaan osakkeiden kysynnän, jos ne olisivat hinnoiteltu matala-keski-teens. Tämä hinnoittelu määritetään vertaamalla äskettäin julkista yritystä arvostuksiin, jotka on myönnetty kilpailijoille tai yrityksille, jotka ovat äskettäin hankkineet yksityismarkkinoiden liiketoimissa. Yhtiön pankkiirit jopa valmistelivat mahdollisuutta, että sopimus olisi hinnoiteltu niin alhaiseksi kuin 8 dollaria, mikäli osakkeiden kysyntä oli heikkoa. No, IPO: n sarja oli viime kuukausina hyvin toiminut, ja varainhoitoyritykset ja muut voimakkaat sijoittajat, jotka yleensä ostavat näihin kauppoihin, tarvitsevat hyppäämään kelkkaan etsimään toista kuumaa kantaa, joten he kallistuivat Splunk IPO: lle. Tämä oli viisas liike: Osakkeet hinnoitellaan viime viikolla 16 dollarilla ja avautuvat alhaisilla 30 dollareilla - maaginen instant 100% voitto.

Älä erehdy, nykyinen osakekurssi ei heijasta Splunkin liiketoimintamahdollisuuksia vaan sen sijaan sen osakkeiden suhteellinen vähäisyys. Toki tämä varastovihko voisi nousta, mutta koska pankkiirit ajattelivat sen olevan 15 dollaria ja 16 dollaria verrattaessa vertaisarviointiin, Splunk joutuisi toimittamaan upeita neljännesvuosittaisia ​​tuloksia uuden arvion perustelemiseksi.

Tämä sama logiikka koskee joukko muita kuumia IPO: ita. Esimerkiksi

Annie's (Nasdaq: BNNY) , joka tekee orgaanista päivittäistavaramyymälää, oli vain alle 20 dollarin arvosta alle kuukausi sitten, kun sen pankkiirit yrittivät saada sopivan osakekurssin IPO: lle. Kuukautta myöhemmin se on lähes kaksinkertaistunut tuosta havaitusta arvostuksesta. Tämä yritys on ollut mukana jo yli vuosikymmenen ajan, ja se on johtanut maltilliseen vuotuiseen kasvuun. Miksi se nähdään yhtäkkiä kuumana kasvatusvarana? Kuten näimme Grouponilla ja Zyngalla, nämä varastot voivat levitellä useille vuosineljänneksille ennen kuin todellisuus asettuu sisään. Jos lyhytaikaista puristustapahtuma, niiden pienet kauppaukut aiheuttavat lisäriskiä, ​​jos päätät lyhentää niitä.

Investing Answer:

Näillä kuumilla IPO: illa on ilmeinen suuri este: 25 työpäivää IPO: n jälkeen analyytikot, jotka ovat sitoutuneet seuraamaan näitä kantoja, julkaisevat uusia tutkimuskertomuksia. Nämä analyytikot pyrkivät yksinkertaisesti uudelleenarvioimaan arvostusanalyysin, jonka niiden investointipankkitoiminnan kollegat tuottavat IPO-äänikirjoille. Tämän vuoksi näiden IPO: n hintatavoitteet ovat usein vain kohtalaisen korkeammat kuin tarjoushinta. Annie-, Splunk- ja muiden yhtiöiden osalta analyytikkojen alkuperäiset tavoitehinnat saattavat päätyä selvästi alhaisemmiksi kuin nykyinen osakekurssi. Pitkän aikavälin haasteena näille kuumille IPOssa sisäpiiriläiset voivat lopulta myydä hevosensa pre-IPO-panokset, jotka voivat ajaa osakkeita alaspäin. Siksi on aina viisasta poistua varastosta jo ennen kuin 180 päivän irtisanomisaika päättyy. Se oli kova oppitunti, jonka sijoittajat ovat Zipcarissa (NYSE: ZIP), jonka käytän omistamaan 100 000 dollarin Real-Money -salkkuni. Yhtiö on paljolti toimittanut sijoittajille asetetut taloudelliset tavoitteet, mutta aallotuksen jälkeen sisäpiiriläisten myyntitapahtuma on aiheuttanut huomattavaa painetta osakkeisiin.

Viimeisimpien hyped IPO -tyyppien kohdalla suurin osa sijoittajista on parempi etsii voittoa muualta.

[Huomaa: Älä jätä mitään kaipaamaan mitään, ja anna David Stermanin 100 000 dollarin arvopapereita lähettämäsi sähköpostiosoitteesi ilmaiseksi rajoitetuksi ajaksi heti, kun ne julkaistaan ​​kirjautumalla tänne.]