Hedge-rahaston salaisuus, joka voisi kaksinkertaistaa sijoituksesi

Päivän taloudellisen neuvonantajan aikana olen kerran vieraillut asiakkaan kanssa todellinen huijaus.

Hän oli töissä saada hänen taloudellisia asioita järjestyksessä avioeron jälkeen. Hyvä uutinen oli, että kun hän rikkoi joitain tiedostoja, hän löysi pinoa vanhoista varastosertifikaateista, jotka ilmeisesti antoivat hänelle suuren panoksen Allstateen (NYSE: ALL) ja Dean Witterin, Discover & Companyn. Hän ei kyennyt muistamaan niitä eikä ollut varma, mistä he olivat peräisin.

Pienen kotitehtävän jälkeen tajusin, että Sears (Nasdaq: SHLD) oli lähettänyt mysteeriosakkeet - ja minun asiakkaani oli pitkäaikainen Sears-osakas.

Näet, että Sears osti välitysyrityksen Dean Witterin vuonna 1981 ja esitteli Discover (NYSE: DFS) -luottokortin ostajalle vain muutama vuosi myöhemmin. Vuonna 1993 Sears esitti 900 miljoonaa dollaria myymällä 20% omistuksestaan ​​Discover & Co: ssa Dean Witterissä ja 80% Searsin osakkeenomistajille. Pian sen jälkeen Sears teki täsmälleen saman asian Allstaten kanssa.

Joten yhden kannan sijasta asiakkaani omisti nyt kolme.

Head Spinning Profits

Nopea kysymys: Mitä Lucent Technologies (NYSE: LU), American Express (NYSE: AXP) ja Yum Brands (NYSE: YUM) ovat kaikki yhteinen?

Pinnalla, ei liikaa. Mutta yhden historiansa aikana kukin näistä yrityksistä oli irrotettu suuremmasta emoyhtiöstä.

Eagle-silmällä pitäneet sijoittajat ovat aina etsimässä näitä kauppoja, koska yrityspinoffit ovat osoittautuneet hedelmällisiksi. Itse asiassa jotkut ammattilaiset omistavat uransa yksinomaan näihin liiketoimiin ja mikään muu. On helppo nähdä, miksi. Vuonna 1 konsulttiyritys McKinsey teki kattavan tutkimuksen 168 uudistuksesta viimeisen kymmenen vuoden aikana. He havaitsivat, että spinoffien osakkeet antoivat vuosittaiset voitot + 27%: lla erottamisen jälkeen 24 kuukautta, verrattuna + 17%: iin S & P 500: lle.

Tämä suorituskyky olisi voinut kääntyä 10 000 dollarin investointiin yli 109 000 dollariin 10 vuoden aikana verrattuna vain 48 000 dollariin indeksirahastoon. Ja tämä luku on koko ryhmälle - ei pyritty tunnistamaan parhaat mahdolliset spinoffit, joilla on eniten mahdollisuuksia. Joku taitava valita voimakkaimmat spinoffit olisi voinut tehdä parempia.

McKinsey-tutkimuksen lisäksi monet muut ovat saaneet saman päätelmän spinoffien mahdollisuuksista. Lehman Brothers havaitsi, että spinoffien reunalla on yli + 13%. Itse asiassa vuosina 2003 ja 2006 kaksi kolmasosaa kaikista spinoffista ylitti markkinat.

Tunnettu rahapäällikkö Joel Greenblatt kirjoitti spinoffista kirja - kirjaimellisesti. Hänen bestsellerinsa, Sinä voit olla Stock Market Genius on yksi lopullisista teoksista aiheesta. Miksi yritykset pyörivät?

Spinoffit esiintyvät, kun suuri joukko suuryrityksiä emoyhtiö päättää leikata tytäryhtiön tai divisioonan ja keskittää sen ydintoimintoihinsa.

Nämä kaupat tehdään useista syistä. Joissakin tapauksissa aikomus saattaa olla velan velkojen irrottaminen tai sitoumusten tekeminen kannattamattomalla yksiköllä, jolla ei ole painoarvoa. Sinä luultavasti haluat ohjata näistä.

Mutta joskus yritys joutuu perustamaan yksikön vastaamaan kilpailunvastaisia ​​vaatimuksia. Ja muina aikoina vanhempien on ehkä ratkaistava tytäryhtiön ja vanhemman välinen kitkavoima ja eturistiriidat.

Mutta ehkä lupaavimmat tilanteet syntyvät, kun nopeasti kasvavaa liiketoimintaa torjutaan ja tarvitsee vain vapauttaa.

Esimerkiksi panssaroitu autoliikenteen tarjoaja Brinks (NYSE: BCO) päätti poistaa oman kotiturvaosastonsa. Vuonna 2008 varat siirrettiin uudeksi, itsenäiseksi liiketoiminnaksi nimeltä Brink's Home Security Holdings (NYSE: CFL) ja annettiin nykyisille osakkeenomistajille 1-1-periaatteella. Jokainen, jolla oli 10 BCO: n osaketta, luovutettiin 10 CFL: n osaketta.

Johto olisi voinut myydä yrityksen, mutta sitten nämä tulot olisivat verotettavia.

Uuden yrityksen osakkeet (nyt nimitetty Broadview Security) ovat jo kaksinkertaistuneet, nousevat 20 dollarista lähiaikoina spinoffin jälkeen

Kun 1 + 1 = 3

Spinoff voi olla täydellinen esimerkki kokonaisten arvojen summasta.

Kuvata suuri konglomeraatti, jossa on kymmeniä eri segmenttejä ja 5 miljardia dollaria vuositulosta. Laajassa sateenvarjossa voisi olla pieni, kukoistaa liiketoiminta, jossa voitot ovat ehkä 10 miljoonaa dollaria. Mutta ei väliä kuinka kirkasta sen näkymiä, pienempi tytäryhtiö häviää aina vanhempien varjossa.

Jopa 100%: n nousu voitoista siirtäisi vain vanhemman neulaa 0,2%. Joten Wall Streetilla ei ole tarkkaa hintatietoa liiketoiminnasta, koska sijoittajat ovat paljon kiinnostuneempia siitä, mitä muut 499 miljardia dollaria tekevät.

Mutta itsenäisenä puhtaana pelina yritys voi lopulta saada ansaitsemansa kunnioituksen.

Pent-Up ial Forces

Yritykset, jotka ovat spun-off ovat myös yleensä overachievers - jos muusta syystä, uuden yrityksen johtajat eivät nyt ole vapaita yritysten byrokratian ja istuu nippu optio-oikeuksien kannustimia.

Greenblatt viittaa tähän maagiseen aikaan "pimennysvoimien" vapauttamiseksi. Mutta tässä on todellinen kauneus: useimmat sijoittajat eivät parvesta spinoffs. Itse asiassa he tekevät juuri päinvastoin ja purkavat uudet osakkeet ensimmäisenä mahdollisuutena.

Mutta miksi he tekisivät niin?

Pienemmät sijoittajat näkevät jakelun joskus osinkona, joten he myyvät uutta osakkeita kasvattaa rahaa ja sijoittaa takaisin emoyhtiöön. Institutionaaliset haltijat eivät ole parempia. Niiden ensisijainen etu on emoyhtiö, ei pieni (ja yleensä tuntematon) puoliyritys.

Tätä epäilemättömää myyntiä vastaan ​​spinoffs usein kamppailee ensimmäisenä vuonna syistä, joilla ei voi olla mitään tekemistä kohdeyrityksen kanssa. Kotona tehtävästä sijoittajalle tämä on täydellinen aika pitää tai jopa kerätä osakkeita, sillä ennemmin tai myöhemmin uusi yritys kertoo tarinansa. Ja jos tämä tarina on hyvä, Wall Street lopulta vastaa.

Tietenkin kotitehtävät ovat tärkein osa. Loppujen lopuksi jotkut yritykset joutuvat hylkäämään, koska he eivät pitäneet yllä. Mutta monet jatkavat tekemään suuria asioita, kun he työnnetään pois pesästä.