Tuottokäyrä Määritelmä ja esimerkki
Sisällysluettelo:
Mikä se on:
tuotekäyrä , joka tunnetaan myös nimellä " "on graafinen esitys, joka kuvaa samankaltaisten arvopapereiden tuottoja maturiteeteistään lyhyimpään ja pisin. (Huomaa, että kaaviossa ei ole kuponkikorkoja eri maturiteetejä vastaan - kutsutaan spot-käyriksi.)
Miten se toimii (esimerkki):
tuotekäyrä joita tarjotaan parhaillaan eri maturiteetteihin. Sen avulla sijoittajat voivat nopeasti vertailla lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkolainojen tarjoamia tuottoja.
Tuottokäyrä voi kestää kolmea ensisijaista muotoa. Jos lyhytaikaiset tuotot ovat pitempiaikaisia tuotoksia pienempiä (linja laskee ylöspäin), käyrä viitataan positiiviseen (tai "normaaliin") tuottokäyrään. Alla on esimerkki tavanomaisesta tuottokäyrästä:
Jos lyhytaikaiset tuotot ovat pitempiä tuottoja korkeammat (linja laskee alaspäin), käyrää kutsutaan käänteiseksi (tai "negatiiviseksi") tuottokäyrä. Seuraavassa on esimerkki käänteisestä tuottokäyrästä:
Lopuksi tasainen tuottokäyrä on olemassa, kun lyhyen ja pitkän aikavälin tuoton välillä on vain vähän tai ei lainkaan eroa. Alla on esimerkki tasaisesta tuottokäyrästä:
On tärkeää, että vain samanlaisten riskien joukkovelkakirjat piirretään samalle tuottokäyrälle. Yleisimpiä tuottokäyrätyyppejä ovat Treasury-arvopaperit, koska niitä pidetään riskittöminä ja ovat siten vertailuarvo muille velatyypeille.
Tuottokäyrän muoto muuttuu ajan myötä. Sijoittajat, jotka pystyvät ennakoimaan, miten tuottokäyrä muuttuu, voivat investoida vastaavasti ja hyödyntää vastaavaa joukkolainojen hinnanmuutosta.
The Wall Street Journal, Federal Reserve ja monet muut rahoituslaitokset laskevat ja julkaisevat tuoton käyrät. Miksi se koskee:
Yleensä
tuotto-käyrä on positiivinen, tämä osoittaa, että sijoittajat tarvitsevat korkeamman tuoton, kun otetaan huomioon, että riski lainaa rahaa pidempään. Monet taloustieteilijät uskovat myös, että jyrkkä positiivinen käyrä osoittaa, että sijoittajat odottavat voimakasta tulevaa talouskasvua ja tulevaa inflaatiota (ja näin ollen myös korkotason nousua), ja että voimakkaasti käännetyn tuottokäyrän ansiosta sijoittajat odottavat talouskasvun hidastumista ja alentavan inflaatiota (ja siten myös alhaisempia korkotasoja). Tasainen käyrä ilmaisee yleensä, että sijoittajat ovat epävarmoja tulevasta talouskasvusta ja inflaatiosta.
On olemassa kolme pääteoriaa, jotka yrittävät selittää, miksi tuottokäyrät muotoillaan tavalla, jolla ne ovat.
1. "Odotusten teoria" tarkoittaa, että odotukset nousevien lyhyen koron koroista muodostavat positiivisen tuottokäyrän (ja päinvastoin).
2. "Likviditeettivaihtoehdon hypoteesi" tarkoittaa, että sijoittajat aina suosivat lyhytaikaisen velan likviditeettia ja siksi mikä tahansa positiivisen tuottokäyrän poikkeaminen osoittautuu vain tilapäiseksi ilmiöksi.
3. "Segmentoitu markkina-hypoteesi" tarkoittaa, että eri sijoittajat rajoittavat tiettyjä maturiteettisegmenttejä, joten tuottokäyrä heijastaa vallitsevia sijoituspolitiikkoja.
Koska tuottokäyrä on yleensä viitteellinen tulevista koroista, jotka osoittavat talouden kasvua tai supistuminen, tuottokäyrät ja tuottokäyrien muutokset voivat välittää paljon tietoa. Duke University professori Campbell Harvey totesi 1990-luvulla, että käännetyt tuottokäyrät ovat edeltäneet viimeiset viisi Yhdysvaltain taantumaa.
Tuottokäyrän muodon muutokset voivat myös vaikuttaa salkun tuottoihin tekemällä joitain joukkovelkakirjalainoja enemmän tai vähemmän arvokkaasti suhteellisiksi muihin obligaatioihin. Nämä käsitteet ovat osa sitä, mikä motivoi analyytikoita ja sijoittajia tutkimaan tuotoskäyriä huolellisesti.
